真正滿足低風(fēng)險、絕對收益的理財產(chǎn)品，總會受到投資者追捧。

上周我們關(guān)注了公募基金創(chuàng)新型產(chǎn)品短期理財基金，5月2日，華安月月鑫、匯添富30天理財兩只產(chǎn)品同時發(fā)行，我們獲悉，發(fā)行首日便得到投資者熱烈響應(yīng)。華安基金的信息顯示，其客戶服務(wù)電話真正成為“熱線”，當(dāng)天咨詢量迅速增長超4倍。

短期理財基金產(chǎn)品創(chuàng)新的一個初衷，是改變公募基金業(yè)對A股市場的過度依賴——這正是當(dāng)下多數(shù)基金公司的主要困擾，也讓近期類似創(chuàng)新層出不窮，其中就包括QDII產(chǎn)品。

今年以來，中國香港恒生系列指數(shù)表現(xiàn)不俗，其中恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)長跑能力更是驚人。Wind數(shù)據(jù)顯示，2005年7月1日～2012年1月31日期間，該指數(shù)累計收益率達160%，同期上證50、中證100、上證綜指分別為133%、158%、117%。這一指數(shù)由此引起了基金公司的關(guān)注，匯豐晉信近期就將推出匯豐晉信恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)基金，以向投資者提供更多熨平單一市場波動的產(chǎn)品。

本周，《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”專欄既會討論當(dāng)下基金經(jīng)理們熱議的藍籌股，也會探討投資哲學(xué)。邀請的嘉賓分別是華商主題精選基金經(jīng)理梁永強、平安大華策略先鋒基金經(jīng)理顏正華、國泰上證180金融ETF基金經(jīng)理章赟、浦銀安盛基本面400基金經(jīng)理陳士俊、信誠滬深300指數(shù)分級基金經(jīng)理吳雅楠。

藍籌股過去是“僵尸股”

《投資者報》：“五一”后首個交易日，股市開門紅，藍籌股表現(xiàn)強勁，我們注意到，近期討論藍籌股投資的基金經(jīng)理越來越多，是順應(yīng)監(jiān)管層倡導(dǎo)，還是其他原因？

顏正華：最近股市頑強地再次回升到2400點，我們認為這次回升，意味著股市可能已經(jīng)找到了真正的底部。且底部的承接力非常強，主要來自兩方面：一、市場利率下降之后，股市估值底部上升；二、市場對未來政策進一步放松的預(yù)期。

在眾多熱議的投資題材中，我們更看重未來藍籌股的投資機會。目前的藍籌股非常具有投資價值。第一，雖然藍籌股過去曾經(jīng)是“僵尸股”，但是它的估值已非常低；第二，如果分紅稅減免政策未來3～6個月之內(nèi)推出，藍籌股的價值就會被激活。

陳士?。航刂?月30日，滬深300指數(shù)2012年市盈率僅9倍，相當(dāng)于2005年1000點估值水平，極具吸引力。3月信貸投放超出預(yù)期，顯示貨幣政策微調(diào)已經(jīng)開始。基建投資逐步啟動，高鐵、水利建設(shè)投資將是重點。房地產(chǎn)調(diào)控已見明顯成效，此后政策將有結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在貨幣微調(diào)和基建重啟的雙重推動下，經(jīng)濟將平穩(wěn)軟著陸。

章赟：近期券商行業(yè)的股票交易手續(xù)費下降，在有助于活躍證券市場的同時，對券商為代表的金融行業(yè)也會帶來潛移默化的長期影響。首先，從市場熱點看，金改概念成為近期引領(lǐng)大盤上漲的主線，并從小額貸款等個股炒作逐步擴散到“大金改”的銀行、券商、信托、保險等權(quán)重板塊；其次，從中線角度看，金融股的集體走強，更有利于行情的持續(xù)展開，受政策等因素影響，概念性炒作已步入中后期，市場正向估值等理性判斷回歸。

《投資者報》：“五一”前結(jié)束募集的兩只滬深300ETF，募集規(guī)模超過500億元，并將于5月建倉，這對藍籌股尤其是滬深300指數(shù)會帶來怎樣的影響？

吳雅楠：雖然從絕對數(shù)值看，兩只滬深300ETF的募集成立對滬深300指數(shù)走勢不會產(chǎn)生太大影響，但是配合管理層的持續(xù)利好，在藍籌股投資價值逐步為市場所認識的背景下，兩只滬深300ETF的建倉或引發(fā)滬深300指數(shù)的上升行情。

好公司是時間的朋友

《投資者報》：梁永強對《孫子兵法》進行過深入研究，且結(jié)合自身多年在A股市場的跌宕起伏經(jīng)歷，總結(jié)了一套投資方法，能否分享你的研究成果？

梁永強：《孫子兵法》所講的“道、天、地、將、法”，講究在軍事行動中必須考慮人心向背、天時地利人和。在我看來，投資選股同樣需要考慮這幾個方面。用兵得當(dāng)與否，直接影響戰(zhàn)爭的勝負；同樣，選股正確與否，也直接影響投資的成敗。

“道”，就是“民與上同意”。在資本市場里面，意味著上市公司的利益要同資本市場的利益一致，或者說意愿一致；“天”就是天時，也是指市場環(huán)境和政策方向，在不同的市場環(huán)境中，投資的側(cè)重點需要進行調(diào)整，牛市的時候估值上可能沒那么多限制，但在平衡市和在熊市里需要格外關(guān)注；“地”是指投資標(biāo)的的資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)布局；“將”是指上市公司管理層的戰(zhàn)略布局和執(zhí)行能力；而“法”是指公司的管理模式和企業(yè)文化等方面。

如果一家公司在這五個方面都能滿足，那就是非常好的投資標(biāo)的。

《投資者報》：這樣的標(biāo)的好找嗎？

梁永強：同時滿足上述五個標(biāo)準(zhǔn)的投資標(biāo)的其實很難找到。

在我們對投資標(biāo)的進行五維度考量時，我們會看其中哪個方面可以放寬限制，有沒有改善的跡象。在放松標(biāo)準(zhǔn)的過程中，你也會知道這個公司到底風(fēng)險點在什么地方，未來需要著重跟蹤的是哪些方面，這樣才能提升投資的正確性。

具體來說，選擇投資標(biāo)的，需要找到那些在產(chǎn)業(yè)布局中做得最好的公司，然后，以合理的價格買進并持有。好公司一定能夠歷經(jīng)時間的考驗，是時間的朋友。

《投資者報》：這樣的投資思路是否可以說明，你過往的投資經(jīng)歷就體現(xiàn)出對好公司的堅持。如你管理的華商阿爾法基金，整個2011年，前十大重倉股鮮有變化，且持股集中度顯著提高，前十大重倉股占基金凈值的比重由一、二季度的52%左右，上升至年末的55.36%。

梁永強：任何一個產(chǎn)業(yè)都會經(jīng)歷從小到大的過程，過程中，對應(yīng)的成長型的上市公司也會不斷往價值股或者成熟股去演變，上市公司股價的波動性將不斷下降，對應(yīng)的估值也將呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢。

在投資中我們需要決定的是，在這樣一個產(chǎn)業(yè)鏈條上，我們應(yīng)該在什么時點買進？

我覺得應(yīng)該在上市公司成長的初期，仍處于小市值的階段切入，從50億以下的小市值階段到200億的中市值階段，成長的空間是4倍；而從中市值到500億以上的大市值階段，僅僅只有2倍的空間。

從收益和風(fēng)險來考量，我希望找到那種未來可能會成長為大市值的小市值公司去參與，在這個過程中與公司一起成長，所能獲取到的投資回報可能是非?？捎^的。

所謂投資，就是找正確的人，在正確的方向上，做正確的事情。■