摘要：本文在分析基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的基礎(chǔ)上，對央票和法定存款準(zhǔn)備金這兩種沖銷政策作用機(jī)制進(jìn)行微觀化分析。通過研究沖銷操作對于基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)影響，發(fā)現(xiàn)超額存款準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金存款比率的減小都可能放大貨幣乘數(shù)而減弱沖銷的效果。貨幣乘數(shù)伴隨著基礎(chǔ)貨幣的結(jié)構(gòu)變化表現(xiàn)出很強(qiáng)的彈性，最終導(dǎo)致貨幣供給具有很強(qiáng)的內(nèi)生性。

關(guān)鍵詞：沖銷政策貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣