“今后用于投資自主品牌的70億元資金一部分是自籌，一部分將來源于兩個融資平臺融資。”3月29日，廣汽集團（601238.SH，02238.HK）乘用車總經理吳松在接受《投資者報》采訪時說，通過上市平臺融資要適時，短期內還沒有提上日程。

3月29日，廣汽集團A股首發(fā)，有驚無險地保住了9.09元的發(fā)行價，收于9.20元，漲幅1.21%。

作為“四小”汽車集團的廣汽，與同樣居于“四小”的北汽相比，廣汽與其的距離也有拉大之勢。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2009年廣汽銷售60.66萬輛，與北汽的差距為63.64萬輛；2010年廣汽銷售72.42萬輛，二者差距擴大為76.57萬輛；2011年廣汽銷售74.04萬輛，差距升至78.59萬輛。

廣汽的擴張心態(tài)十分急迫，登陸A股后，廣汽集團也成為國內第一家內地和港股整體上市的國有控股汽車集團，成功打通兩個融資平臺，為廣汽擴張解決了資金問題，成為追趕長安、北汽最重要的推手之一。

不過，招商證券汽車分析師汪劉勝對《投資者報》記者表示，廣汽集團本身的經營情況一般，廣汽雖然有經典的凱美瑞和雅閣，但是廣汽本田和廣汽豐田都缺少更多的新產品來支撐。菲亞特、三菱、自主品牌等項目都處于投資期，難以在短時間內見到效益。

嚴重依賴日系產品

2011年，廣汽集團銷量為74萬輛，其中，廣汽本田銷售33.8萬輛、廣汽豐田銷售26.4萬輛，二者占據(jù)廣汽集團80%以上的銷量。而僅凱美瑞和雅閣兩款車的銷量就達到了29.4萬輛，占據(jù)了其集團總銷量的44%左右。

實際上，廣汽幾乎大部分的收入都來源于本田和豐田的合資企業(yè)。根據(jù)廣汽集團的財報顯示，廣汽集團2011年的營業(yè)收入為109.8億元，而按投資參股比例從合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)取得的收入則為648.3億元。由此看來，廣汽集團2011年的總收入約為760億元，而廣汽本田和廣汽豐田兩家就占其總收入的66.4%。

同時，廣汽集團2011年的凈利潤為42.7億元，從聯(lián)營企業(yè)與合營企業(yè)取得的投資收益為46.4億元。也就是說，廣汽集團如扣除豐田、本田等帶來的巨額投資收益，其相關自主品牌汽車均處于虧損或是微利局面，這從廣汽集團2011年的銷售乘用車及相關貿易的毛利率僅為6%可見一斑。

其實，目前國內幾大汽車集團的主要利潤都來源于合資品牌，上汽、一汽、東風均是如此。但廣汽的問題是，主要的利潤都來源于日系車，相同的管理理念、模式，都為廣汽的發(fā)展帶來管理上的便利，但也為廣汽帶來一定的隱憂。

廣汽集團在公告指出，去年廣汽集團實現(xiàn)凈利為42.7億元，僅為預期目標的85%，主要是因為日本地震和泰國洪災對公司正常生產帶來影響，以及國內外經濟明顯減速所產生的影響。眾所周知，日系車經營態(tài)度保守、對于關鍵零部件絕對控制，一旦日系車零部件出現(xiàn)問題，整個廣汽都受到嚴重打擊。

在中國前六大汽車集團中，上汽與美系、德系合作；東風與日系、法系；一汽與日系、德系；長安與日系、美系；北汽與韓系、德系。也許是看到了這一點，廣汽集團2009年在斥10億元巨資收購長豐汽車29%股權后，隨即與菲亞特簽訂了合資協(xié)議。另外，在A股上市后，廣汽與三菱合資的公司也將正式提上日程。

“其實廣汽與菲亞特、三菱的合資都錯過了中國車市最好的時間?！币晃徊辉甘鹈钠噷＜冶硎荆袊囀幸呀浗Y束了快速增長時期，而且這兩家企業(yè)都在建設期，需要大量投資，短期內并不會給廣汽帶來收益。關鍵是，菲亞特和三菱在中國的品牌影響力并不高。在一定時期內，本田和豐田仍將是廣汽最主要的收入來源。

“這是廣汽最大的問題之一?！逼噷＜抑茺惥龑Α锻顿Y者報》記者說。

艱難跨越的自主品牌

“自主品牌都需要拿錢來培育，要沉下心來，至少也要十幾年，”汪劉勝說。而自主品牌，也是廣汽最大的短板。

在國內主要汽車集團中，一汽、東風、上汽、長安等企業(yè)自主品牌狹義乘用車銷量分別為47.8萬輛、16.1萬輛、16.2萬輛和21.5萬輛，分別占該集團乘用車銷量的21.2%、7.7%、6.0%和22.5%。

而廣汽集團2011年自主品牌乘用車的銷量僅為5萬輛，包括傳祺、獵豹和吉奧等三個品牌，占廣汽乘用車銷量的7.1%。通過對比不難看出，廣汽集團自主品牌乘用車銷量在幾大集團中較低。（注：北汽2012年獲得自主品牌乘用車生產資質）

但汽車專家賈新光表示，廣汽集團在幾大集團中發(fā)展自主品牌轎車較晚，傳祺上市僅僅一年多時間，現(xiàn)在還難以做出評價。不過，從傳祺的市場表現(xiàn)來看并不盡如人意。在2010年底，廣汽集團為傳祺預定的2011年目標為3萬輛，年中把目標降低為2萬輛，但到2011年底，傳祺的銷量只有1.7萬輛。

對此，廣汽乘用車總經理吳松對《投資者報》記者解釋，傳祺在國內中高級車上市第一年的銷量，已經位居前列。

“A股上市后，自主品牌將是廣汽的重點領域，”吳松說，在未來幾年，廣汽集團將投資70億元重點研發(fā)自主品牌。

吳松具體分析了70億元投資的三個主要去向：一是加強基礎平臺的研發(fā)。廣汽乘用車公司第一款傳祺借鑒了本田、豐田技術，是“雜交產品”，而今后廣汽乘用車將完全研發(fā)自主創(chuàng)新技術，如已經研發(fā)成功的渦輪增壓技術將會進一步完善；二是加大系統(tǒng)集成力度，加強核心零部件的開發(fā)；三是新能源轎車項目。

在吳松看來，廣汽今后將形成A0、A、B、C級車四個平臺，形成全系產品。目前已經上市的B級車主要包括傳祺、傳祺GS5，下半年量產A級車，2014年將投產C級車。

但是，隨著外資B級車價格下探，傳祺的性價比優(yōu)勢正在減弱，而傳祺GS5的競爭對手是如日中天的哈佛H6和比亞迪S6。廣汽乘用車僅僅發(fā)展不到兩年，品牌影響力遠遠比不上其他自主品牌，而且定位中高端產品，要想在外資品牌以及比較成熟的榮威、奔騰等品牌中勝出，并不是一件容易的事。

而獵豹雖然有一定品牌影響力，但其產品主要是純越野車，難以切入巨大的城市SUV市場。汪劉勝說，廣汽集團在整合長豐后，應該會對獵豹的產品、服務進行優(yōu)化。但無論是傳祺還是獵豹，要想成為主流產品，都需要十年以上的品牌積淀。