在過去的一兩年內，全球清潔能源投資領域沒有什么好消息傳出，尤其是在中國。那些曾經獲得了大規(guī)模投資的知名公司，從未想到自己有一天會失去投資者的信任，他們也未曾想到自己公司的股價會一落千丈。引起這一局面的原因是該行業(yè)的商業(yè)化進程遠遠超過了預定計劃，政府支持轉向，預計的現(xiàn)金流也有所減少。許多中國清潔技術公司如今的股價只剩下12個月前其股價的零頭。

伴隨著這些壞消息，我們不禁要問，到底是清潔技術行業(yè)的泡沫永久地破裂了，還是這僅僅是未來重點市場成長過程中的短期走弱？

通過仔細觀察中國清潔技術市場，我們發(fā)現(xiàn)該領域不同的企業(yè)表現(xiàn)也截然不同。清潔技術包括許多不同的細分領域，因此，每個領域的市場需求和投資喜好也大相徑庭，投資者應該充分地了解這一點，以便抓住最好的賺錢機會。

對于投資者而言，抓住以下三個基本點將有助于投資者更好地找到和把握更有價值的清潔技術投資機會。第一，中國清潔技術企業(yè)的歷史表現(xiàn)如何？為什么某些處于不同領域的清潔技術企業(yè)的表現(xiàn)會超出整體市場表現(xiàn)？第二，國家政策和全球投資市場如何影響中國清潔技術企業(yè)的命運？第三，氣候的變化如何影響清潔技術解決方案的發(fā)展？

一旦理解了這些基本點，投資者就有可能在未來投資清潔技術領域時，做出正確選擇。

歷史表現(xiàn)

在過去的幾年中，清潔技術投資在中國發(fā)展迅速。我們看到在這片土地上涌現(xiàn)出許多全球領先的企業(yè)，這其中不僅包括太陽能和風電領域的企業(yè)，同時，許多分布在水資源、垃圾、水電、能源效率和其他清潔技術細分領域的企業(yè)也迅速發(fā)展起來，在這些領域中，出現(xiàn)了很多投資成功的案例。

中國清潔技術指數(shù)（China CleanTech Index）給出了一個衡量上市的中國清潔技術公司的標準。該指數(shù)涵蓋了中國近150家企業(yè)，總市值接近6500億元人民幣，該指數(shù)第一次描繪了中國清潔技術行業(yè)成長的一部分。該指數(shù)以企業(yè)市值作為衡量標準，每季度調整一次，是一個全球性基準指數(shù)。該指數(shù)于2011年2月達到頂峰，總市值達到9110億元人民幣。

總體來看，中國清潔技術指數(shù)在過去的幾年中經歷了各式各樣的表現(xiàn)。截至2012年9月底，在三年之內中國清潔技術指數(shù)的表現(xiàn)差強人意，損失超過50%，同期全球清潔技術股票領域的損失僅為8%，上證綜合指數(shù)下跌25%，而摩根士丹利資本國際指數(shù)（MSCI World Index）上升了16%。分析指數(shù)背后的數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，在過去18個月內，中國清潔科技領域的實際損失達到了60%。

為詳細分析中國清潔技術指數(shù)，先后又開發(fā)了八大分項指數(shù)。在截至2012年9月前的12個月中，中國垃圾指數(shù)（China Waste Index）和中國水電指數(shù)（Hydro Index）的表現(xiàn)最佳。在過去的三年中，表現(xiàn)最突出的仍是中國垃圾指數(shù)，中國環(huán)保指數(shù)（China Environment Index）緊隨其后。而近幾年來表現(xiàn)最差的是中國太陽能指數(shù)（China Solar Index）。

太陽能變革與垃圾處理的繁榮

太陽能行業(yè)在過去經歷了巨大的成功，中國太陽能產量的迅速擴張一躍占據(jù)了全球領先地位，但同時該行業(yè)也經歷了全球太陽能市場的巨大變革。這些變化最初是由政府的扶持政策和稅收所引起的。

彭博新能源財經（Bloomberg New Energy Finance）預測，2012年全球安裝的太陽能光伏總裝機容量將達到31000兆瓦，比2011年安裝的28000兆瓦增加了11%，比2010年安裝的18000兆瓦增加了72%。數(shù)據(jù)表明，太陽能市場仍在迅速增長。

到目前為止，超過90%的中國制造的太陽能電池板都出口海外，美國和歐洲是最主要的市場。2011年，歐洲從中國進口的光伏產品總價值約為265億美元。為彌補國際銷售的減少，并刺激本土需求，中國政府于2011年底開始在全國執(zhí)行太陽能電價補貼。2010年，中國太陽能裝機容量僅為893兆瓦，2011年新增加了1700兆瓦，截至2012年底，預計中國將超越美國成為全球第三大太陽能光伏市場。

太陽能行業(yè)是一個以出口為導向的市場，各國政府的補貼有力地推動了太陽能市場的發(fā)展。與之相比，中國垃圾處理行業(yè)更多地關注于本土市場，該領域的中國上市公司數(shù)量非常少。截至今年9月底，中國垃圾處理指數(shù)的綜合市值僅為160億元人民幣，而中國太陽能指數(shù)的綜合市值為740億元人民幣。

在對垃圾管理、垃圾循環(huán)以及循環(huán)經濟的刺激帶動下，中國的垃圾處理行業(yè)正在逐步成長。以三宏再生資源科技有限公司為例，該公司是一家全球領先的聚丙烯再循環(huán)公司，總部設在福建，2010年4月成功登陸澳大利亞證券交易市場。在短時間內，三宏再生資源科技有限公司的產能從每年25000噸增加至每年75000噸，這主要得益于中國政府在全國范圍內對再循環(huán)的大力推廣。

政府激勵和全球金融危機

正如本文前邊所提及的，由于各國政府在國際市場中優(yōu)先考慮的重點發(fā)生了改變，以出口為導向的清潔技術細分領域遭到了沉重打擊。出現(xiàn)這些改變在很大程度上歸因于全球金融危機，在此影響之下，各國政府開始通過減少補貼來降低短期內的財政支出。

其中受影響最深的是大量專注于氣候變化減緩和可持續(xù)發(fā)展措施的企業(yè)。隨著各國政府開始傾向于管理本國短期的經濟效益，這些長期才能產生效益的環(huán)保計劃變得不再那么重要。

金融危機的另一個影響是，隨著經濟增長率的減緩，發(fā)達國家的碳排放增長率也明顯減慢。這也促使政府縮減碳排放所支付的津貼補助。

在美國，職業(yè)保障是一個被關注的重點。美國政府認為從中國進口廉價的太陽能和風電產品導致了美國的失業(yè)率，因此，美國政府要求中國政府對美國產品進行一定的補貼來彌補其損失。這引起保護貿易論者的注意，進口關稅也因此而提高。

發(fā)達國家近期的大選導致這一切變得難上加難。民主政治有很多優(yōu)勢，但其在長期結構改造的執(zhí)行層面非常薄弱。像中國、韓國和新加坡等國家的政府權力要遠遠高于歐洲國家和美國，因此這些國家在可持續(xù)發(fā)展領域能夠更好地抓住機遇。

相比其他國家的政府，中國政府在推動環(huán)境保護、凈化空氣、提高水質、提高土地質量等方面做出了更多的努力。這些舉措包括關停效率差的重污染工業(yè)，鼓勵高能效企業(yè)和經濟技術解決方案提供商的發(fā)展等，但這實際上對行業(yè)的發(fā)展僅僅起到一個輔助效果。

例如上文中所提及的三宏再生資源科技有限公司，這是一家將聚丙烯再次循環(huán)使用到其他聚丙烯產品中，以減少垃圾填埋污染的企業(yè)。該企業(yè)產能的成長將有利于增加垃圾轉化的效果。為了幫助其擴張，當?shù)卣o予這家公司一系列激勵政策，包括劃撥土地使用權、更簡便的審批手續(xù)、稅收減免、能源成本減免等。這些政策措施有效地鼓勵了創(chuàng)新型企業(yè)的成長，同時也促進了當?shù)丨h(huán)境的改善。由于中國清潔技術出口商所享有的政府協(xié)助和補貼要遠遠高于美國等其他發(fā)達國家，這一現(xiàn)象已經引起了激烈的爭論。

發(fā)達國家已經停止了對清潔技術領域的支持，而中國政府仍在大力鼓勵并支持同類型企業(yè)，這使得中國的清潔技術企業(yè)取得了卓越的發(fā)展，并在全球清潔技術領域中占據(jù)了重要的地位。盡管此時有許多企業(yè)的股價遭遇到了嚴重打擊，但這只是短期的表現(xiàn)，中國政府的支持和鼓勵將會持續(xù)促使中國清潔技術市場全面發(fā)展。

可持續(xù)性發(fā)展的心理學

大多數(shù)有關氣候變化、可持續(xù)性和清潔技術問題的理性分析都會導致出現(xiàn)目前的這些鼓勵行為，這些鼓勵行為能夠避免未來更多支持性行為的風險。然而這種所謂的理性立場并沒有被其他學科領域廣泛接受。

當在全球層面上發(fā)生這一轉變時，清潔技術領域的潛力將完全釋放，大規(guī)模的企業(yè)將異?？焖俚匕l(fā)展起來。然而，這一轉變在目前發(fā)生得非常緩慢，同時在很大程度上依然依賴于政府的鼓勵和扶持。清潔技術領域之所以沒有能夠快速地發(fā)生革命性改變，是因為行業(yè)倡導者、政策制定者和投資者的心理因素。

這是一個在討論投資策略時沒有被廣泛考慮或者很少被提及的領域。哈佛大學心理學系教授丹尼爾·吉爾伯特（Daniel Gilbert）開發(fā)了一套關于為什么人們長期致力于氣候改變和可持續(xù)發(fā)展卻遲遲不能達到預期效果的理論。

吉爾伯特教授稱，人類大腦缺乏對氣候變化這類威脅做出及時反應。他認為，進化使得人類的大腦對其他類型威脅的反應非常迅速，而環(huán)境改變這種威脅在他所進行的四種測試中都沒能讓被測試群體迅速做出及時反應。人類能夠輕易感知并迅速做出反應的威脅有四種。首先是故意性威脅。人類的大腦對其他人類對其造成的故意傷害反應非常強烈，而氣候改變不能歸結為有些人故意釋放二氧化碳。其次是不道德類型的威脅。大腦對于那些它認為違反社會道德的事情反應很強烈，而氣候改變并沒有違反人類的道德觀。第三是逼近的威脅。大腦對于近期的、會產生惡劣后果的危險反應強烈，而氣候改變對于人類而言是一個未來的威脅，而不是直接的、近期的威脅。第四是即時性威脅。當大腦發(fā)現(xiàn)它周圍發(fā)生了快速改變時會及時作出反應，而環(huán)境改變是逐漸發(fā)生的。

為了開發(fā)一種成功的清潔技術投資策略，需要從根本上理解這對企業(yè)未來的發(fā)展將產生何種影響。如果清潔技術領域企業(yè)的產品和服務能夠引發(fā)以上四種威脅中的任意一種，那么其產品或服務將會快速發(fā)展并廣泛被接受。因此，能夠快速處理可見污染、產生即時影響或解除直接健康威脅的清潔技術解決方案將會非常受歡迎。

對于那些只能產生長期收益，有利于減少污染排放量的產品或服務更需要一些非環(huán)境因素來使其引起消費者的注意。能源效率解決方案能夠快速獲得財務回報，減少水資源需求量，提高水資源效率的技術可以有效地減少未來水資源短缺所帶來的風險。這些清潔技術細分領域中的企業(yè)都能夠獲得市場的認可。

（作者系澳大利亞清潔技術公司董事總經理）