今年前三個(gè)月曾一鼓作氣實(shí)現(xiàn)一輪多頭之旅的白銀和黃金，如今都已被打回原形。

而相較黃金而言，白銀的基本面似乎更為遜色。

畢竟，黃金受工業(yè)需求影響小，投資需求又仍然比較強(qiáng)勁，而白銀疲弱的工業(yè)需求占了總需求的60%，可謂是一個(gè)沉重的拖累。

印度是全球白銀消費(fèi)第一大國(guó)，其最大的金銀進(jìn)口商負(fù)責(zé)人日前表示，盡管進(jìn)口關(guān)稅維持不變，但因預(yù)期的價(jià)格波動(dòng)，印度今年白銀進(jìn)口量可能最多會(huì)減少27%。

類似的情況也發(fā)生在中國(guó)。

今年以來(lái)，中國(guó)白銀進(jìn)口量下滑了三分之一。白銀半成品產(chǎn)出在2月下降，銀粉和銀飾需求雖有所回暖，但同比仍是走低的。半導(dǎo)體銷量曾在2011年達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn)，但當(dāng)年同比增幅僅為0.4%，并且在接近年底時(shí)出現(xiàn)放緩跡象。至今年2月，半導(dǎo)體銷量已連續(xù)八個(gè)月走低。

“白銀庫(kù)存的屢創(chuàng)新高增加了現(xiàn)貨壓力?！比A泰長(zhǎng)城期貨公司貴金屬研究員黃偉對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，“去庫(kù)存又是一個(gè)緩慢的過(guò)程，需要經(jīng)濟(jì)和下游需求復(fù)蘇的支撐，但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的明顯走軟給電子工業(yè)的增長(zhǎng)帶來(lái)很大壓力”。

或許正是從需求疲軟中窺見(jiàn)端倪，白銀空頭在3月以來(lái)的下降通道中不斷推波助瀾，至今仍無(wú)罷休之意。

南非標(biāo)準(zhǔn)銀行日前在報(bào)告中指出，白銀空頭頭寸不斷增加，總體空頭頭寸數(shù)量目前已高于2011年的平均水平，表明市場(chǎng)認(rèn)為白銀將走軟，統(tǒng)計(jì)顯示，8～14日當(dāng)周，白銀ETF持倉(cāng)量?jī)袅鞒?2.1公噸。

從更宏觀的經(jīng)濟(jì)視角來(lái)看，近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳，關(guān)于新一輪歐債危機(jī)開(kāi)始的警示漸漸升溫。而IMF 18日更警告稱，歐洲銀行體系或?qū)е滦乱惠喨蚪鹑谖C(jī)爆發(fā)。

以上種種因素共同決定了白銀近期震蕩趨弱仍是大概率事件，即便有所反彈，力度也不如黃金。

“歐美要擺脫債務(wù)危機(jī)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)仍然依賴著印鈔這個(gè)不能持久的辦法來(lái)推動(dòng)，而中國(guó)也要再尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，因此經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不確定性決定了白銀難有作為，雖然并不排除有經(jīng)濟(jì)體再度放松貨幣會(huì)刺激金銀短期上漲的可能?！秉S偉說(shuō)。

本月26日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)第三次議息會(huì)議，可能就QE3作相關(guān)表態(tài)。

對(duì)此，F(xiàn)X168首席分析師、貴金屬資深評(píng)論員李駿告訴記者：“美聯(lián)儲(chǔ)聲明以及后續(xù)的政策將決定金銀走勢(shì)，而目前市場(chǎng)對(duì)QE3的認(rèn)知仍處于模糊狀態(tài)，官方的表述也有自相矛盾之處，這造成了白銀目前波瀾不驚、上下皆難的局面?！?/p>

湯森路透高級(jí)金屬分析師蘇馬丁日前在滬表示，黃金價(jià)格如果上漲將推升白銀價(jià)格，由于白銀被視為工業(yè)金屬，銅價(jià)的走勢(shì)也將對(duì)白銀造成影響。因此，在全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡的環(huán)境下，白銀面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

李駿也強(qiáng)調(diào)，相比黃金，白銀投機(jī)性更強(qiáng)而投資性更弱，因此更適合做短線而非長(zhǎng)線，投資者可尤其關(guān)注26日前后白銀的短線交易機(jī)會(huì)。由于白銀的商品屬性要強(qiáng)于金融屬性，因此工業(yè)需求仍是主導(dǎo)其價(jià)格的主要因素。

南非標(biāo)準(zhǔn)銀行分析認(rèn)為，銀價(jià)的反彈將難以維持在35美元/盎司的價(jià)位之上，而白銀在30美元/盎司以下才有投資價(jià)值。

李駿也對(duì)記者表示，白銀未來(lái)的震蕩區(qū)間當(dāng)在30美元～35美元之內(nèi)?！?/p>

(作者為本報(bào)記者)