“社?；鹜顿Y股票年化收益率高達(dá)18.61%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通投資者，能取得這個(gè)收益與社保的進(jìn)入時(shí)間有很大關(guān)系。”一位投資圈的資深人士如此分析社?；鸾诠嫉尿溔四昊找媛?。

據(jù)全國社會保障基金理事會的數(shù)據(jù)，社?；鹩?003年6月開始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部根據(jù)不同的維度，將社?；鸬氖找媛逝c公募基金相比較，發(fā)現(xiàn)了很多有趣的現(xiàn)象：如果將社保與2003年前成立的公募相比較，社保表現(xiàn)并不如公募基金；但是如果將社保和全部成立滿一年的公募基金相比較，截至去年底社保的收益率高出公募基金大約12個(gè)百分點(diǎn)。

跑贏公募12個(gè)百分點(diǎn)

社保基金投資股票的組合，主要是由具有社保管理資格的基金公司管理，一定程度上說，在股票投資方面取得18.61%的業(yè)績，主要貢獻(xiàn)當(dāng)屬于這些基金公司。

這些基金公司管理規(guī)模最大的并不是社?；?，而是普通的公募基金。同處在基金公司管理的產(chǎn)品，他們的業(yè)績相比較會存在差異嗎？

如將社保基金與2003年6月之前成立的公募基金相比較，社保基金的收益率不如公募基金。2003年6月，已經(jīng)成立的公募基金數(shù)量還不是很多，開放式偏股型基金共有23只，目前還在運(yùn)作的封閉式基金共有13只。

23只開放式偏股型基金從2003年6月至2011年底的平均年化收益率為25.20%，高出社保的年化收益率6個(gè)百分點(diǎn)。國泰金鷹增長股票、華安中國A股增強(qiáng)指數(shù)、華夏成長混合和泰達(dá)宏利周期股票的該階段的年化收益率均超過了30%。

年化收益率低于同期社保組合的基金主要是混合型基金，并且投資債券的比例較高，如國投瑞銀融華債券、富國天源平衡混合、招商安泰平衡混合和南方寶元債券。

而13只封閉式基金從2003年6月至2011年底，平均年化收益率為27.95%。平均年化收益率最高的基金泰和、基金興華和基金安順，分別為34.85%、32.77%和31.80%，年化收益率最低的基金漢興，為20.71%。

但是，上述比較存在一些不足，因?yàn)樯绫＝M合的股票投資并不是在2003年6月份一次性投入股票市場，而是摸著石頭過河，根據(jù)對管理社?；鸸镜臉I(yè)績增加逐漸擴(kuò)大投入。

如果將社?；鸾M合基金與成立已滿一年的公募基金相比較，社?；鸬钠骄昊找媛蕜t遠(yuǎn)高于公募基金。

統(tǒng)計(jì)的495只偏股型的公募基金，同期平均年化收益率為5.85%，與社?；鹗找媛氏啾龋土?2個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)生這個(gè)差異的一個(gè)重要原因是在2009年之后，公募基金的發(fā)行速度加快，而近幾年的股票市場連續(xù)多年低迷，導(dǎo)致在2008年之后成立的公募基金大部分年化收益率為負(fù)值，如2010年成立的民生加銀穩(wěn)健成長股票、金鷹主題優(yōu)勢股票、金鷹穩(wěn)健成長股票和華商產(chǎn)業(yè)升級股票等基金，截至去年底的年化收益率均低于-30%。

而社保基金成立投資股票的組合，大部分資金是在2008年之前就進(jìn)入了市場，盡管在2008年也出現(xiàn)了更大的虧損，但是相對于2006年和2007年的大牛市，這些虧損相對較小。

重點(diǎn)投資績優(yōu)大盤股

除了選擇資金進(jìn)入時(shí)機(jī)為社?；鹑〉幂^好的收益率作出重要貢獻(xiàn)外，在個(gè)股的選擇上，社保重點(diǎn)投資于大盤藍(lán)籌股，它們大部分業(yè)績良好，并且市盈率較低。

以已公布的2011年年報(bào)數(shù)據(jù)為例，社保組合投資的股票共有261只，這些股票的流通市值平均為106億元，其中超過1000億元的股票有4只，分別為中國石化、中國平安、上汽集團(tuán)和五糧液。

在社?；鹬貍}持有的股票中也有大藍(lán)籌股，持有市值最高的10只股票依次是中國平安、上汽集團(tuán)、保利地產(chǎn)、美的電器、平煤股份、金鉬股份、萬科A、深發(fā)展A、國投電力和重慶百貨，這些股票流通市值大部分超過了500億元，較低的僅有國投電力和重慶百貨，不超過100億元。

另一個(gè)特點(diǎn)就是社保組合持有的股票，普遍基本面良好。2011年已公布年報(bào)的社保組合持有的股票，平均每股收益為0.60元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場平均水平。

其中收益率最高的蘭花科創(chuàng)、中國平安、江鈴汽車和深發(fā)展A，這些股票的每股收益率超過2.00元。

也有個(gè)別組合投資了虧損的企業(yè)，如社保111組合持有*ST大成148萬股，該股票每股收益-1.78元，此外社保102組合持有中集海運(yùn)，604組合和110組合持有亞星客車，均出現(xiàn)每股收益虧損的情況。

其實(shí)，社保組合投資并不如想象中那么長期的持有，統(tǒng)計(jì)近幾個(gè)季度的社保組合涉及的股票發(fā)現(xiàn)，一般社保涉及的股票為300多只，而在每一季度新增的股票和剔除出去的股票超過60只以上，也就是說，每一季度也大約會有20%的股票被替換。