如果要用一個詞概括中國資產(chǎn)管理行業(yè)的特點，那么“集體兼職”可謂其一。不論是券商、保險、信托，還是第三方理財公司等都在努力打造一個資產(chǎn)管理者的專業(yè)形象。但是就本質(zhì)而言，和之前一直做大傳統(tǒng)業(yè)務的時期相比，這些機構(gòu)新近強調(diào)的資產(chǎn)管理服務其實并沒出現(xiàn)太大的進步。可以說，大家是在靠各自固有的資源、渠道、人脈等“特長”來兼職從事資產(chǎn)管理，一旦“特長”沒了，“資產(chǎn)管理”也難以存在。

回想我自己的經(jīng)歷，雖然2009年歸國之前，我曾在海外對沖基金行業(yè)拼搏了4年多，但當我涉足中國資產(chǎn)管理行業(yè)時，我首先明確的就是幾個“不做”:不做海外投資、不做中國PE、不做中國股票和當時即將出爐的股指期貨。

不做熟悉的海外投資，是因為當時我自認不配拿中國人的錢和我以前的老板在世界資本的競技場上抗衡。不做中國的傳統(tǒng)投資品種——股票和PE——是因為這不是我的優(yōu)勢所在，更重要的是，我認為這些老路將在中國與世界資本接軌的過程中被淘汰，我不愿意花費寶貴的人生去學習走向末路的技術(shù)。在我看來，一本正經(jīng)地討論K線和神秘指標就像哈利波特一般“可愛”。最終，我選擇了中國信用債券。

正是在中國的這三四年，我遇到了很多擁有本土資源的“優(yōu)勢人群”。他們只要在資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈中的一個環(huán)節(jié)上有暫時優(yōu)勢，就會認定自己可以做資產(chǎn)管理者。這種想法非常簡單和冒險，也正是這種現(xiàn)象使我發(fā)覺中國市場對資產(chǎn)管理的理解十分粗糙。

由于企業(yè)融資在中國一直是歷史性的難題，所以只要有融資能力的人都容易感覺自己什么都能做，從而開始涉足資產(chǎn)管理業(yè)。而有點市場交易或投資經(jīng)驗的操盤人，就努力用業(yè)績和關系借前者的雞來下自己的蛋。這樣，一個資產(chǎn)管理公司就誕生了。

但是，這種組合只有臨時存在的價值，缺乏長期發(fā)展的合理性。因為它缺少一個合理的管理機構(gòu)，一個在獨立投資理念的支配下，有效銜接、篩選、評估、施行、控制、平衡和影響上下兩端的管理機構(gòu)。

兩年前，我參加過一個私募基金俱樂部，與其說其中的絕大多數(shù)人是資產(chǎn)管理者，不如說他們是傳統(tǒng)意義上的操盤手，尤以做信托配資的人為主。這樣的投資公司通常由一名老板、一名司機加一名秘書組成，客戶不多，一般都是有錢的大客戶，這類客戶對收益率的要求很高。這種資管模式就好比為少數(shù)富豪定制賓利汽車，雖然高端，但操盤手們的生存往往不會比客戶群體廣泛的公司容易，而且，他們還有個共同缺陷——無法復制自己的成功。真正的資產(chǎn)管理企業(yè)不是一個人的天下，而是一個支持一代代投資才俊成長的平臺。

在如今的中國資產(chǎn)管理行業(yè)中，依賴各種獨特資源的優(yōu)勢人群比比皆是，但真正單純地以管理和投資水平而生的公司卻少之又少。要理解這一點，我們不妨把資產(chǎn)管理公司比作一家希爾頓酒店。

在世界各地，人們都能看到希爾頓酒店的身影，但其土地、酒店建筑和當?shù)乜蛻舻荣Y源都不是希爾頓自己的。作為一個管理者，希爾頓把這些上下游資源組織、整合在一起，為顧客提供酒店服務，這時，誰會在乎提供土地、樓房和客戶資源的人都是誰，都有什么背景呢。這就是管理的價值，但它在中國至今還被低估。

因此，現(xiàn)在中國資產(chǎn)管理行業(yè)中有資源的“優(yōu)勢人群”非但沒有危機感，反而總會有意無意地貶低管理的價值，片面強調(diào)自己握有各種當?shù)刭Y源。

我們看到，中國幾乎所有的銀行、保險和證券公司都在以理財產(chǎn)品、私人銀行等業(yè)務把自己從本來的崗位上強推到資產(chǎn)管理者的行列里。對此，我們要澄清一點:能融錢不是財富管理，更加不是資產(chǎn)管理。在資產(chǎn)管理行業(yè)中，融資方應該是銷售公司，它的價值在于把客戶和資產(chǎn)管理者有效搭配在一起，其中信息的獨立傳播和溝通是主要價值。但今天，這些一貫依靠息差、通道費等制度保護為盈利模式的中國最大的資產(chǎn)管理者群體，哪里有獨立機構(gòu)的DNA?

因為，靠賣東西為生的貿(mào)易型企業(yè)很難建立起資產(chǎn)管理公司所應具備的責任和風險承擔者的企業(yè)文化，尤以券商的集合理財最難改變。而銀行由于其行業(yè)管理的嚴格性和責任的明確性，轉(zhuǎn)變相對容易，但由于銀行一直是最受保護的行業(yè)，所以其對銀行間市場以外的世界缺乏足夠了解，使銀行的資管業(yè)務很難走出傳統(tǒng)銀行業(yè)領域。

那些暫時掌握某種資源并以此為生的優(yōu)勢人群應該從其他行業(yè)中反省出本土資源的局限性，比如從最能體現(xiàn)管理能力的行業(yè)快餐業(yè)中學習。當麥當勞和肯德基的廣告在世界各個角落肆虐時，大家是否想到這是以平均10元人民幣/小時的低廉價格由普通勞動者創(chuàng)造出的世界上最有價值的公司，它的員工甚至很多是學生和下崗工人，而那些手握各種優(yōu)勢資源的國內(nèi)同行幾乎沒有一個是可以稱得上的富有競爭力的企業(yè)。

一旦失去了制度保護，管理和組織能力將遠遠勝于本土資源，而且管理組織能力在世界很多國家都一樣適用。現(xiàn)在，由于制度和機制設計的保護，我們暫時沒有看到外來資本對我們的沖擊。但是，國門必將會被打開，如果那時我們國內(nèi)的資產(chǎn)管理者們還在耍著“我認識誰”、“我能拿到券”、“我能融資”等原始的金融“大刀”的話，那么當國外的洋槍大炮瞄準我們的時候，吾輩奈何?

(作者為北京凱世富樂投資有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，新浪微博@債券喬嘉)