量化寬松注定成為2012年全球匯市不退的焦點。

美日（美元兌日元）自今年2月2日75.91啟動，短短一個半月漲至84.17，階段升幅高達826基點，其背后的主要推動因素就是日本央行對于量化寬松的堅決態(tài)度。2月14日，日本央行宣布將量化寬松規(guī)模擴大10萬億日元至65萬億日元，資產購買規(guī)模增加至30萬億日元。

升久必跌，短期過快的升幅導致獲利盤回吐及對日元量化寬松后續(xù)政策的疑慮使美日見頂回落。5月1日美日跌至最低79.63，階段回調幅度超過50%。市場參與者就像眼巴巴等吃糖的孩子，沒有糖就哭。

果不其然，日本央行又坐不住了。4月27日，日本央行投票決定，將資產購買計劃規(guī)模擴大至70萬億日元(約合人民幣5.44萬億元)。此外，日本央行還決定將其資產購買計劃下所購國債的期限從2年延長至3年，旨在壓低長期利率。

在這個敏感的技術位，市場的政策倒逼有了效果，糖終于兌現(xiàn)了。至5月3日下午3時，美日的日線圖已出現(xiàn)三連陽，初步止跌企穩(wěn)。

很顯然，日本央行對量化寬松仍然維持了一貫的政策延續(xù)性，雖然短期均線系統(tǒng)仍不支持美日快速上升，但如果日元空頭一意孤行與日本央行作對，那他們顯然先要掂量一下自己的籌碼夠不夠。

最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟仍處在衰退期：經(jīng)濟增長放緩、失業(yè)率居高不下、貿易逆差擴大、國內消費萎靡不振、去年四季度GDP實際環(huán)比下降0.6%、今年一季度也將保持負增長，此外日本央行設定的通脹目標也沒有達到，這都是日本繼續(xù)量化寬松的原因?；久媾c技術面同時指向日元中長期貶值，美日向上無疑是大概率事件。

“去年日本政府三次干預匯市，效果雖然并不明顯，但給了市場一個明確信號：即日本無法承受強勢日元。今年上半年美國經(jīng)濟仍在積極復蘇，美聯(lián)儲QE3的預期也在減弱，這額外增加了美日上行的理由?！盞VB昆侖國際外匯分析師王丹對《投資者報》記者表示。

他認為，日本央行還會繼續(xù)推行QE，只要日元貶值進程未符合其預期。技術上看，美日目標應在86.80附近。

加拿大外匯私募主操盤手Allan Wu預計，日元中長期繼續(xù)看貶是大概率事件，美日短線看81位置上的壓制，中線看84.7的壓制。

Allan Wu表示，日本的汽車和電子工業(yè)都在走下坡路，制造業(yè)競爭力下降，都觸及支持日元匯價的根基，因此央行繼續(xù)量化寬松是可以預見的。只不過，雖然美日總體應為向上趨勢，但期間如果歐債危機出現(xiàn)惡性變化，日元才會受到追捧，但這種可能性較此前已明顯有所降低，即使出現(xiàn)，日本政府還會再度干預，因此“看不出有什么促使日元升值的理由”。

日本央行接連推出QE的強硬立場，已使日元的避險性質出現(xiàn)了某種微妙變化?！澳壳叭赵谋茈U地位相比金融危機剛開始時已明顯有所降低，美元避險角色的轉變成為關鍵因素，只不過瑞郎失去避險作用抵消了部分影響?？傮w上看，日元作為傳統(tǒng)的避險貨幣兌其他主要非美貨幣并沒有發(fā)生根本變化，發(fā)生變化的只是美元與日元的驅動因素變得更為復雜?！蓖醯し治稣f。

不單日元，澳聯(lián)儲5月1日意外宣布降息50基點至3.75%，此舉是自2008年國際金融危機以來，澳聯(lián)儲進行的最大幅度的降息調整。顯然，日本央行在量化寬松的道路上并不寂寞，這一次它們會走得更遠嗎？

(作者為本報記者)