如果仔細(xì)盤(pán)點(diǎn)今年以來(lái)的公募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，一個(gè)令人關(guān)注的跡象是，主題/行業(yè)基金悄然走紅。

《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年來(lái)至10月18日，股票型基金業(yè)績(jī)排行榜前20名中，半壁以上席位均被主題/行業(yè)基金占據(jù)，其中前三名上投摩根新興動(dòng)力、景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力、廣發(fā)聚瑞均為主題基金。

主題基金的業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)引發(fā)了此類(lèi)基金的發(fā)行熱潮。從最近兩月成立和發(fā)行的股票型基金看，幾乎清一色為主題基金，它們成為固定收益類(lèi)基金發(fā)行大軍之外，一抹難得的亮色。

為何主題基金近期集中發(fā)行?又為何它們今年以來(lái)能持續(xù)領(lǐng)跑?在公募基金業(yè)內(nèi)看來(lái)，這與基金業(yè)界對(duì)股票市場(chǎng)的底部判斷和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)系密切。

“如果站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)往四季度看，我們認(rèn)為A股應(yīng)該是處在筑底，此時(shí)布局獲得正回報(bào)的概率較高。”景順長(zhǎng)城基金公司投資副總監(jiān)、景順長(zhǎng)城支柱產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理陳暉10月18日向《投資者報(bào)》表示。

主題基金領(lǐng)銜公募陣營(yíng)

今年來(lái)A股結(jié)構(gòu)型行情突出，以上投摩根新興動(dòng)力、景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力為代表的多只主題基金業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先大盤(pán)表現(xiàn)，彰顯優(yōu)質(zhì)主題基金的魅力。這也使股票型新基金的發(fā)行，鎖定“主題”二字。

簡(jiǎn)單而言，主題/行業(yè)型基金的投資是以行業(yè)為導(dǎo)向，投資范圍局限于某個(gè)行業(yè)或某幾個(gè)特性相近的行業(yè)，以期從行業(yè)的高速增長(zhǎng)中獲得超額收益，避免過(guò)于集中投資單個(gè)公司而承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，主題/行業(yè)基金占據(jù)著基金業(yè)績(jī)排行榜前列的大部分席位。截至10月18日，上投摩根新興動(dòng)力以27.73%的凈值增長(zhǎng)率占據(jù)頭把交椅，上半年的股基冠軍——景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力緊隨其后，位列第二，其凈值增長(zhǎng)率為20.08%。這兩只基金僅從名稱(chēng)看，就具備鮮明的主題/行業(yè)基金特點(diǎn)。

憑借20.06%的凈值增長(zhǎng)率，廣發(fā)聚瑞成為第三只今年以來(lái)業(yè)績(jī)超20%的基金。從名稱(chēng)看，難斷其特點(diǎn)，但仔細(xì)翻閱基金介紹，其投資目標(biāo)明確寫(xiě)著“把握主題投資機(jī)會(huì)”。此外，排行榜前20名的其他基金，如匯添富醫(yī)藥保健、中歐新動(dòng)力、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)、易方達(dá)醫(yī)療保健、新華行業(yè)周期輪換、匯添富民營(yíng)活力、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)、國(guó)投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)、泰達(dá)宏利效率優(yōu)選等，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率均超12%，它們都烙印著主題特色。

業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)背景下，今年以來(lái)，除滿溢的債券類(lèi)和短期理財(cái)新基金產(chǎn)品發(fā)行外，股票型基金新發(fā)陣營(yíng)里，幾乎清一色是主題/行業(yè)型基金。如最近兩個(gè)月剛成立的新基金里，鵬華資源分級(jí)、南方金糧油、銀河主題策略股票、信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選股票、博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)等均為此類(lèi)基金，目前正在和即將發(fā)行的農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)、景順長(zhǎng)城支柱產(chǎn)業(yè)，也屬于主題基金。

支柱產(chǎn)業(yè)的深度機(jī)會(huì)

《投資者報(bào)》注意到，今年以來(lái)成立的主題/行業(yè)型基金，多以投資醫(yī)藥、消費(fèi)、資源等產(chǎn)業(yè)為主。在基金經(jīng)理的定義中，這都在支柱產(chǎn)業(yè)范疇。

在陳暉看來(lái)，支柱產(chǎn)業(yè)有兩大特征，一是對(duì)經(jīng)濟(jì)增量影響大、擴(kuò)張力大;二是符合整個(gè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，成長(zhǎng)空間巨大?！皬膰?guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，支柱產(chǎn)業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而變化，每一個(gè)國(guó)家在一定的階段必然有一些支柱產(chǎn)業(yè)是最輝煌的，面臨很大的市場(chǎng)空間，在GDP中所占的比重由小變大，這些行業(yè)里的優(yōu)秀企業(yè)，會(huì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入和盈利的爆發(fā)式增長(zhǎng)。例如我國(guó)過(guò)去二十年中的機(jī)械、化工、建筑、地產(chǎn)、銀行等行業(yè)。”

在他看來(lái)，過(guò)去幾年中，制造業(yè)和房地產(chǎn)曾經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的雙引擎。由于政府已決心繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)，控制房地產(chǎn)泡沫，那么，作為實(shí)業(yè)的制造業(yè)將肩負(fù)起“升級(jí)換代”等更加重要的作用，不僅要承托新興產(chǎn)業(yè)，還要引領(lǐng)服務(wù)業(yè)。

此過(guò)程中，一些受到國(guó)家政策鼓勵(lì)，或者說(shuō)符合未來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，往往會(huì)獲得比較大的發(fā)展空間。

陳暉向《投資者報(bào)》表示，基金經(jīng)理們之所以如此倚重未來(lái)對(duì)支柱產(chǎn)業(yè)的投資，正是期望通過(guò)研究并發(fā)現(xiàn)在這波進(jìn)步潮流中涌現(xiàn)的優(yōu)秀企業(yè)，為投資人帶來(lái)長(zhǎng)期資本增值。

四類(lèi)行業(yè)值得關(guān)注

“十一”過(guò)后，A股市場(chǎng)有所反彈，對(duì)于這輪行情究竟具有怎樣涵義的討論，甚囂塵上。陳暉認(rèn)為，下半年A股一直處于持續(xù)調(diào)整的原因，很大程度是因?yàn)樽罱鼛讉€(gè)季度的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，以及投資者對(duì)于政府和經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)也低于市場(chǎng)預(yù)期。

“但如果站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，往四季度看，我們認(rèn)為A股應(yīng)該是處在筑底過(guò)程中，此時(shí)布局獲得正回報(bào)的概率較高?！标悤煼治稣f(shuō)，往后看，A股出現(xiàn)一定幅度的反彈概率比較大。其原因，一方面是導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的一些因素，已較充分地反映在當(dāng)前的股價(jià)里面;同時(shí)，一些比較積極的信號(hào)在逐漸出現(xiàn)。

“比如政策較明朗的信號(hào)開(kāi)始出現(xiàn)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)季度的調(diào)整，企業(yè)庫(kù)存也得到了比較好的消化，經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇未來(lái)是可以預(yù)期的，海外的資金也在持續(xù)流入，市場(chǎng)本身的估值已得到修復(fù)，在這些因素的綜合作用下，我們覺(jué)得未來(lái)出現(xiàn)反彈是一個(gè)大概率的事情。”

具體來(lái)看，陳暉指出有四類(lèi)行業(yè)值得關(guān)注。首先是國(guó)家支持的行業(yè)，如新能源、環(huán)保、新物質(zhì)，比如說(shuō)化工材料、新材料應(yīng)用等，這些行業(yè)國(guó)家未來(lái)的投入力度仍然會(huì)很大?！暗诙莿?chuàng)新型企業(yè)，其中包括技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式的創(chuàng)新。例如電子商務(wù)，隨著人們消費(fèi)習(xí)慣的改變，該行業(yè)增長(zhǎng)空間巨大?！?/p>

此外還有與消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)，“中國(guó)需求”越來(lái)越受到關(guān)注。隨著中低收入人群增加收入，對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)驚人。

第四類(lèi)是目前總量已經(jīng)很大的如地產(chǎn)、機(jī)械、銀行等在GDP中已占有相當(dāng)比重的產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)盈利很可觀，只是發(fā)展模式或者企業(yè)發(fā)展階段到了一定程度，盈利增長(zhǎng)會(huì)受到一種壓制。

他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，之所以關(guān)注這些產(chǎn)業(yè)，是因?yàn)槟壳斑@些產(chǎn)業(yè)的估值相對(duì)便宜，未來(lái)的不利因素已經(jīng)被考慮到估值上。這些產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整，供需可能發(fā)生新的變化，新的平衡將帶來(lái)新的增長(zhǎng)。