投入100元，能賺97塊，像這樣毛利率高達(dá)97%的暴利公司就存在于A股市場上，這家公司就是廣聯(lián)達(dá)。

所謂的毛利率，即毛利與營業(yè)收入的比例，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額。毛利率越高說明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強(qiáng)。較高的毛利率，也是股神巴菲特重要的選股標(biāo)準(zhǔn)之一。

2011年，在經(jīng)濟(jì)增速趨緩的背景下，大部分上市公司毛利率水平下滑。在2367家具備可比數(shù)據(jù)的公司中，有1427家公司毛利率較上年下滑，占總數(shù)的六成以上。但這并沒有妨礙暴利行業(yè)和公司的產(chǎn)生。

根據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)部統(tǒng)計，按行業(yè)來看，2011年酒店、餐飲、飲料制造（主要是白酒行業(yè)）、高速公路、銀行、景點(diǎn)等六大行業(yè)的毛利率最高，在50%以上。航運(yùn)、貿(mào)易、鋼鐵的毛利率水平相對較低。

按公司來看，廣聯(lián)達(dá)、久其軟件等信息軟件類上市公司的毛利率最高，在90%以上。華資實業(yè)、深南電A、中國遠(yuǎn)洋等公司的毛利率偏低，均為負(fù)值。

暴利行業(yè)和公司獲得超高的毛利率主要源自于兩大因素，一是他們掌握的壟斷性資源，二是公司經(jīng)營成本低、控制成本的能力很強(qiáng)。

酒店、銀行等六大行業(yè)最暴利

哪些行業(yè)是暴利行業(yè)？按照申萬二級行業(yè)分類，毛利率在50%以上的行業(yè)有6個，依次為：酒店、餐飲、飲料制造、高速公路、銀行和景點(diǎn)。這六大行業(yè)是當(dāng)前A股市場上最暴利的行業(yè)，其中又以酒店的毛利率最高，達(dá)68%。

需要說明的是，由于金融行業(yè)的特殊性，銀行、保險、證券等上市公司一般沒有毛利率的數(shù)據(jù)，我們按照營業(yè)利潤率作為其銷售毛利率，對其進(jìn)行估算。2011年銀行業(yè)整體毛利率水平為51.13%。

此外，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、水務(wù)、中藥等的毛利率水平也均居前。與酒店等行業(yè)構(gòu)成十大暴利行業(yè)。一直被視為暴利行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)，其整體毛利率為38.87%，在86個申萬二級行業(yè)中排名第14位。

相對而言，航運(yùn)、貿(mào)易、鋼鐵、飼料、物流等行業(yè)則是毛利率最低的前5個行業(yè)。尤其是航運(yùn)業(yè)，毛利率居然為-1.87%，這表明該行業(yè)營業(yè)收入還抵不過營業(yè)成本，主營處于虧損狀態(tài)。

兩成公司毛利率超40%

巴菲特認(rèn)為，只有具備某種可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司才能在長期運(yùn)營中一直保持贏利，尤其是毛利率在40%及其以上的公司。

按照巴菲特的選股標(biāo)準(zhǔn)，2011年有540家公司的毛利率超過40%，在具備毛利率數(shù)據(jù)的2374家上市公司中（部分ST公司沒有相關(guān)毛利率數(shù)據(jù)）占比22.7%。

其中，廣聯(lián)達(dá)成為2011年A股市場上最暴利的公司，該公司去年實現(xiàn)了7.4億元的銷售收入，但營業(yè)成本僅有1887萬元，毛利率高達(dá)97.46%。公司在2010年5月上市，其2009年至2011年連續(xù)三年毛利率水平領(lǐng)銜A股上市公司。2009年，其銷售毛利率為96.3%，2010年提升到97.39%，2011年則再度提升至97.46%，遙遙領(lǐng)先于所有上市公司。廣聯(lián)達(dá)的主要產(chǎn)品是工程造價軟件，屬于信息服務(wù)行業(yè)。

毛利率排名第二、第三位的公司也是信息服務(wù)類公司，分別是久其軟件和三六五網(wǎng)，毛利率分別為96.81%和94.34%。

值得一提的是，2011年毛利率最高的10家公司中，5家為信息服務(wù)類公司，除上述3家外，還包括順網(wǎng)科技和朗瑪信息。

除此之外，在前十大暴利公司中，還包括醫(yī)療器械公司冠昊生物、安信信托、貴州茅臺、疫苗類企業(yè)沃森生物和以高速公路收費(fèi)為主營的重慶路橋。

在這十大暴利公司中，除朗瑪信息的毛利率為89.59%外，其余9家的毛利率均在90%以上。

與這些公司驚人的毛利率相比，那些毛利率偏低甚至為負(fù)值的公司則相形見絀。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年有34家公司的毛利率為負(fù)值，其中，半數(shù)公司為ST類公司。另外17家毛利率為負(fù)的非ST公司主要集中在農(nóng)林牧漁和航運(yùn)兩大行業(yè)中，包括新賽股份、華資實業(yè)、景谷林業(yè)、中國遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)、長航鳳凰等。

壟斷和成本控制催生厚利

分析上述暴利行業(yè)及公司暴利形成的原因，它們大多具有共同特征：具備壟斷性資源。

這類行業(yè)的典型代表如高速公路、飲料制造中的白酒行業(yè)、景點(diǎn)等。近年來，高端白酒企業(yè)依靠其資源的稀缺性連番漲價，導(dǎo)致飲料制造業(yè)的毛利率水平居高不下。高速公路、景點(diǎn)等“占山為王”的企業(yè)則依靠壟斷資源而獲得超高的毛利率。

此外，還有部分公司在細(xì)分行業(yè)占據(jù)壟斷地位，從而成為該行業(yè)內(nèi)的“霸主”。以A股最暴利的三家公司為例，它們都是信息服務(wù)類公司，且均在某一細(xì)分領(lǐng)域獲得了較高的市場份額。

其中，廣聯(lián)達(dá)是國內(nèi)建筑行業(yè)軟件龍頭，主要產(chǎn)品工程造價軟件市場占有率達(dá)到53%，是唯一覆蓋全國的工程造價軟件廠商。毛利率居于第二位的久其軟件是財務(wù)管理軟件供應(yīng)商；毛利率居于第三位的三六五網(wǎng)今年才上市，是長三角地區(qū)最具競爭力的房地產(chǎn)家居網(wǎng)絡(luò)營銷服務(wù)商。

由此可見，大部分暴利公司，通過在專利技術(shù)、稀缺土地、高新科技、地域文化等方面的壟斷優(yōu)勢，實現(xiàn)了高毛利率。

除壟斷性資源外，另一個催生暴利公司的因素是經(jīng)營成本低、成本控制能力強(qiáng)。酒店行業(yè)就是典型的案例。

酒店行業(yè)沒有壟斷優(yōu)勢，其毛利率較高主要原因是經(jīng)營成本比較低，尤其是人力成本方面的優(yōu)勢非常明顯，再加上很多酒店折舊基本完成，從而營造出較高的毛利率空間。

還有高速公司類上市公司，其成本主要體現(xiàn)在資產(chǎn)折舊、人工費(fèi)用和設(shè)施養(yǎng)護(hù)上，這些成本支出相對其收入來說顯得微不足道，因此成為暴利行業(yè)。■