在政策導(dǎo)向和消費(fèi)需求雙重因素的驅(qū)動(dòng)下，近兩年中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了戰(zhàn)略機(jī)遇期，呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)趨勢(shì)，并逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模在2011年已突破1000億元人民幣大關(guān)，并有望在2013年超過1500億元人民幣。

廣義來(lái)講，文化產(chǎn)業(yè)包括廣播、電視、電影、圖書出版發(fā)行和版權(quán)服務(wù)、文化娛樂業(yè)、動(dòng)漫、新媒體、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線視頻等諸多細(xì)分領(lǐng)域，其中網(wǎng)絡(luò)游戲、在線視頻占較大比重，電影、電視劇和動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的占比在逐步擴(kuò)張。未來(lái)三年，在中央政策以及百億元文化產(chǎn)業(yè)基金的扶持下，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)將駛?cè)氚l(fā)展的快車道，上述文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)?huì)呈現(xiàn)出不同的繁榮態(tài)勢(shì)。

發(fā)展趨勢(shì)

在文化產(chǎn)業(yè)逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，許多文化企業(yè)在發(fā)展過程中依然面臨著資金瓶頸的問題。無(wú)疑只有將投融資渠道疏通好，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)才能真正進(jìn)一步發(fā)展壯大，走出國(guó)門，走向世界。解決文化企業(yè)資金缺乏的問題，需要政府部門、金融機(jī)構(gòu)和文化企業(yè)三方共同努力，其中，政府層面的政策支持必不可少。

2010年3月，商務(wù)部、文化部等10個(gè)部門聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)家文化進(jìn)出口重點(diǎn)企業(yè)和項(xiàng)目目錄相關(guān)工作的指導(dǎo)意見》，明確了從加大資金支持力度、實(shí)行稅收優(yōu)惠政策、提供金融支持、提高出口便利化水平、加強(qiáng)國(guó)際營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、建立并完善文化貿(mào)易中介組織、支持企業(yè)赴境外投資、支持技術(shù)創(chuàng)新等11個(gè)方面提出了保障措施。2010年4月，中央宣傳部、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、文化部等聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》，要求充分認(rèn)識(shí)金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要意義，加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)；大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，擴(kuò)大文化企業(yè)的直接融資規(guī)模；建立健全有利于金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的配套機(jī)制。國(guó)家政策層面所釋放出來(lái)的明確信號(hào)，使各界人士意識(shí)到了文化產(chǎn)業(yè)將成為下一個(gè)支柱性產(chǎn)業(yè)。對(duì)股權(quán)投資界而言，文化產(chǎn)業(yè)是未來(lái)的投資藍(lán)海。雖然目前投資機(jī)構(gòu)大范圍投資文化產(chǎn)業(yè)還沒有形成遍地開花的態(tài)勢(shì)，但當(dāng)下中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)凸顯了這一方向性的實(shí)質(zhì)變化。

藝恩總裁郜壽智說(shuō)：“現(xiàn)階段，文化投資還沒有進(jìn)入到資本推動(dòng)的層級(jí)當(dāng)中。我相信在未來(lái)幾年中，文化產(chǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)保持由消費(fèi)需求帶動(dòng)、由政策推動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)?！?。在郜壽智看來(lái)，當(dāng)下中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)三大趨勢(shì)。

第一個(gè)趨勢(shì)是文化產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，目前各大公司爭(zhēng)相延展自身的業(yè)務(wù)領(lǐng)域范圍。經(jīng)過幾年發(fā)展，多領(lǐng)域內(nèi)容制作公司紛紛上市，在各自領(lǐng)域中做大做強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)融合之后，不少具有地產(chǎn)背景的資金開始進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)，文化公司產(chǎn)業(yè)鏈橫向擴(kuò)張更加顯著。

2012年，海外公司“走進(jìn)來(lái)”的趨勢(shì)尤為顯著，迪斯尼、夢(mèng)工廠紛紛進(jìn)駐中國(guó)。同時(shí)，越來(lái)越多的中國(guó)公司也開始“走出去”，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的投資并購(gòu)案例呈上升趨勢(shì)。早在2000年，作為業(yè)內(nèi)老大的華誼兄弟傳媒集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“華誼兄弟”）就與哥倫比亞廣播公司合拍了5部影片。去年年底，華誼兄弟還攜手博納影業(yè)集團(tuán)在洛杉磯成立了一家電影發(fā)行公司。

“從整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)看，現(xiàn)在中國(guó)文化企業(yè)融資的形勢(shì)比香港地區(qū)、美國(guó)和歐洲都要好得多，這是一個(gè)非常難得的機(jī)會(huì)。如果我們能在海外找到較好標(biāo)的，嘗試做一些收購(gòu)，是非常有意義的事情。應(yīng)該充分發(fā)揮中國(guó)文化企業(yè)得天獨(dú)厚的融資條件，大家應(yīng)該膽子再大一些，步子再快一些?！比A誼兄弟董事胡明說(shuō)。

從2011年開始到2012年上半年，整個(gè)文化行業(yè)的融資并購(gòu)案例達(dá)到32起，涉及的總金額超過200億元人民幣。比較有名的并購(gòu)案例包括萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以26億美元收購(gòu)美國(guó)第二大院線AMC、小馬奔騰聯(lián)手印度信實(shí)媒體公司收購(gòu)好萊塢知名影視特效公司數(shù)字領(lǐng)域（Digital Domain）。

縱觀過往，全球幾大傳媒娛樂行業(yè)巨頭無(wú)一不是通過一系列并購(gòu)逐步形成今天的地位。郜壽智說(shuō)：“并購(gòu)整合高峰是否能夠推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)生類似于傳媒集團(tuán)這樣的企業(yè)，我們?cè)谑媚恳源?。?/p>

第二個(gè)趨勢(shì)是開辟多元化盈利途徑，形成產(chǎn)業(yè)集群效益。從整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和數(shù)據(jù)看，傳統(tǒng)內(nèi)容制作規(guī)模相對(duì)較小，而且營(yíng)銷渠道單一，比如電影的收入主要來(lái)自票房。為了擺脫這一局限，華誼兄弟開始進(jìn)行多元化嘗試，其中在新媒體渠道上的動(dòng)作可謂不少，包括與中國(guó)電信、百視通等公司進(jìn)行合作。“此外，游戲也是我們一直在努力的方向?！焙髡f(shuō)。

除了在不同媒體平臺(tái)上進(jìn)行開拓，版權(quán)價(jià)值的深度開發(fā)是另一個(gè)重要方向。近幾年，不少內(nèi)容制作公司開始涉足主題公園，希望在家庭娛樂這一領(lǐng)域有更多延展，代替產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)缺失所帶來(lái)的不足，以更多元化的途徑形成產(chǎn)業(yè)效應(yīng)。據(jù)了解，蘇州第一個(gè)華誼兄弟影城的土地已經(jīng)完成了招拍掛手續(xù)，預(yù)計(jì)2013年動(dòng)土開工。電影公司正在逐漸向主題公園領(lǐng)域延伸，與文化旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)合尋求多元化出路。

第三個(gè)趨勢(shì)是構(gòu)建多屏?xí)r代的聯(lián)動(dòng)模式。數(shù)字文化和信息技術(shù)對(duì)行業(yè)的推動(dòng)使產(chǎn)業(yè)發(fā)生了深刻變革，平臺(tái)多元化為內(nèi)容價(jià)值的延展提供了新途徑。在手機(jī)屏、電腦屏和電視網(wǎng)三屏?xí)r代中，不管是內(nèi)容、平臺(tái)和用戶的三位一體還是整個(gè)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，圍繞線下渠道進(jìn)行終端結(jié)合的效應(yīng)會(huì)越來(lái)越顯著。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)

隨著文化產(chǎn)業(yè)被確立為國(guó)家支柱性產(chǎn)業(yè)，越來(lái)越多的資本涌入其中，資本對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)熱情日益高漲的背后彰顯了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中所蘊(yùn)含的巨大機(jī)會(huì)。文化產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理陳杭認(rèn)為，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)未來(lái)面臨五大發(fā)展機(jī)會(huì)。

第一是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)未來(lái)黃金10年將得益于廣告行業(yè)的發(fā)展。美國(guó)的傳媒行業(yè)是世界上最為發(fā)達(dá)和成熟的，而作為傳媒行業(yè)的主要收入來(lái)源，廣告支出大約占美國(guó)GDP總額的1%。按此占比計(jì)算，如果到2020年，中國(guó)GDP能夠按照預(yù)計(jì)目標(biāo)達(dá)到80萬(wàn)億元人民幣，那么廣告行業(yè)的支出規(guī)模則在8000億元人民幣。但目前國(guó)內(nèi)的廣告總值只有1000多億元人民幣，僅占GDP的0.4%，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大。

相比其他傳統(tǒng)媒體，廣告業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)展速度會(huì)尤為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2012年，互聯(lián)網(wǎng)在線視頻廣告總收入達(dá)65億元人民幣，每年的增長(zhǎng)速度超過80%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)3年在線視頻廣告的增長(zhǎng)速度至少在50%，非常有可能超過互聯(lián)網(wǎng)文字廣告的總收入。

第二是傳統(tǒng)媒體改制及資本化的機(jī)會(huì)。過去六七年是傳媒行業(yè)的井噴時(shí)期，出現(xiàn)了很多改制機(jī)會(huì)。2004年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)A股、H股上市的文化傳媒企業(yè)頻頻出現(xiàn)，例如出版?zhèn)髅?、時(shí)代傳媒、中國(guó)教育出版、芒果傳媒、中影、華誼兄弟等。未來(lái)10年將會(huì)有更多企業(yè)進(jìn)行改制上市。

第三是行業(yè)科技核心浪潮的推動(dòng)。技術(shù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)是任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第一生產(chǎn)力，由于技術(shù)力量的推動(dòng)，蘋果公司的市值從最低時(shí)的80億美元上漲到現(xiàn)在的6500億美元。同時(shí)，國(guó)內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)的增長(zhǎng)速度更是驚人，2004年-2010年，B2C（Business-to-Customer） 的復(fù)合增長(zhǎng)率為90%，幾乎每年翻一番，在線B2C交易量也在不停增長(zhǎng)。技術(shù)更新使行業(yè)不斷升級(jí)，從而為創(chuàng)業(yè)投資/私募股權(quán)投資（VC/PE）等投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。

第四是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。根據(jù)國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)從投資拉動(dòng)為主轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并舉。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，文化產(chǎn)業(yè)在其中扮演的角色會(huì)越來(lái)越重要。陳杭說(shuō)：“文化、衛(wèi)生、教育、醫(yī)療等傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)的公司，將會(huì)爆發(fā)出巨大活力。大消費(fèi)行業(yè)符合未來(lái)10年乃至20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的軌跡?！?/p>

第五是制度創(chuàng)新。國(guó)家不斷推出相關(guān)政策，不論是黨中央、國(guó)務(wù)院還是中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等，近幾年都在大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國(guó)家對(duì)細(xì)分行業(yè)的政策，使得行業(yè)產(chǎn)生大規(guī)模升級(jí)。眾多海外公司回歸的原因之一，就是看到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有更大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

當(dāng)然機(jī)會(huì)即意味著挑戰(zhàn)，在陳杭看來(lái)，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)主要面臨四大挑戰(zhàn)。第一是文化企業(yè)的科技含量不足。文化產(chǎn)業(yè)在云計(jì)算、芯片、軟件領(lǐng)域中都比較落后，很多設(shè)備公司都缺少技術(shù)專利，例如國(guó)內(nèi)的電影特效全部來(lái)自美國(guó)公司。導(dǎo)致企業(yè)科技含量不足的主要原因在于整體人才結(jié)構(gòu)不合理，同時(shí)普遍缺乏創(chuàng)新性。

“這也跟整個(gè)國(guó)家原創(chuàng)性不足有關(guān)，我們更喜歡投資平臺(tái)公司，不敢投資很早期的原創(chuàng)性公司?！标惡颊f(shuō)。

第二個(gè)挑戰(zhàn)是文化產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)的結(jié)合有限。以投資一部電影為例，如果沒有抵押物，只有少量大型企業(yè)才能夠拿到銀行貸款。另外，不少文化企業(yè)屬于事業(yè)單位，不具備融資條件。

第三是跨媒體跨地域擴(kuò)展難。“一家湖南的傳媒公司幾乎很難進(jìn)入廣西拓展市場(chǎng)，比如江蘇鳳凰出版集團(tuán)想收購(gòu)幾個(gè)頻道做電視臺(tái)業(yè)務(wù)，這種可行性很小。”陳杭說(shuō)。商業(yè)模式會(huì)限制文化傳媒企業(yè)未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力和規(guī)模，以及企業(yè)之間相互配合的能力。

第四是文化產(chǎn)業(yè)的不確定性強(qiáng)?！爸袊?guó)文化產(chǎn)業(yè)的投資不確定性很大，因?yàn)閭鹘y(tǒng)行業(yè)的改制和新媒體的發(fā)展幾乎在同步進(jìn)行?！标惡颊f(shuō)。

以有線電視行業(yè)為例，早在20年前，美國(guó)七大運(yùn)營(yíng)商就基本完成了整合，沒有受到新媒體行業(yè)的挑戰(zhàn)，有較長(zhǎng)的壯年時(shí)期。但現(xiàn)如今中國(guó)所面臨的情況是，有線電視傳統(tǒng)業(yè)務(wù)還在進(jìn)行省網(wǎng)整合時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)電視和視頻已如雨后春筍般出現(xiàn)。出版行業(yè)同樣如此，在以江蘇出版、湖南出版等為代表的大型出版集團(tuán)已經(jīng)或者即將上市之際，數(shù)字出版卻大量興起。

陳杭說(shuō)：“未來(lái)5年，中小學(xué)生用PAD儲(chǔ)存電子書或者圖像將更加普遍。那時(shí)，對(duì)于剛興起的國(guó)內(nèi)出版行業(yè)和剛上市的公司而言將是一場(chǎng)大洗牌。”

資本觀望背后

根據(jù)相關(guān)報(bào)告預(yù)計(jì)，到2015年，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)2.75萬(wàn)億元，年平均增長(zhǎng)率約為30%。與其他產(chǎn)業(yè)相比，文化產(chǎn)業(yè)具有市場(chǎng)規(guī)模巨大、投資回報(bào)豐厚的特點(diǎn)，因而有學(xué)者將文化產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)并稱為世界上兩大“最掙錢的產(chǎn)業(yè)部門”，視其為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

僅在2011年第四季度，就有4家中國(guó)文化傳媒公司上市。10月20日，湖北最大的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)——長(zhǎng)江出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)借殼上市方案獲證監(jiān)會(huì)有條件通過；11月30日，江蘇鳳凰出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰菊綊炫粕虾ＷC交所，成為江蘇文化傳媒“第一股”；12月2日，中原大地傳媒股份有限公司在深圳證券交易所主板上市，實(shí)現(xiàn)了河南文化企業(yè)上市零的突破；12月29日，“百視通”正式在上海證券交易所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)“廣電新媒體第一股”。 隨著“十八大”報(bào)告提出的要增強(qiáng)文化整體實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，文化產(chǎn)業(yè)正在融資渠道、融資方式上進(jìn)行創(chuàng)新，未來(lái)文化產(chǎn)業(yè)將有更多公司登陸A股市場(chǎng)。

傳媒公司出身的IDG，對(duì)于如何引導(dǎo)娛樂與文化消費(fèi)行業(yè)頗有經(jīng)驗(yàn)。早在2005年，IDG就與張藝謀和王朝歌、樊躍團(tuán)隊(duì)合作，投資“印象”系列演出。同時(shí)跟中青旅一起合作，在浙江旅游度假地烏鎮(zhèn)做了很成功的投資。

雖然國(guó)內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景無(wú)限美好，但“錢”景卻令人擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)學(xué)者指出，由于國(guó)內(nèi)文化企業(yè)發(fā)展的歷史不長(zhǎng)，市場(chǎng)還處于培育期，尚未形成相對(duì)成熟的運(yùn)營(yíng)模式和持續(xù)盈利能力，其風(fēng)險(xiǎn)很難評(píng)估。雖然行業(yè)整體收益率很高，可具體到某一特定企業(yè)或者項(xiàng)目時(shí)，高投入并不一定意味著高產(chǎn)出。投資存在相當(dāng)程度的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，因此，中小文化企業(yè)很難獲得銀行貸款。

此外，國(guó)內(nèi)文化企業(yè)多是以“輕資產(chǎn)”運(yùn)行的創(chuàng)新型企業(yè)，主要擁有品牌、版權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)于這類資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和方法，這對(duì)以抵押擔(dān)保為融資先決條件的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言是個(gè)不小的障礙。

目前，部分地區(qū)的政府對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投入主要采用專項(xiàng)資金形式，如上海文化發(fā)展基金和北京文化創(chuàng)意發(fā)展專項(xiàng)基金，但這類基金規(guī)模不大，且使用方向有一定限制，影響了政府資金的引導(dǎo)和重點(diǎn)扶持作用的發(fā)揮，缺乏調(diào)動(dòng)各方投入文化產(chǎn)業(yè)的積極性。

為了解決文化企業(yè)發(fā)展中的融資難題，推動(dòng)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的繁榮，國(guó)家先后出臺(tái)了一系列支持政策，金融機(jī)構(gòu)等實(shí)體部門也在不斷地以金融創(chuàng)新為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新動(dòng)力。2012年3月8日，國(guó)家開發(fā)銀行與文化部簽署了《支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展合作備忘錄》。備忘錄顯示，“十二五”期間，國(guó)家開發(fā)銀行將向文化產(chǎn)業(yè)提供逾2000億元人民幣的融資總量支持。此外，中國(guó)各地也逐漸開始出現(xiàn)了一些文化投資基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年-2010年，國(guó)內(nèi)共組建起10只文化產(chǎn)業(yè)投資基金，已募集及設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)投資基金總規(guī)模超過300億元人民幣。截至2011年末，全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金達(dá)到111只，資金總規(guī)模超過1330億元人民幣，其中，2011年1-11月間設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)投資基金數(shù)量為47只，資金規(guī)模達(dá)554.2億元人民幣，分別占總數(shù)的42. 34%和40. 9%。

雖然文化領(lǐng)域的投資正在逐漸對(duì)民間資本開放，但VC/PE機(jī)構(gòu)更多的仍只是觀望，先行者寥寥無(wú)幾。VC/PE機(jī)構(gòu)之所以更傾向于觀望，一方面是因?yàn)檎畬?duì)廣播、電視、平面媒體、有線網(wǎng)絡(luò)和內(nèi)容制作等領(lǐng)域的管制比較嚴(yán)格，存在諸多限制，資本進(jìn)入有一定難度。另一方面，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰也導(dǎo)致中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈被人為分割，難以保證投資者利益的順利實(shí)現(xiàn)。

IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿告訴記者：“國(guó)內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模都比較小，這是一個(gè)很大的問題?！??？v觀國(guó)內(nèi)文化市場(chǎng)，即使像杭州著名的大型歌舞宋城千古情，與國(guó)外相比，其規(guī)模依舊太小。此外，由于政策原因，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)管理部門分割現(xiàn)象嚴(yán)重。比如表演歸文化部管理，電影則由廣電總局管理，出版則屬于新聞出版總署的管理范疇，多方之間很難整合為一體。

“要運(yùn)營(yíng)和打造文化產(chǎn)業(yè)，還有更多的政策需要突破，”熊曉鴿說(shuō)，“美國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)比較成熟、規(guī)模大，而且比較綜合。從戰(zhàn)略方面考慮，投資人應(yīng)該到海外投資文化產(chǎn)業(yè)?！?/p>

美國(guó)幾大傳媒公司有一個(gè)重要的特點(diǎn)，即綜合化。環(huán)球、時(shí)代華納、迪士尼等大型集團(tuán)的旗下業(yè)務(wù)涵蓋了雜志、電影、電視臺(tái)以及出版等，在產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)上都有所布局。每個(gè)公司也因此能夠擁有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。而中國(guó)一些上市的文化企業(yè)卻經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)單一，要求投資人要有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，投資價(jià)值并不高。

“投資人在考察文化產(chǎn)業(yè)時(shí)不能僅盯著中國(guó)市場(chǎng)，應(yīng)該放眼國(guó)際?！毙軙曾澱f(shuō)。

雖然在許多方面還需要進(jìn)一步打破過去的壁壘和束縛，但改革也不是一蹴而就的。目前，國(guó)家為支持文化產(chǎn)業(yè)的振興和發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融資本與文化產(chǎn)業(yè)的有效對(duì)接，已經(jīng)在政策層面和實(shí)體層面進(jìn)行積極探索和改革。很多VC/PE機(jī)構(gòu)也認(rèn)為目前已經(jīng)是投資的最佳機(jī)遇期。江蘇高科技投資集團(tuán)董事長(zhǎng)張偉認(rèn)為：“雖然在文化產(chǎn)業(yè)投資中，有的領(lǐng)域目前不允許民資介入。如果投資機(jī)構(gòu)在介入后改造傳統(tǒng)媒體，就需要符合相關(guān)的法規(guī)，這樣就不會(huì)出現(xiàn)問題。投資人應(yīng)該順應(yīng)現(xiàn)有規(guī)則投資，只要用心就能在政府劃定的游戲規(guī)則之內(nèi)做事?！?/p>