三天接連漲停，8個交易日上漲41%，上市僅一年創(chuàng)業(yè)板公司天澤信息（300209.SZ）6月上旬的股價表現(xiàn)堪稱驚艷。

“關(guān)于股價上漲，公司沒有應(yīng)該披露而未披露的事項，公司與中聯(lián)重科和徐工簽訂的合同可能是被投資者看好的原因。而對于商用車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，公司目前還沒有明確的商業(yè)模式。” 天澤信息證券事務(wù)代表杜丹6月15日接受《投資者報》記者采訪時表示。

簽約引發(fā)股價8天漲40%

天澤信息是一家提供車輛遠程管理信息服務(wù)及配套軟硬件的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)涵蓋工程機械和公路運輸?shù)葘I(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，在挖掘機車輛遠程管理信息服務(wù)細分領(lǐng)域公司的市場占有率全國排第一，約為50%。

雖然車輛遠程管理信息服務(wù)是物聯(lián)網(wǎng)在商業(yè)領(lǐng)域的典型運用，但天澤信息自去年4月26日在創(chuàng)業(yè)板上市以來，股價走勢波瀾不驚，一直在發(fā)行價以下震蕩下行。

變化發(fā)生在今年6月。

6月1日該股漲停，而當天上證綜指僅微漲0.05%，之后數(shù)日接連上漲，6月7日至6月11日的三個交易日里，該股更是連續(xù)三天漲停。

股價大漲緣于一則簽約公告。6月5日，天澤信息與徐州重型機械有限公司（以下簡稱“徐工重型”）簽訂了一份合作協(xié)議。

這份令股價異動的協(xié)議到底能給天澤信息帶來多少收益呢？

徐工重型稱其年制造能力為15000臺，而徐工重型此次簽認協(xié)議時表示，所有安裝GPS的車輛除客戶明確拒絕外一律納入物聯(lián)網(wǎng)平臺管理。

民族證券報告因此估算，如果按天澤信息每月運營服務(wù)費75元計算，最多可為公司每年增加1350萬元收入；由于此次雙方約定的是“三加二”協(xié)議，協(xié)議有效期三年，如雙方同意可順延兩年，相當于可能合作五年，五年累計最大可增收6750元。

與具體的收入比，此次協(xié)議的更大意義在于與機械巨頭的合作，以及項目的長期性。天澤信息證券事務(wù)代表杜丹也對《投資者報》記者表示，與大公司合作以及這份協(xié)議的穩(wěn)定性應(yīng)該是被業(yè)內(nèi)看好的主要原因。

除與徐工簽訂較長期的合作協(xié)議外，天澤信息此前與國內(nèi)另一工程機械巨頭中聯(lián)重科也有一份更長期的合作。今年2月10日，天澤信息與中聯(lián)重科簽署《中聯(lián)重科物聯(lián)網(wǎng)GPS信息服務(wù)系統(tǒng)戰(zhàn)略合作協(xié)議書》。

中信建投分析師呂江峰對此認為，主要靠中聯(lián)的其它機械帶來增量，例如泵車和攪拌車的市場占有率就比較高。中信建投報告認為，天澤信息與中聯(lián)合作可為其在工程機械增速放緩的情況下進一步打開更大盈利空間創(chuàng)造條件。

行業(yè)增速下滑制約成長性

來自工程機械行業(yè)的收入占天澤信息主營業(yè)務(wù)的八成，因此，天澤信息和工程機械行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)度很大，公司未來業(yè)績的成長空間與國內(nèi)工程機械行業(yè)的增長情況也一脈相承。

這個過去十年高增長的行業(yè)正在放緩。

2011年經(jīng)歷了第一季度的高速增長后，由于固定投資及下游需求放緩，從第二季度開始，主要工程機械產(chǎn)品的銷量增速開始下滑，挖掘機、推土機、壓路機以及起重機等機型的銷售數(shù)據(jù)均大幅回落，而這種下滑趨勢一直持續(xù)到現(xiàn)在。

天澤信息受行業(yè)影響已出現(xiàn)業(yè)績下滑。今年一季度，公司營業(yè)收入從上一年的4442萬下降至3135萬元，同比下滑三成，凈利更是從上一年的1505萬元下降至421萬元，同比下降七成。

下滑可能還將持續(xù)。

《投資者報》記者從中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)了解到的數(shù)據(jù)顯示，天澤信息的主要領(lǐng)域挖掘機上半年一直低迷，今年5月全國28家主要挖掘機廠家的銷售環(huán)比減少約三成，同比降幅達到24%。中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)分析師認為，由于許多新工程項目沒有按預(yù)期開工，加上下游需求減少，挖掘機銷量持續(xù)走低。

對于今后工程機械行業(yè)增速下滑程度，中聯(lián)董秘申柯此前接受《投資者報》記者采訪表示，行業(yè)增速可能降至16%，而這一行業(yè)過去十年的年均復(fù)合增長約為25%。 行業(yè)增速近四成的下滑，對天澤信息的成長性將造成很大影響。

商用車領(lǐng)域暫無商業(yè)模式

在工程機械領(lǐng)域，天澤信息有三個主要競爭對手，分別為石家莊天遠科技有限公司（下稱“天遠科技”）、南京吉美思系統(tǒng)集成有限公司（下稱“吉美思”）和北京博創(chuàng)興工科技有限公司。

其中最大對手是天遠科技，其市場占有率約為25%，僅次于天澤信息；吉美思的市場占有率也有10%，而且同在南京，競爭比較激烈。

面對主要領(lǐng)域工程機械行業(yè)的增速放緩和激烈競爭，天澤信息試圖從另一領(lǐng)域突破，即拓展商用車領(lǐng)域。由于該服務(wù)能為車主或者用戶乃至整個車廠進行車輛的即時監(jiān)控、保障人車安全，并降低車輛故障率、控制車輛使用成本提供可能，同時能通過管理后臺為商用車輛特別是貨運車輛提供適時物流信息，因此被廣泛看好。

在招股說明書中，公司就聲稱，已與陜西重型汽車有限公司、上汽依維柯紅巖商用車有限公司、東風汽車股份有限公司等客戶簽訂技術(shù)合作協(xié)議或試裝協(xié)議，進行車輛測試。不少券商分析師看好這一項目。中銀國際在去年8月份出具的研報中甚至認為，公司在商用車領(lǐng)域的突破是去年下半年的最大看點。

但直到目前，公司在這一領(lǐng)域并無實質(zhì)性進展，仍以小批量訂單為主，且商用車領(lǐng)域車載信息終端安裝滲透率較低。天澤信息證券事務(wù)代表杜丹對《投資者報》記者表示，這一領(lǐng)域目前并沒有明確的商業(yè)模式。

西部證券研發(fā)中心的資深投資顧問黃錚表示，公司在重卡這塊戰(zhàn)略領(lǐng)域還是處于先期投入階段，他在商用車市場的拓展方向上是比較緩慢的，商用車的車載終端需要大規(guī)模確認以后才會推動整個天澤信息整體的盈利能力提升。

在成長性放緩而新業(yè)務(wù)尚無突破的情況下，天澤信息的上漲積累了較大風險，目前超過110倍的市盈率顯然已偏高。