投資者對(duì)產(chǎn)品的要求非常單一，簡(jiǎn)單而言就是安全的高收益率。投資者對(duì)收益的要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在中國(guó)的GDP，同時(shí)還要求近乎絕對(duì)的安全。而在中國(guó)GDP突然下滑的當(dāng)下，那些8%以上本來(lái)看似不高的要求，在如今的市場(chǎng)中造成了投資者為此火中取栗的結(jié)果。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)近3年的緊縮，導(dǎo)致現(xiàn)在的固定收益產(chǎn)品很多被迫打擦邊球融資的新渠道和方式方法。這些固定收益產(chǎn)品從表面上看越發(fā)保險(xiǎn)，而實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)越發(fā)復(fù)雜：

純貸款型理財(cái)產(chǎn)品

房地產(chǎn)信托

城市投資信托

礦產(chǎn)投資信托

委托貸款信托

股票質(zhì)押信托

上述產(chǎn)品的特色是，他們都等于是在銀行外的貸款，都有擔(dān)?；蛸|(zhì)押品，而且收益很高（客戶收益率在10%以上，但是融資者的總成本在20%左右，其間的收益都被各個(gè)中介所瓜分（信托，第三方理財(cái)，銀行等）。而從風(fēng)險(xiǎn)角度而言，這些產(chǎn)品的融資者幾乎都屬于在其他任何地方都借不到錢，不得不發(fā)信托來(lái)融資。

從投資者的角度，我們需要考慮自己所得到的收益是不是足夠補(bǔ)償自己所冒的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]兩點(diǎn)：1. 融資者（借錢的人）還款的能力如何？2.如果融資者不還錢了，投資者是否擁有足夠可以順利得到的質(zhì)押品作為補(bǔ)償。

從第一點(diǎn)考慮，融資者還錢無(wú)外乎是再融資或未來(lái)現(xiàn)金流。通過(guò)上述可知，信托融資的融資者一般都沒(méi)有什么再融資能力。而其缺乏這些再融資能力現(xiàn)象本身就體現(xiàn)出它自身未來(lái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的不確定性。否則，為什么它從銀行融不來(lái)錢呢？從第二點(diǎn)入手，在中國(guó)現(xiàn)有的法律框架和執(zhí)法力度條件下，誰(shuí)又敢說(shuō)欠債的房地產(chǎn)商、煤老板或浙江廠長(zhǎng)一定還錢呢？他們誰(shuí)有第三方的信用評(píng)級(jí)呢？所以，這類固定收益產(chǎn)品應(yīng)該講是不太適合非職業(yè)的廣大投資者。

市場(chǎng)證券類固定收益產(chǎn)品

債券基金

市場(chǎng)利率產(chǎn)品

這一類產(chǎn)品的投資標(biāo)的物非常明確，它們都是標(biāo)準(zhǔn)化的市場(chǎng)流通證券，且尤為穩(wěn)健，因?yàn)樗麄兯顿Y的債券或SHIBOR一類的利率產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)是獨(dú)立且標(biāo)準(zhǔn)的。這些可以成為標(biāo)準(zhǔn)化債券的借款者都是中國(guó)現(xiàn)有最好的貸款人，從很多角度而言比銀行貸款還要優(yōu)質(zhì)。這些債券本身也較為復(fù)雜，他們是信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、期限、久期等多個(gè)量化因素的集合體。

但是，它們具有一定的透明性，而且其中中央政府信譽(yù)、地方政府信譽(yù)、上市公式信譽(yù)、承銷的銀行或券商的信譽(yù)、信用評(píng)級(jí)公司的信用和投資載體的信用（例如基金或銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)）也都在其中。

所以這種產(chǎn)品的收益是真正的非常穩(wěn)定。而且，由于這種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)低，其銷售費(fèi)用很低。低費(fèi)用代表的是投資者得到的收益與實(shí)際發(fā)行人付出的成本較為接近，從而提高效率。

股票質(zhì)押貸款

最后一種比較有趣，它既是貸款又是標(biāo)準(zhǔn)化的證券。但是幾乎無(wú)法肯定它預(yù)計(jì)收益的具體來(lái)源。很多類似的項(xiàng)目是為二級(jí)市場(chǎng)股票投機(jī)的機(jī)構(gòu)提供杠桿效應(yīng)的工具。

股票收益是根本不可預(yù)知的，但是，我們買固定收益的理財(cái)產(chǎn)品不恰恰是為了穩(wěn)定嗎？再看看這些股票質(zhì)押的風(fēng)控措施吧：打折質(zhì)押品或投資止損線。如果5000萬(wàn)元股票打5折融資2500萬(wàn)元，那么如果一旦借款人不還錢，誰(shuí)能肯定投資者可以順利清倉(cāng)呢？這不是債券，而是具有控制權(quán)的股票。一旦被清倉(cāng)后，很多未知的麻煩都會(huì)瞬間爆發(fā)。

這不是一個(gè)很簡(jiǎn)單的事情。只要清倉(cāng)的執(zhí)行者不是投資者自己（很可能要經(jīng)過(guò)信托和券商），那么我敢肯定地說(shuō)清倉(cāng)不會(huì)那么順利。