在選擇美國投資移民項目的過程中，有客戶問，買美國國債可否移民美國，并且說有些朋友已經(jīng)選擇了買國債移民美國的項目。基于對美國移民法律及EB-5簽證的了解，筆者對相關(guān)論點請教了美國移民律師協(xié)會會員朋友并得到了確認，在此共享如下。

美國國債與政府債券是兩個概念

美國聯(lián)邦政府可以發(fā)行bond，是標準的“國債”，通過聯(lián)邦國債市場銷售流通。這種國債的直接購買者極少是個體投資人，大部分買家是機構(gòu)投資人，比如中國和日本政府，還有不少大的投行，保險公司和退休金基金公司等。注意聯(lián)邦國債的債務(wù)償還來源是美國聯(lián)邦政府每年的財政收入，包括公司和個人收入所得稅，政府資源投資收入等等。

美國聯(lián)邦政府每發(fā)行一批國債，必須要把需要歸還的資金連本帶息從今后幾年甚至幾十年的財政收入中預(yù)留出來，從而達到收支平衡。萬一在需要歸還國債的時候出現(xiàn)財政吃緊的情況（去年早些時候就出現(xiàn)了這種情況），聯(lián)邦政府還可以緊急通過立法方式調(diào)整（提高）稅收來臨時補缺。因為聯(lián)邦政府每年的財政收入巨大（美國每年創(chuàng)造全世界大約1/4的GDP），而且是唯一的政府機構(gòu)可以享受“印鈔權(quán)”（美國州政府，市政府，縣政府都不能印鈔），因此，即便國家信用等級下降，也基本不用擔心還款會有任何風險。

美國地方政府包括州政府，市政府和縣政府，也有權(quán)利發(fā)行少量“政府債券”，嚴格意義上講不可以叫做“國債”，只能是“地方債”。發(fā)行原則與聯(lián)邦政府一致，必須從地方未來財政收入中預(yù)留相應(yīng)的收入以償還本金和利息，購買對象幾乎全部是當?shù)氐膫€體投資人。問題是大部分地方政府的收入都比較有限，比如州政府以州收入所得稅為主，縣政府的主要財政收入來源則是房地產(chǎn)稅。即便是收入比較高的加州州政府，每年財政收入也與聯(lián)邦政府收入不在一個級別上，相差極遠。很多州的州法對發(fā)行債券限制都很大，有些地方干脆就不能發(fā)行。因為所有地方政府都沒有“印鈔權(quán)”，一旦發(fā)生臨時的財政緊張，地方政府只能通過大量裁員，縮減支出等方式避免“破產(chǎn)”，甚至有時向聯(lián)邦政府提出資金拆借。

美國政府債券的風險分析

從風險角度說，聯(lián)邦政府的國債風險遠遠小于地方政府的地方債風險。這就是為什么中國政府大量購置美國聯(lián)邦政府的國債，而從來沒有碰過美國地方政府的任何債券的原因。

美國投資移民項目與美國國債間的關(guān)系案例分析

到目前為止，美國移民局批準運營的207個地區(qū)中心當中，只有美國就業(yè)發(fā)展借貸中心與美國國債有些關(guān)聯(lián)。因為該中心的項目是鑲嵌在美國中小企業(yè)管理局的504貸款法律框架之下，而該貸款是受到2009年經(jīng)濟復(fù)蘇法案授權(quán)的30億資金的擔保的，進而該筆來自美國聯(lián)邦政府的擔保資金來源全部是美國政府的國債。

在其它206個地區(qū)中心里面，有一些項目是跟州債券或市債券掛上鉤了的，比如已經(jīng)出現(xiàn)嚴重經(jīng)營問題無法按月償還市債券的密蘇里地區(qū)中心項目，是地方政府的地方債券，不是國債。風險都比較大。

結(jié)論

最重要的是，根據(jù)現(xiàn)行的美國移民局的相關(guān)法規(guī)，EB-5投資人根本不可能通過購買債券來移民。因為這一操作有明顯的文字贖回承諾，屬于標準的違法行為。所以，地方債只是幫助項目方開拓了另一條融資渠道而已。

美國就業(yè)發(fā)展借貸中心的項目，是唯一完全意義上跟國債有密切關(guān)系的投資移民項目。這個項目中，投資人的資金不是用來直接購買國債，而是85%資金受國債擔保。這就不違背移民局的有關(guān)法律，不構(gòu)成贖回。

衷心希望能夠幫助您理清國債和政府債券這兩個概念，并幫助您了解國債和風險之間的關(guān)系，更好地分辨不同美國投資移民項目的不同風險，以及各種不同風險的可控性。只有這樣，才可以真正做到為自己選擇一個可靠的美國投資移民項目。