在全國工商聯(lián)發(fā)布的2011年中國民營企業(yè)500強(qiáng)名單中，華為、蘇寧、聯(lián)想等企業(yè)的營業(yè)收入已經(jīng)超過千億元，民營企業(yè)500強(qiáng)入圍門檻也首次跨越50億元大關(guān)。從民營企業(yè)500強(qiáng)名單來看，中國大型民營企業(yè)在發(fā)展中非常注重利用外部機(jī)會(huì)進(jìn)行多元化運(yùn)作。

這種“機(jī)會(huì)導(dǎo)向”包含以下兩個(gè)方面，一是傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)格局被打破后，面對(duì)中國巨大的市場需求產(chǎn)生的種種機(jī)會(huì)，企業(yè)通常發(fā)現(xiàn)無論做什么都能賺錢；第二種機(jī)會(huì)是來自政府的管制放松所造成的行業(yè)機(jī)會(huì)，一些原本由政府壟斷的行業(yè)允許私人資本進(jìn)入經(jīng)營，例如煤炭、鋼鐵、電力等行業(yè)。不少企業(yè)都在“跑項(xiàng)目”，只要能擠入這些行業(yè)，往往就能盈利。

在“機(jī)會(huì)導(dǎo)向”時(shí)代，有一部分企業(yè)堅(jiān)持依托自身的能力在行業(yè)內(nèi)深耕細(xì)作，例如華為、萬達(dá)等企業(yè)，他們的主營業(yè)務(wù)收入占比已經(jīng)超過75%。另外兩類則是相關(guān)多元化模式，例如海航、新希望等，以及不相關(guān)多元化模式，例如復(fù)星、新華聯(lián)等。理論上，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略無外乎這三種方式。

在發(fā)展過程中，不少民營企業(yè)的經(jīng)營從最初的專業(yè)化轉(zhuǎn)向了多元化。民營企業(yè)多元化經(jīng)營的動(dòng)因有被動(dòng)和主動(dòng)兩種。從被動(dòng)因素來講，隨著企業(yè)原有業(yè)務(wù)的成熟，利潤逐漸變得微薄，企業(yè)不得不尋找新的利潤增長點(diǎn)。例如傳統(tǒng)的服裝制造企業(yè)雅戈?duì)栠M(jìn)入酒店、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。對(duì)于這些企業(yè)來說，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)做到極致，無法支撐企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，只能被動(dòng)地進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。從主動(dòng)方面來講，企業(yè)在發(fā)展過程中積累的資金需要進(jìn)行主動(dòng)再投資，例如富力地產(chǎn)對(duì)礦業(yè)的投資。

時(shí)至今日，民營企業(yè)不得不面對(duì)更具挑戰(zhàn)的發(fā)展環(huán)境。2008年的金融危機(jī)和2011年的歐債危機(jī)持續(xù)惡化，中國民營企業(yè)也受到了嚴(yán)重的沖擊。中國人民銀行面向5000戶企業(yè)發(fā)放的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)分析顯示，企業(yè)景氣指數(shù)自2011年第一季度開始持續(xù)下降，而2012年第一季度的下降速度最快。

在充滿不確定性的經(jīng)營環(huán)境中，民營企業(yè)的經(jīng)營績效波動(dòng)也在加大。分析全國工商聯(lián)自2007年以來公布的中國民營企業(yè)500強(qiáng)名單，企業(yè)的經(jīng)營利潤變化呈現(xiàn)“M”型，即2007年上升，2008年下降，2009年再次上升，2011年再次下降。可見，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)民營企業(yè)業(yè)績的影響非常巨大。

但是分析2007～2011年間民營企業(yè)的資產(chǎn)增長情況，卻發(fā)現(xiàn)與經(jīng)營業(yè)績不盡相同。針對(duì)專業(yè)化、相關(guān)多元化、不相關(guān)多元化三類企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)采取相關(guān)多元化發(fā)展戰(zhàn)略的民營企業(yè)在2007～2011年間資產(chǎn)總額增加最快，專業(yè)化企業(yè)次之，而采取不相關(guān)多元化的民營企業(yè)情況相對(duì)最差。

按照傳統(tǒng)戰(zhàn)略管理理論，多元化經(jīng)營把雞蛋放到不同的籃子里，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以，當(dāng)經(jīng)濟(jì)低落時(shí)，多元化戰(zhàn)略將有助于平滑利潤。然而，中國民營企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果卻似乎不支持這種觀點(diǎn)，通過數(shù)據(jù)分析看出，專業(yè)化和多元化企業(yè)在宏觀經(jīng)營環(huán)境惡化時(shí)，經(jīng)營利潤經(jīng)歷了相同的“M”型發(fā)展態(tài)勢，彼此的區(qū)別非常有限。這也許說明，中國各行業(yè)的關(guān)聯(lián)度較高，比如和房地產(chǎn)相關(guān)的幾十個(gè)行業(yè)，存在一榮俱榮、一損俱損的局面。

但是，在企業(yè)資產(chǎn)增加方面，相關(guān)多元化在困難時(shí)期卻顯示出了獨(dú)特的優(yōu)勢，這挑戰(zhàn)了西方管理理論對(duì)專業(yè)化經(jīng)營的推崇。其實(shí)，依據(jù)科斯的交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)，在交易成本偏高的中國，多元化是一種客觀必然，是對(duì)市場機(jī)制不足和低效的應(yīng)對(duì)?？梢灶A(yù)測，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，多元化還將是中國企業(yè)的一種主流戰(zhàn)略。而無關(guān)多元化被發(fā)現(xiàn)在業(yè)績方面無優(yōu)勢，在資產(chǎn)增加方面有劣勢。同樣是多元化，能依托原有資源和能力的，將穩(wěn)步增長；東一榔頭西一棒子的，終難成氣候。

（原文發(fā)表于《商界評(píng)論》雜志2012年第5期，本文作者為長江商學(xué)院副院長）