【摘 要】企業(yè)首要目標(biāo)是給利益相關(guān)者帶來利潤，因此絕大部分企業(yè)并不愿意在環(huán)境保護上投入本就有限的資金和資源。一直以來，政府和公眾也逐漸認識到企業(yè)應(yīng)該對環(huán)境負起一定的責(zé)任，各種環(huán)境保護的法規(guī)和條例也相繼出現(xiàn)，對污染企業(yè)的各項環(huán)境指標(biāo)進行了限制。本文梳理了研究公司的環(huán)境管理與財務(wù)業(yè)績之間關(guān)系的文獻，通過梳理近年國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，發(fā)現(xiàn)有兩種截然不同的觀點。

【關(guān)鍵詞】環(huán)境管理；財務(wù)業(yè)績；上市公司

本文采用2007～2009年中國1443家上市公司作為研究樣本，研究了公司環(huán)境管理對公司當(dāng)年和未來財務(wù)績效的影響。我們發(fā)現(xiàn)公司當(dāng)年的環(huán)境管理與未來財務(wù)績效存在顯著正相關(guān)的關(guān)系，即公司的環(huán)境管理會顯著提升公司未來的盈利能力。但由于環(huán)境投入的增加會占用公司資金和資源，環(huán)境管理與當(dāng)年財務(wù)績效存在顯著負相關(guān)關(guān)系。本文希望通過發(fā)現(xiàn)企業(yè)環(huán)境管理和公司未來財務(wù)績效之間的正相關(guān)關(guān)系，促使企業(yè)能夠更加積極投入到環(huán)境保護中去。

來自政府和消費者的壓力使得現(xiàn)代企業(yè)在起日常經(jīng)營過程中必須加大對環(huán)境保護上的投資。大量的關(guān)于企業(yè)環(huán)境保護的法律、法規(guī)和條例的出臺，有效促進了企業(yè)加大環(huán)境保護的投入，但是由于監(jiān)管措施等一些方面的缺失，法律行政手段正在受到一些挑戰(zhàn)。盡管如此，有一些企業(yè)卻自愿加大了在環(huán)境保護上面的投入，甚至超過了法律法規(guī)限制的范圍。當(dāng)然還有很多的企業(yè)不愿意在環(huán)境保護上面投入資金和資源，認為這與企業(yè)最大化公司價值的目標(biāo)相悖。隨之而來的是，學(xué)術(shù)界對于環(huán)境保護上的投資和公司經(jīng)營業(yè)績之間到底是相互促進的關(guān)系，還是環(huán)境管理會降低企業(yè)的盈利能力，產(chǎn)生了不同的意見。

關(guān)于環(huán)境管理與企業(yè)經(jīng)濟績效的關(guān)系問題，一種觀點認為，由于環(huán)境保護本身無法給企業(yè)帶來直接利益，因此在環(huán)境方面的投資會損害企業(yè)的實際盈利能力。Walley(1994)認為公司的經(jīng)營競爭力與公司環(huán)境管理之間存在某種沖突，特別是對于某些特殊的產(chǎn)業(yè)，如果一個企業(yè)總的制造成本中，相關(guān)的環(huán)境成本遠遠高于其他企業(yè)，尤其是那些處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的采掘業(yè)及生產(chǎn)型企業(yè)，那么他們產(chǎn)生的環(huán)境影響和他們產(chǎn)品活動的附加值并不成比例。因此，環(huán)境成本會大大減少公司的邊際利潤，最終造成公司面臨競爭劣勢。

另一種觀點恰恰相反，Porter等人認為，環(huán)境管理是一個企業(yè)增加競爭優(yōu)勢的因素之一。如果公司能夠在保護環(huán)境方面取得優(yōu)良的表現(xiàn)或者產(chǎn)生良好的社會形象，那么就可以在某種程度增加產(chǎn)品銷售量和擴大產(chǎn)品的市場份額，并可以比競爭對手更快地得到新產(chǎn)品的環(huán)保許可，使企業(yè)搶先將產(chǎn)品打入市場。此外，日趨嚴格的環(huán)境法律法規(guī)和環(huán)境管理措施，也會對環(huán)境管理較差的企業(yè)形成風(fēng)險，因為這些企業(yè)可能面臨政府環(huán)境管理部門的懲罰。這些潛在的風(fēng)險會不斷的刺激企業(yè)，使其不得不通過提高內(nèi)部的環(huán)境管理能力，比如通過技術(shù)開發(fā)與引進加強資源利用率，從而導(dǎo)致較低的生產(chǎn)成本。Fischer and Schot（1993）認為，企業(yè)已經(jīng)逐漸將保護環(huán)境視為他們的責(zé)任，因為這會影響到企業(yè)未來的生存狀況。因此，從長期來看，圍繞環(huán)境管理的企業(yè)革新能力很可能是一個公司能夠取得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵所在。

公司環(huán)境管理和財務(wù)業(yè)績之間關(guān)系的實證研究也很多，但由于研究方法、變量選擇和環(huán)境管理評價體系的不同，其結(jié)果不盡一致。Spicer（1978）就試圖研究環(huán)境管理和公司盈利能力之間的關(guān)系，他預(yù)測環(huán)境管理越“好”的公司利潤率也越高。Sandra A. Waddock（1997）在其研究提出了三個假說，公司環(huán)境管理和公司財務(wù)業(yè)績存在負的相關(guān)關(guān)系，公司環(huán)境管理和公司財務(wù)業(yè)績不存在相關(guān)關(guān)系，公司環(huán)境管理和公司財務(wù)業(yè)績存在正的相關(guān)關(guān)系。他們使用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的樣本公司，利用Kinder，Lydenberg，Domini公司開發(fā)的KLD社會責(zé)任指數(shù)來研究社會責(zé)任（環(huán)境管理）和公司財務(wù)業(yè)績之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)公司環(huán)境管理和公司財務(wù)業(yè)績之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Robert D. Klassen（1996）在其研究中詳細分析環(huán)境信息披露對公司財務(wù)業(yè)績和公司價值的影響過程。他認為，環(huán)境信息披露和環(huán)境管理將從提高公司經(jīng)營收入和減少產(chǎn)品成本兩個方面來提升公司的經(jīng)營財務(wù)業(yè)績。提高經(jīng)營收入可能的途徑包括：提高市場份額，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟；提高產(chǎn)品邊際貢獻；環(huán)境產(chǎn)品或者工藝的驗證。減少產(chǎn)品成本主要有以下途徑：一是好的環(huán)境管理可能會讓公司建立起適合自己的廣泛的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而能夠在減少成本上處于較好的競爭地位；二是好的環(huán)境管理可能會讓公司能夠更好地重復(fù)利用原材料和能源，從而提高生產(chǎn)效率；三是好的環(huán)境管理可能會讓公司能夠減少污染品泄露和環(huán)境負債，從而在政府規(guī)定的環(huán)境恢復(fù)和污染品移除等方面減少成本。

參 考 文 獻

[1]王化成，劉俊勇．企業(yè)業(yè)績評價模式研究——兼論中國企業(yè)建立業(yè)績評價系統(tǒng)應(yīng)考慮的因素．管理世界．2004（4）

[2]王秀華．關(guān)于我國企業(yè)業(yè)績評價方法探析[J]．企業(yè)導(dǎo)報．2009（5）

[3]羅伯特·卡普蘭大衛(wèi)·諾頓，平衡記分法——良好績效的測評．哈佛商業(yè)評論．1992（1/2）