“五一”小長(zhǎng)假期間，證監(jiān)會(huì)加班送出系列利好。4月27日，證監(jiān)會(huì)降低期貨交易手續(xù)費(fèi)，并宣布正在研究減少股票交易費(fèi)用；28日，證監(jiān)會(huì)正式公布新股發(fā)行改革指導(dǎo)意見，取消網(wǎng)下機(jī)構(gòu)3個(gè)月的鎖定期，并推出五條新規(guī)遏制新股炒作；29日，滬深兩大交易所同時(shí)發(fā)布主板以及中小板退市方案征求意見稿；30日，證監(jiān)會(huì)降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整后，滬深證券交易所的A股交易經(jīng)手費(fèi)將按照成交金額的0.087%，雙向收取。

其實(shí)一個(gè)月前的清明小長(zhǎng)假，證監(jiān)會(huì)也曾公布多項(xiàng)政策：發(fā)布新股發(fā)行改革征求意見稿，宣布新增QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資額度500億美元，增加RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資額度500億元人民幣。

看來，這政府部門也真有勤勉工作的。好在，功夫沒白費(fèi)，這些給市場(chǎng)輸血的利好措施挺管用，市場(chǎng)也給面子，基本維持漲勢(shì)，雖然沒有想像中的暴漲。

但其實(shí)暴漲并不是我們期待的，那種抽風(fēng)似的大幅普漲并不健康，還不如眼下這樣的溫和上漲。太快的行情反倒容易突然中斷。而且現(xiàn)在的上漲并不是魚龍混雜，這種結(jié)構(gòu)性行情是很合理的。這種倉(cāng)位調(diào)整也能為藍(lán)籌股騰挪出更多的資金，有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。該漲的漲，受到退市政策考驗(yàn)的績(jī)差股、ST股很多大跌處于跌停板的位置，且呈現(xiàn)出連續(xù)性下跌。

根據(jù)新的退市意見稿，創(chuàng)業(yè)板和主板退市制度都不再允許虧損公司借用“非經(jīng)常性損益”來玩弄“扭虧為盈”的把戲。也就是說，前些年我們見慣的到年底突擊調(diào)整業(yè)績(jī)，爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼把利潤(rùn)做為正數(shù)等一系列財(cái)務(wù)手段，將失去用武之地。我們這些年看多了許多失去經(jīng)營(yíng)能力的*ST公司，總是拿將要重組忽悠投資者，它們的凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，財(cái)務(wù)亂得連意向重組方都看著頭疼，但卻憑著年底做賬或政府補(bǔ)貼，一次次地躲過摘牌，還用所謂的“殼資源”，誘惑一批批股民前仆后繼，得以在中國(guó)的證券市場(chǎng)混跡多年。如果再不進(jìn)行改革，憑借這種自欺欺人的把戲，許多經(jīng)年虧損的企業(yè)就可以一直茍延殘喘，我們理論上可以看到一家ST公司成為“基業(yè)常青”的百年老店。

我們相信，新方案將對(duì)長(zhǎng)期以來爆炒垃圾股的不良風(fēng)氣形成極大的抑制和打擊，反過來更增加績(jī)優(yōu)股的吸引力。

也許自此之后這些完全失去自我完善功能的垃圾股，就走上價(jià)值回歸的漫漫不歸路了。相信郭樹清主席很樂于見到這種兩極分化的走勢(shì)。

近日的另一則消息也很有意思：3月份銀行體系高達(dá)2.95萬(wàn)億的攬存洪峰過后，存款大流失的局面“如期到來”。盡管各家銀行加大了月末攬存力度，截至4月30日，四大行一般性存款仍然環(huán)比減少超過一萬(wàn)億。這意味著什么？這些“幫忙”資金到哪里去了呢？不放在銀行他們總要投資吧？而現(xiàn)在房地產(chǎn)顯然不是好的投資標(biāo)的，流入股市的可能性最大。

作為這則消息的配料，銀行全行業(yè)保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比由去年四季度的35%上升至一季度的39.3%，結(jié)構(gòu)性存款貢獻(xiàn)了一季度新增存款的15.6%，在上市銀行存款中的占比亦上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。同理，前幾年吸引了大量理財(cái)產(chǎn)品資金的其它投資市場(chǎng)如房地產(chǎn)、文交所、黃金、外匯等，今年已不復(fù)當(dāng)年之勇。這些理財(cái)產(chǎn)品的投資方向，最大的可能，仍然是股票市場(chǎng)。

投資者不能投房地產(chǎn)了，管理層也限制資金通過各種渠道注入房地產(chǎn)，實(shí)際上銀行體系貸款額一直不能放量，主要原因之一就是因?yàn)橐郧胺抠J是貸款的主力軍。此時(shí)如果股市出現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)，敏感的資金自然知道該流向哪里。

至于進(jìn)了股市買什么？呵呵，郭主席早就給我們指明了方向。近期藍(lán)籌股的穩(wěn)步上漲和各種垃圾股的下跌，更說明各路資金已經(jīng)初步認(rèn)可了這種方向。

給這波結(jié)構(gòu)性行情做最完美注解的是，滬深300ETF超預(yù)期擴(kuò)容，首批跨市場(chǎng)交易型開放式指數(shù)基金(ETF)4月底結(jié)束募集，刷新了多項(xiàng)基金業(yè)新紀(jì)錄。華泰柏瑞和嘉實(shí)的滬深300ETF合計(jì)募集超過500億。這必將對(duì)未來市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生直接的推動(dòng)作用，特別是由于300ETF的目標(biāo)直指大盤藍(lán)籌股，針對(duì)性更強(qiáng)，給廣大投資者的指向也更明確，也極易帶動(dòng)指數(shù)的上行。

由此提醒一下做股指期貨的投資者，機(jī)構(gòu)和散戶思路一致共同買入帶指數(shù)的大盤股，對(duì)指數(shù)的推動(dòng)可能會(huì)很大，加上證監(jiān)會(huì)推出降低期貨交易手續(xù)費(fèi)的措施，你們將面臨一個(gè)更佳的機(jī)會(huì)。

行情一向好，前期各種利空因素便被談得少了，其實(shí)它們一直存在，恐怕還將繼續(xù)存在，如證監(jiān)會(huì)仍不停地在發(fā)新股，“大小非”仍在持續(xù)減持。這既是證券市場(chǎng)的基本功能，也是讓市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的衡器。我們不應(yīng)忽視它，也不必恐懼它。投資是生活的一部分，它們也是投資的一部分。

穩(wěn)步前行，直到今年的秋天，讓我們看看，是不是牛，真的來了。