我們四年來一直堅持為投資者篩選出好的股票，并以《投資者報》50指數(shù)（以下簡稱“TZ50”）的形式推出，今年已是第五期了。

在這五期中，不少公司被調(diào)整出去，也有不少優(yōu)秀的公司被調(diào)入進來，同時還有一些保持領(lǐng)先地位的公司連續(xù)五期均能入選“TZ50”成份股。

連續(xù)五期被選為“TZ50”成份股的公司僅有4家，分別是貴州茅臺、張裕A、瀘州老窖、中牧股份，它們不僅每年實現(xiàn)正常利潤穩(wěn)步增長，而且每年均將已實現(xiàn)的未分配利潤以現(xiàn)金的形式較大比例分紅。

篩選“TZ50”時，我們剔除一些基本面發(fā)生了變化或者行業(yè)地位發(fā)生變化的公司，因此，連續(xù)五期大約每期均會大約半數(shù)的公司被調(diào)整出去，同時，也有大致相同數(shù)量的公司新進入。

隨著高新技術(shù)的發(fā)展和中小企業(yè)的興起，2012年“TZ50”出現(xiàn)了一個明顯的特征，那就是中小企業(yè)批量的進入“TZ50”，而有少量的創(chuàng)業(yè)板股票也開始進入。今年首次進入的24家公司中，有12家為中小板公司，還有兩家為創(chuàng)業(yè)板公司。

同時，“TZ50”成份股的行業(yè)分布出現(xiàn)分散化的趨勢，相對前幾年，傳統(tǒng)行業(yè)類的公司占比不斷降低，新興行業(yè)的比例開始逐漸提高。

中小板公司批量進入

《投資者報》篩選“TZ50”的標準可以說比較嚴格，截至目前已經(jīng)推出五期了。雖然大部分上市公司還一次都沒有過擠入這個最終榜單，甚至很難進入第一輪“連續(xù)三年增長率為正”范圍內(nèi)，但也有不少上市公司憑借企業(yè)的管理業(yè)績和對投資者的責任穩(wěn)坐“TZ50”成份股的寶座。

堅持最持久的“TZ50”成份股是：貴州茅臺、張裕A、瀘州老窖、中牧股份，這4家公司連續(xù)5年均入選。他們盈利能力了得，最近三年的正常凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤）復合增長率分別為32.09%、31.96%、27.40%和23.54%。

更為重要的這4家公司連續(xù)七年分紅派現(xiàn)率超過10%，如分紅最慷慨的瀘州老窖，最近三年分別以的58.03%、50.83%、49.29%的分紅派現(xiàn)率（分紅總額與未分配利潤的比值）向投資者進行現(xiàn)金分紅；其次為張裕A，近三年的現(xiàn)金分紅比例同樣超過了30%。

從正常利潤增長看，這四家公司也是常勝將軍，增幅最為穩(wěn)定的是瀘州老窖，近三年平均以超過30%的正常利潤增長率增長。最具爆發(fā)力的是貴州茅臺，2011年的正常利潤增長率高達71%。

4次被入選為“TZ50”的公司也有4家公司，它們是歐亞集團、東阿阿膠、工商銀行、魯泰A。此外，曾經(jīng)3次和2次入選“TZ50”的公司分別有6家和11家。

2012年“TZ50”新進入公司的最大特點是中小板公司進入量明顯增加，并且首度出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板公司，首次進入今年榜單中的24家公司中有12家為中小板股票的公司，還有兩家為創(chuàng)業(yè)板公司。

而前幾年中小板的公司占比遠不如今年。2008年共有225家中小板上市公司，當年無一家公司入選第一期“TZ50”成份股。

隨著相關(guān)制度建設(shè)和中小板企業(yè)增加，2009年篩選的第二期“TZ50”成份股，有金螳螂、東華合創(chuàng)、廣州國光等三家中小板公司入選；2010年第三期“TZ50”成份股則有6家中小板公司入選，約占50只成份股的10%。

最近兩年中小板公司入選的速度更快，而主板公司占比明顯縮小。2011年第4期“TZ50”成份股共有15家中小板公司入選。

2012年這個趨勢得到延續(xù)，并不斷的擴大。2012年共有19家中小板公司進入“TZ50”成份股。其中，有多家公司連續(xù)多次被選為成份股，比如永新股份已經(jīng)連續(xù)三次被選為“TZ50”成份股，另外，連續(xù)兩次入選的公司還有7家公司。

2012年首次進入“TZ50”的公司，最大的特點是分紅比例高。24家公司平均分紅比例高達32.72%，其中分紅派現(xiàn)率超過60%的公司有4家，它們是：承德露露、正泰電器、仙琚制藥和重慶水務(wù)，分別高達91.69%、71.17%、62.66%和60.98%。

此外，今年的榜單還有3家“回流”的公司。它們曾經(jīng)入選過“TZ50”成份股，但是由于某些原因又出局，而2012年再度入選，它們是中國銀行、紫金礦業(yè)和金發(fā)科技。

成份股行業(yè)更趨分散

相對于前四年的“TZ50”，2012年的入選的行業(yè)特點就是更加分散，一些細分行業(yè)的龍頭企業(yè)逐漸增多，而一些大型的傳統(tǒng)行業(yè)漸漸被調(diào)出成份股。

依然按照前幾年的方法，以申萬二級行業(yè)分類為標準（共有85個行業(yè)目錄），2012年“TZ50”涉及的行業(yè)為29個，而2011年僅涉及24個，2010年、2009年和2008年分別僅涉及26個、24個和28個。

公司數(shù)量增加較大的行業(yè)有計算機應(yīng)用和汽車零部件，去年這兩個行業(yè)均無公司入選，而今年有3家公司入選。

另外，2012年高速公路行業(yè)有四川成渝和深高速入選，這兩家公司在19家高速公路類上市公司中營業(yè)收入分別位居第4位和第5位，前者是是四川省政府批準唯一專門投資、建設(shè)和經(jīng)營管理收費公路的上市公司，后者同樣為區(qū)域類的龍頭企業(yè)，是珠三角主要的公路運營商。

除了上述介紹的高速公路行業(yè)外，公用事業(yè)類行業(yè)也有2家的公司首次入選，分別是重慶水務(wù)和首創(chuàng)股份。

2012年，“TZ50”成份股中傳統(tǒng)行業(yè)公司的比例明顯減少。2011年零售業(yè)共有5家進入，而2012年僅有歐亞集團和新華都兩家保持在成份股的隊列中，此前連續(xù)多次入選的廣州友誼、新華百貨、中百集團均落選。

并且零售業(yè)存在明顯的退出趨勢，該行業(yè)2009年有8家入選“TZ50”，2010年有7家入選，2011年則降至5家，到2012年僅存2家。

從行業(yè)占總數(shù)的變化看，2008年“TZ50”成份股中房地產(chǎn)業(yè)居多，共有5家公司入選；2009年則是零售業(yè)占比最大，共有8家公司入選；而在2010年和2011年銀行業(yè)與零售業(yè)領(lǐng)先，各有7家公司和5家公司入選；2012年“TZ50”成份股行業(yè)較為分散，飲料制造保持穩(wěn)定有5家入選，成為2012年占比最大的行業(yè)。■