“菜鳥(niǎo)級(jí)基金經(jīng)理”，這是公募明星王亞偉創(chuàng)造出來(lái)的詞。

在2008年年底華夏基金公司的策略會(huì)上，時(shí)任華夏基金投資總監(jiān)的王亞偉認(rèn)為，像2006年至2008年這種大牛大熊的市場(chǎng)，能夠讓基金經(jīng)理“速成”，凡堅(jiān)持走下這3年的基金經(jīng)理，將不再是“菜鳥(niǎo)級(jí)”的基金經(jīng)理。

在大幅度單邊上漲的市場(chǎng)里，基金業(yè)績(jī)通常很難體現(xiàn)基金經(jīng)理的個(gè)人水平，但在震蕩市里，便暴露無(wú)遺了。

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)了從2008年12月5日至2012年12月5日，上證綜指從2000點(diǎn)又回到2000點(diǎn)的這段時(shí)期里（下文所說(shuō)的基金業(yè)績(jī)均截至2012年12月5日）開(kāi)放式股票型基金的業(yè)績(jī)。

結(jié)果顯示，整體而言，公募基金的“專(zhuān)業(yè)性”得到了不錯(cuò)的體現(xiàn)，期間85%的基金跑贏(yíng)上證綜指，取得正收益，尤以王亞偉曾管理的華夏大盤(pán)、華夏策略為最，回報(bào)率分別為108%和98%。

而那些業(yè)績(jī)較差的“菜鳥(niǎo)基金”則集中于投研能力較差、人才波動(dòng)較大的中小基金公司。

統(tǒng)計(jì)顯示，在八成以上公募基金跑贏(yíng)大盤(pán)的同時(shí)，有42只基金跑輸指數(shù)，其中虧損幅度最大的10只基金均跑輸指數(shù)14%以上，最多的虧損了32%?！安锁B(niǎo)級(jí)”基金經(jīng)理，共涉及寶盈、華富、益民、景順長(zhǎng)城、金元惠理、國(guó)聯(lián)安、長(zhǎng)信、中郵、大摩華鑫9家基金公司。

由于每只基金在存續(xù)期間，均至少換過(guò)一次基金經(jīng)理，且每只基金特點(diǎn)不盡相同，因此本文將對(duì)虧損幅度最大的10只基金一一簡(jiǎn)要分析，并在日后的“基金經(jīng)理檔案”欄目里繼續(xù)深入介紹。

寶盈泛沿海增長(zhǎng)：高峰未改業(yè)績(jī)頹勢(shì)

寶盈泛沿海增長(zhǎng)的現(xiàn)任基金經(jīng)理是高峰，2010年11月起接任該基金經(jīng)理，上任時(shí)剛好是寶盈新總經(jīng)理王欽上任之時(shí)。該基金之所以業(yè)績(jī)差，既有歷史原因，也有現(xiàn)任管理者的責(zé)任。

在寶盈新總經(jīng)理上任之前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾在現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)寶盈基金公司在“投資管理”、“治理結(jié)構(gòu)”和“內(nèi)部管理”等方面存在諸多弊病，當(dāng)時(shí)《投資者報(bào)》也對(duì)此密切關(guān)注并做了相關(guān)報(bào)道。

2009年和2010年，寶盈泛沿海增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)均排在同類(lèi)基金墊底位置，2010年底，高峰以及公司新管理團(tuán)隊(duì)接管后，該基金雖然業(yè)績(jī)有所起色，但依然沒(méi)有擺脫績(jī)差頹勢(shì)，2011年虧損23%，今年以來(lái)虧損超過(guò)10%。

華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選：張琦曾年換手16倍

華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選基金經(jīng)理張琦，上任于2010年6月。他上任以后，繼承并發(fā)揚(yáng)了該基金高換手率的特點(diǎn)，使該基金在2009年和2010年兩年的換手率均達(dá)12倍左右，意味著每個(gè)月就徹底換一次倉(cāng)。到2011年，張琦更是把換手率抬高至了16倍。

高換手率背后是極差的業(yè)績(jī)?！锻顿Y者報(bào)》曾在“基金經(jīng)理檔案”欄目中以《華富基金張琦三年業(yè)績(jī)墊底仍不下課》一文對(duì)其做了分析，結(jié)論是，張琦投資邏輯缺失，盲目追漲殺跌和過(guò)度投機(jī)是其基金虧損幅度最大的原因之一。

益民紅利成長(zhǎng)：蔣俊國(guó)延續(xù)業(yè)績(jī)墊底命運(yùn)

益民和寶盈一樣，歷史上曾多次被監(jiān)管部門(mén)要求整改，原因是內(nèi)部管理制度和業(yè)務(wù)流程不規(guī)范。在整改的過(guò)程中，益民總經(jīng)理等高管也走馬燈似地?fù)Q人。益民紅利基金經(jīng)理蔣俊國(guó)就是在該公司總經(jīng)理雷學(xué)軍等新一批高管正式上任后，開(kāi)始擔(dān)任該基金經(jīng)理的。

蔣俊國(guó)上任之前的2009年和2010年，該基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，到2011年蔣俊國(guó)上任后，由于有些急功近利而頻繁調(diào)倉(cāng)，終使當(dāng)年虧損25%，排在同類(lèi)117只基金的倒數(shù)第一，今年虧損則接近20%。

對(duì)此，本報(bào)“基金經(jīng)理檔案”欄目曾以《益民紅利成長(zhǎng)基金經(jīng)理蔣俊國(guó)上任一年業(yè)績(jī)墊底》為題做了詳細(xì)的分析。

景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)：踏不準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏的鄧春鳴

景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理鄧春鳴早在2010年5月就擔(dān)任了該基金的經(jīng)理。從這一年起，該基金一直延續(xù)敗績(jī)，2010、2011和2012年連續(xù)三年分別虧損1.7%、33%和15%。

正如本報(bào)在“基金經(jīng)理檔案”欄目中的文章《景順長(zhǎng)城鄧春鳴：賣(mài)啥啥漲 買(mǎi)啥啥跌》分析的一樣，鄧春鳴市場(chǎng)節(jié)奏的把握能力較弱。比如今年，該基金上半年堅(jiān)持持有金融、水泥等大藍(lán)籌股，使基金虧損較大，下半年大幅消減了這些板塊的股票，轉(zhuǎn)而加倉(cāng)醫(yī)藥等板塊，結(jié)果錯(cuò)過(guò)藍(lán)籌股股價(jià)啟動(dòng)的行情，同時(shí)又在中小盤(pán)股的紛紛下跌中使基金虧損累累。

值得一提的是，同為景順長(zhǎng)城旗下基金，2011年底成立的景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力則在今年以來(lái)很好地把握了市場(chǎng)節(jié)奏，而取得14%的正收益。

金元惠理兩基金：五六位基金經(jīng)理輪流執(zhí)掌

金元惠理基金公司旗下有兩只基金進(jìn)入四年業(yè)績(jī)虧損前10名的行列，分別是金元惠理寶石動(dòng)力和金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力。

前者金元惠理寶石動(dòng)力是該基金公司推出的第一只產(chǎn)品，自2007年8月產(chǎn)品成立后至今5年多的時(shí)間里，先后有六任基金經(jīng)理接管，很難判斷哪一位基金經(jīng)理更差，其投資更無(wú)風(fēng)格可言。

在最近四年中，基金累計(jì)虧損了21%，目前由去年12月上任的侯斌和今年2月上任的谷偉共同管理。應(yīng)該說(shuō)，經(jīng)過(guò)一年的努力，業(yè)績(jī)有所提升，今年以來(lái)僅虧損4%。

后者金元惠理成長(zhǎng)動(dòng)力也大致經(jīng)歷了頻繁更換基金經(jīng)理的波折。產(chǎn)品自2008年9月成立至今，共有五位基金經(jīng)理，由于每個(gè)人的投資風(fēng)格差異比較大，終致使基金業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)。

國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)：錯(cuò)過(guò)債市行情黃欣下課

2012年9月，由于業(yè)績(jī)不佳，管理國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)兩年多的基金經(jīng)理黃欣卸任，轉(zhuǎn)而管理指數(shù)型基金。在其任上，國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)大幅跑輸基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。2010年和2011年分別比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)低23個(gè)和15個(gè)百分點(diǎn)，2012年上半年基本與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)持平。

該基金屬于偏債混合型基金，基金契約顯示，該基金股票類(lèi)資產(chǎn)大的投資范圍在5%至65%之間，債券類(lèi)資產(chǎn)不低于20%。這意味著，債券的最高倉(cāng)位可高達(dá)到90%，但在實(shí)際操作中，其“債券”屬性幾乎沒(méi)有。

2010年和2011年年報(bào)，以及2012年半年報(bào)顯示，其債券配置比重只是按照契約最低限制20%建倉(cāng)的，從而錯(cuò)過(guò)了債市的投資機(jī)會(huì)。雖然股票倉(cāng)位大多數(shù)時(shí)候控制在僅有30%左右，但操作上喜歡追漲殺跌，換手率在同類(lèi)基金中處于較高水平，致使在權(quán)益類(lèi)投資中損失較大。

長(zhǎng)信增利策略：胡志寶高不成低不就

長(zhǎng)信增利策略最近四年虧損達(dá)16%，現(xiàn)任基金經(jīng)理胡志寶是半路接任，從2010年8月起開(kāi)始管理該基金。胡志寶上任后，基金業(yè)績(jī)?nèi)猿掷m(xù)低迷，2011年和2012年分別下跌了29%和7.45%，排在同類(lèi)基金靠后位置。

雖然胡志寶沒(méi)有頻繁換手的特點(diǎn)，最近三年換手率均遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，但其選股能力較為有限。

比如從去年底至今年三季度末，第一重倉(cāng)股為博瑞傳播和武漢健民。前者股價(jià)持續(xù)下跌，跌幅超50%，后者股價(jià)震蕩后也跌回一年前的水平。在前十大重倉(cāng)股里，雖然該基金也配置了白酒股，但重倉(cāng)的五糧液股價(jià)卻基本上處于橫盤(pán)，對(duì)基金凈值貢獻(xiàn)有限。

中郵核心成長(zhǎng)：鄧立新積重難返

2011年底上任的鄧立新是中郵核心成長(zhǎng)的現(xiàn)任基金經(jīng)理。中郵曾以高倉(cāng)位著稱(chēng)，不論在牛市還是熊市，多數(shù)時(shí)候均近乎滿(mǎn)倉(cāng)運(yùn)作，這雖在大漲行情中比較能占得優(yōu)勢(shì)，但在2008年大跌或2010年至今的下跌行情中，則業(yè)績(jī)非常差，比如2010年、2011年和2012年以來(lái)，凈值分別下跌了11%、34%和11.5%。

雖然鄧立新上任后，基金在股票倉(cāng)位靈活度上有了很大提高，但并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)基金業(yè)績(jī)，目前中郵核心成長(zhǎng)的單位凈值只有0.42元。

大摩華鑫基礎(chǔ)行業(yè)混合：改寫(xiě)合同業(yè)績(jī)也無(wú)濟(jì)于事

該基金最近四年虧損了14%，單位凈值只剩0.37元。2009年7月至2012年1月間，李君曾擔(dān)任基金經(jīng)理，2010年和2011年時(shí)分別虧損1%和30%，排在同類(lèi)基金靠后位置。

在解釋該基金業(yè)績(jī)較差原因時(shí)，大摩華鑫曾表示主要原因在于該基金屬于行業(yè)基金，投資基礎(chǔ)行業(yè)，范圍比較窄容易影響業(yè)績(jī)。

所謂“基礎(chǔ)行業(yè)”，公司原先定義為：包括能源行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)、信息基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、公用設(shè)施服務(wù)業(yè)四個(gè)領(lǐng)域。但2012年3月，大摩華鑫對(duì)這一投資領(lǐng)域進(jìn)行拓寬，修改了基金合同，重新把“基礎(chǔ)行業(yè)”定義為“包括基礎(chǔ)工業(yè)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)和基礎(chǔ)服務(wù)行業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)基本經(jīng)濟(jì)職能的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)?！?/p>

但從今年以來(lái)虧損11%的業(yè)績(jī)看，合同修改也沒(méi)有扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)，而此時(shí)的基金經(jīng)理也由李君變?yōu)槭④姺濉?/p>