【摘 要】企業(yè)能否在所處的環(huán)境中得到生存和發(fā)展，是受多重因素影響的。正確的項(xiàng)目決策在這些因素中無疑占有重要的地位。正確的項(xiàng)目決策可以贏得更多顧客的認(rèn)可、增加企業(yè)的知名度、提高企業(yè)的利潤(rùn)等。而一個(gè)不好的項(xiàng)目可能使企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。因此正確的項(xiàng)目決策對(duì)企業(yè)具有重要意義。本文從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)方面，分析項(xiàng)目決策各個(gè)階段應(yīng)關(guān)注的問題。

【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目決策；關(guān)注；問題

一個(gè)項(xiàng)目從提出到最后實(shí)施要經(jīng)過很多階段，主要階段有：一是項(xiàng)目的產(chǎn)生；二是對(duì)項(xiàng)目能否實(shí)施進(jìn)行分析；三是在實(shí)施項(xiàng)目的過程中對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和改進(jìn)。在這三個(gè)階段，決策人員不僅應(yīng)該考慮財(cái)務(wù)方面的因素對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響，還應(yīng)該考慮非財(cái)務(wù)方面的因素對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響，這樣才能對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行比較客觀的評(píng)價(jià)，才能全面的了解一個(gè)項(xiàng)目是否可行。

一、項(xiàng)目產(chǎn)生階段

一個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)生主要來自于公司高層管理者，公司的市場(chǎng)部等。而提出這個(gè)方案可以從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩個(gè)方面去考慮。從財(cái)務(wù)方面考慮，首先這個(gè)項(xiàng)目應(yīng)該能夠增加股東價(jià)值。如果公司的大多數(shù)股東認(rèn)為這個(gè)項(xiàng)目沒有好的前景或者認(rèn)為不能滿足他們的投資回報(bào)率，那么這個(gè)項(xiàng)目肯定是不可行性的。其次企業(yè)需要為項(xiàng)目籌集資金。是選擇使用內(nèi)部留存收益還是選擇債務(wù)籌集資金還是選擇股權(quán)籌集資金，這和項(xiàng)目本身特點(diǎn)和企業(yè)自身特點(diǎn)以及所處的環(huán)境是分不開的。因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和所處的環(huán)境去選擇相應(yīng)的籌資手段，使籌集到的資金能夠給企業(yè)帶來最大的經(jīng)濟(jì)利益。如果項(xiàng)目的回收期不長(zhǎng)可以考慮使用短期債務(wù)。因?yàn)槎唐趥鶆?wù)成本較長(zhǎng)期債務(wù)低，相對(duì)來說較容易獲得，并且利用短期債務(wù)一般不會(huì)出現(xiàn)資金的閑置而浪費(fèi)利息。如果企業(yè)投資項(xiàng)目的回收期比較長(zhǎng)，資金的收回資金需要較長(zhǎng)的時(shí)間則可以考慮選擇長(zhǎng)期債務(wù)和股權(quán)，這可以保證企業(yè)資金的使用穩(wěn)定，項(xiàng)目期還債壓力較小，債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于短期來說比較小。保證項(xiàng)目的穩(wěn)定實(shí)施。

從非財(cái)務(wù)方面考慮，項(xiàng)目的提出要考慮公司所處的外部環(huán)境和企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境。從外部環(huán)境來看主要涉及的是宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)方面，科技方面等因素。在經(jīng)濟(jì)方面，由于要受到預(yù)期利率，物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等的影響。企業(yè)應(yīng)該考慮該項(xiàng)目預(yù)期客戶的需求可能會(huì)產(chǎn)生較大的變化，需求的變化會(huì)直接對(duì)預(yù)期收益產(chǎn)生影響。因此應(yīng)該正確評(píng)估這些經(jīng)濟(jì)因素從而降低這些預(yù)期因素帶來的不確定性。在科技方面，企業(yè)應(yīng)根據(jù)可能的科技發(fā)展來預(yù)測(cè)項(xiàng)目資產(chǎn)的無形損耗，以正確判斷項(xiàng)目的壽命周期。從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境方面來看，首先表現(xiàn)在企業(yè)是否有能力實(shí)施該項(xiàng)目。企業(yè)的能力主要包括該項(xiàng)目實(shí)施所需要的人力資源和實(shí)施該項(xiàng)目所需要的資產(chǎn)等。其次在實(shí)施該項(xiàng)目后是否能對(duì)其它生產(chǎn)類似產(chǎn)品的企業(yè)產(chǎn)生相對(duì)優(yōu)勢(shì)。這些優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在低成本，高質(zhì)量以及更好的服務(wù)等方面。

二、項(xiàng)目能否實(shí)施進(jìn)行分析的階段

對(duì)項(xiàng)目能否實(shí)施進(jìn)行分析主要是公司財(cái)務(wù)人員的責(zé)任，但也需要公司其他部門的配合，比如需要市場(chǎng)部門提供預(yù)計(jì)的銷售增長(zhǎng)率，生產(chǎn)部門提供存貨的預(yù)計(jì)成本等資料。還需要綜合考慮非財(cái)務(wù)因素對(duì)項(xiàng)目本身產(chǎn)生的影響。這樣才能夠得到比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)結(jié)果。從財(cái)務(wù)角度預(yù)測(cè)項(xiàng)目能否實(shí)施主要是借助于一些財(cái)務(wù)模型，主要模型有凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)法。這兩個(gè)模型都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)和各自的應(yīng)用領(lǐng)域，因此需要結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況來應(yīng)用。凈現(xiàn)值法確定項(xiàng)目?jī)r(jià)值主要是預(yù)測(cè)項(xiàng)目未來各期的現(xiàn)金流入，并把這些現(xiàn)金流入用項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，最后求和并和初始投資相比如果比初始投資大則說明項(xiàng)目就是可行的。凈現(xiàn)值法的主要缺點(diǎn)是未來現(xiàn)金流是靠財(cái)務(wù)人員和相關(guān)人員的主觀預(yù)測(cè)，如果要預(yù)測(cè)準(zhǔn)確需要有豐富的經(jīng)驗(yàn)，在未來不確定因素較大情況下，預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流準(zhǔn)確度不高，從而得出的結(jié)果也就不準(zhǔn)確。所以在項(xiàng)目決策過程中，凈現(xiàn)值法可以用在預(yù)期現(xiàn)金流能夠得到比較準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的項(xiàng)目上。其他類似項(xiàng)目決策過程，比如項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品隨季節(jié)變動(dòng)影響不大，可以預(yù)測(cè)出相對(duì)準(zhǔn)確的現(xiàn)金流，因此也可以使用凈現(xiàn)值法。分析項(xiàng)目是否可行還可以選用實(shí)物期權(quán)法。實(shí)物期權(quán)有很多種類型。比如擴(kuò)張期權(quán)，它可以運(yùn)用在項(xiàng)目投資多期的決策中。在一個(gè)有兩期投資的項(xiàng)目中，企業(yè)投資于項(xiàng)目一期產(chǎn)生的凈現(xiàn)值為負(fù)，并不能說明這個(gè)項(xiàng)目是不可行的。企業(yè)不在一期投入資金就不能夠選擇是否進(jìn)行二期的投資。如果投資于項(xiàng)目二期所產(chǎn)生的凈現(xiàn)值大于一期所產(chǎn)生的負(fù)凈現(xiàn)值時(shí)，說明這個(gè)項(xiàng)目是可行的。實(shí)物期權(quán)與凈現(xiàn)值法相比其優(yōu)點(diǎn)有考慮了未來的不確定性，在不確定的條件下分析項(xiàng)目的可行性。而且與實(shí)物期權(quán)相比，凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)主要是假設(shè)項(xiàng)目在實(shí)施過程中不會(huì)增加投資或者停產(chǎn)，這顯然與實(shí)際情況會(huì)有出入。出于企業(yè)自利行為，當(dāng)項(xiàng)目投產(chǎn)后，如果企業(yè)預(yù)計(jì)到項(xiàng)目未來會(huì)導(dǎo)致企業(yè)虧損，那么企業(yè)就會(huì)停止項(xiàng)目。顯然凈現(xiàn)值法沒有考慮到這個(gè)因素。而實(shí)物期權(quán)則考慮了這樣的因素。因此在無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的項(xiàng)目中，實(shí)物期權(quán)比凈現(xiàn)值法能做出更準(zhǔn)確的決策。企業(yè)是否擴(kuò)建新的產(chǎn)品線，或者是立即實(shí)施項(xiàng)目還是等待一段時(shí)間再實(shí)施項(xiàng)目等等都可以使用實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行決策。

從非財(cái)務(wù)角度考慮，公司的管理層和相關(guān)部門應(yīng)該預(yù)測(cè)在項(xiàng)目實(shí)施過程中外部因素的變化會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響。公司的市場(chǎng)部門應(yīng)該預(yù)測(cè)與環(huán)境變化可能對(duì)消費(fèi)者需求產(chǎn)生的影響。比如服裝企業(yè)可能存在的銷售淡旺季，季節(jié)的變化會(huì)使消費(fèi)者對(duì)服裝的需求產(chǎn)生影響，銷售人員應(yīng)對(duì)這一變化做出相對(duì)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并把這些預(yù)測(cè)的結(jié)果和財(cái)務(wù)人員進(jìn)行討論，使他們?cè)陬A(yù)測(cè)現(xiàn)金流的時(shí)候要考慮到這些問題，從而能夠預(yù)測(cè)出正確的結(jié)果。采購部門要對(duì)可能的供應(yīng)商進(jìn)行充分的了解，比如了解他們產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，了解供應(yīng)商供貨是否及時(shí)和產(chǎn)品質(zhì)量等，從而能夠最大限度的保證存貨的供應(yīng)穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)存貨供應(yīng)的大幅波動(dòng)，并努力實(shí)現(xiàn)存貨的質(zhì)量達(dá)到最好和成本最低。企業(yè)的管理層要時(shí)刻關(guān)注公司的競(jìng)爭(zhēng)者和有可能進(jìn)入該領(lǐng)域在競(jìng)爭(zhēng)者，并預(yù)測(cè)他們可能的行為會(huì)對(duì)公司項(xiàng)目產(chǎn)生的影響。如競(jìng)爭(zhēng)者開發(fā)類似項(xiàng)目導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，從而可能減少本企業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流。再比如競(jìng)爭(zhēng)者開發(fā)的項(xiàng)目與本企業(yè)的項(xiàng)目具有替代關(guān)系，這也會(huì)減少本企業(yè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流。

三、項(xiàng)目的實(shí)施階段

項(xiàng)目開始實(shí)施后不是項(xiàng)目決策的結(jié)束。在項(xiàng)目實(shí)施過程中也需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行決策，此時(shí)的項(xiàng)目的決策主要是針對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的實(shí)際情況和項(xiàng)目實(shí)施前決策過程中考慮的情況相比較，從中找出實(shí)際和計(jì)劃的差距，并為努力消除差距提出建議。在財(cái)務(wù)方面，項(xiàng)目實(shí)施后，分析項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)生的現(xiàn)金流和決策中預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的差別，分析差別產(chǎn)生的原因并找出對(duì)策從而提高項(xiàng)目現(xiàn)金流。比如預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流比實(shí)際現(xiàn)金流多，這個(gè)差別可能是成本增加，銷售量下降或者是價(jià)格下降等原因造成的。成本增加可能是存貨，人力資本等成本的提高造成的。銷售量下降可能和宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)，而單價(jià)下降可能是由于和競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)引起的。從這些引起現(xiàn)金流減少的因素中找出原因，并對(duì)每一個(gè)原因提出解決方案，努力消除實(shí)際和預(yù)期的差距。在非財(cái)務(wù)方面，項(xiàng)目實(shí)施過程中企業(yè)的相關(guān)部門應(yīng)該努力的協(xié)調(diào)好與其相關(guān)聯(lián)的群體的關(guān)系。比如項(xiàng)目的采購部門應(yīng)該與供應(yīng)商協(xié)調(diào)好，在確保本企業(yè)利益的同時(shí)也要保證供應(yīng)商的利益，努力實(shí)現(xiàn)共贏局面。

四、總結(jié)

一個(gè)項(xiàng)目從提出到實(shí)施需要經(jīng)過很多步驟的討論，需要公司各個(gè)部門的參與，而不是只依靠財(cái)務(wù)部門單獨(dú)去決策。要考慮財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素對(duì)項(xiàng)目決策產(chǎn)生的影響。同時(shí)決策不應(yīng)停留在項(xiàng)目實(shí)施之前，決策應(yīng)該伴隨著項(xiàng)目實(shí)施的從始至終。討論項(xiàng)目實(shí)施前的可行性和實(shí)施后項(xiàng)目是否能盈利，不應(yīng)僅考慮項(xiàng)目本身帶來的利潤(rùn)，投資回報(bào)率等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否可行，也應(yīng)該關(guān)注相關(guān)利益群體，比如員工、客戶、供應(yīng)商等。他們可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目的贏利產(chǎn)生重要影響。只有全面的考慮了財(cái)務(wù)因素和非財(cái)務(wù)因素，才能對(duì)項(xiàng)目有比較全面的認(rèn)識(shí)，才能在分析項(xiàng)目是否可行過程中做出相對(duì)正確的決策。

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