2008年金融危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)，歐洲的政治家們?yōu)榱俗柚菇?jīng)濟(jì)全面崩潰，采取了給銀行注資或者為銀行債務(wù)作擔(dān)保以平復(fù)投資者和公眾焦慮的措施。然而，面對(duì)今天的歐債危機(jī)，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人們卻在政治決策上表現(xiàn)出了猶豫不決。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，只有嚴(yán)格的緊縮和深化經(jīng)濟(jì)改革的承諾才會(huì)使投資者相信購(gòu)買意大利和希臘的債券是安全的。因此，依賴于歐洲救助計(jì)劃或者歐洲央行向危機(jī)國(guó)家的貸款是無(wú)用的，也是非常危險(xiǎn)的。德國(guó)總理默克爾2月在中國(guó)社科院的演講表達(dá)了上述想法：解決問(wèn)題的最好策略是趁現(xiàn)在向歐元區(qū)這些遭受債務(wù)危機(jī)困擾的國(guó)家施壓，迫使他們改變以往“犯罪式”的揮霍生活方式。現(xiàn)在的危機(jī)可以使歐元區(qū)變成一個(gè)穩(wěn)定區(qū)域。過(guò)程是痛苦的，但卻是必要的。這會(huì)給這些“罪犯?jìng)儭币粋€(gè)教訓(xùn)，讓他們永遠(yuǎn)記住緊縮是種美德。

當(dāng)然，政治是妥協(xié)的藝術(shù)。默克爾必須也要考慮歐洲其他領(lǐng)導(dǎo)人的不同要求（例如法國(guó)總統(tǒng)薩科齊）。德國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢斯-渥爾納·西恩最近對(duì)頂住巨大壓力的默克爾深表同情：“每周她都要接到來(lái)自美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)的電話，要她采取救助行動(dòng)，可憐的女人居然要忍受這么多！”于是，到現(xiàn)在為止我們看到了德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)下的一種拖拖拉拉的救助現(xiàn)狀。

在筆者來(lái)看，柏林和法蘭克福對(duì)緊縮的執(zhí)著是錯(cuò)誤和極端危險(xiǎn)的。然而，現(xiàn)實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)是一個(gè)交織在一起相互作用的復(fù)雜體系。緊縮方案意味著在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期需求總量將會(huì)被縮減，這將加快歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)衰退并不僅僅意味著政府荷包更癟，還意味著政府必須拿出更多的錢支付因經(jīng)濟(jì)衰退而失業(yè)的人們的社會(huì)保險(xiǎn)，公共預(yù)算更加捉襟見(jiàn)肘。這只會(huì)讓債券市場(chǎng)看到歐元區(qū)深陷債務(wù)危機(jī)國(guó)家的糟糕經(jīng)濟(jì)，致使他們更加確信對(duì)這些國(guó)家的懷疑，對(duì)其發(fā)行的債券要求更高利率。持續(xù)的經(jīng)濟(jì)緊縮將會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)一個(gè)接一個(gè)的崩潰。

像希臘和意大利一類的國(guó)家最終會(huì)發(fā)現(xiàn)自己陷入了這樣一種狀況中：為了獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大出口不得不讓貨幣貶值，于是它們除了退出歐元區(qū)外別無(wú)選擇。雖然一些立場(chǎng)鮮明的德國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一選擇是有利于歐元區(qū)的，默克爾和薩科齊也在考慮希臘退出歐元區(qū)的可能性，然而，這是非常危險(xiǎn)的選擇。想想希臘退出歐元區(qū)會(huì)怎樣：銀行將會(huì)發(fā)生擠兌，在貨幣貶值前人們會(huì)蜂擁而至，大量提現(xiàn)，很多希臘銀行會(huì)破產(chǎn)。歐元區(qū)其他國(guó)家也會(huì)受波及。

事實(shí)上，歐元區(qū)的一些國(guó)家的銀行已經(jīng)受到影響了。由于銀行的債務(wù)總額超過(guò)了他們的存款總額，他們必須依賴大量資金來(lái)填補(bǔ)空隙。問(wèn)題在于投資者們?nèi)找婢柘虺钟羞@些債券的國(guó)家的銀行借錢。更糟糕的是，歐洲銀行是歐洲政府債券的主要持有者，銀行們現(xiàn)在也更警惕借錢給自己的同行。

自去年歐盟修改規(guī)則要求銀行增加資本比率，讓整個(gè)形勢(shì)更加復(fù)雜了。這是為了避免歷史重演——用足夠的銀行存款來(lái)避免發(fā)生雷曼兄弟公司的悲劇。歐洲的銀行要通過(guò)減少向私人部門放貸來(lái)履行這一新規(guī)定。這樣，信貸緊縮會(huì)加深歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退。

筆者認(rèn)為，要解決現(xiàn)在的問(wèn)題需要將精力集中在三點(diǎn)上：

第一，確保希臘以有序方式違約。有序違約的意思是投資者的款項(xiàng)要在將來(lái)一個(gè)確定的時(shí)間償還；無(wú)序違約意味著債務(wù)永遠(yuǎn)償還不了。這不僅對(duì)希臘，對(duì)整個(gè)歐元區(qū)都是非常重要的。畢竟，歐洲銀行持有500～600億美元的希臘債務(wù)。

第二，在其他的歐元區(qū)國(guó)家周圍架設(shè)防火墻。這意味著為了降低不斷增長(zhǎng)的債券收益率，歐洲央行必須扮演起購(gòu)買大量政府債券的最后貸款人角色。（實(shí)際上，歐洲央行已經(jīng)在買政府債券，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。）歐洲央行也必須確保投資者能夠愿意去買歐元區(qū)任何一個(gè)國(guó)家的債券，這些債券在將來(lái)可以賣出。這一目標(biāo)是恢復(fù)投資者對(duì)政府債券的信心。然而這還不夠，最終必須有一種將歐元區(qū)各國(guó)債務(wù)聯(lián)系起來(lái)的手段（比如歐洲債券）。

第三，歐洲銀行必須阻止任何進(jìn)一步的信貸萎縮。在這里，歐洲央行再次成為惟一有足夠資金做這件事情的機(jī)構(gòu)。好消息是歐洲央行已經(jīng)開(kāi)始這樣做了。

現(xiàn)在，很清楚的一點(diǎn)是歐洲并沒(méi)有行駛在正確的軌道上。主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們似乎都沒(méi)有通過(guò)嚴(yán)厲的緊縮途徑實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)自身活力的目的。我在德國(guó)時(shí)曾同許多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家有過(guò)交流。我總是驚訝于他們的教條主義和對(duì)現(xiàn)實(shí)狀況變化的無(wú)動(dòng)于衷。西方人喜歡引用中國(guó)的一個(gè)詞語(yǔ)“危機(jī)”打比喻，意思是每一次危機(jī)都包涵兩個(gè)因素：危險(xiǎn)和機(jī)遇。然而在當(dāng)今的歐債危機(jī)中，政治家們卻分裂成兩派：一些人只看到了“?！保硪恍┤酥豢戳恕皺C(jī)”。 不幸的是，對(duì)于歐洲和全世界來(lái)說(shuō)，德國(guó)總理默克爾和歐洲央行僅僅看到了機(jī)遇，卻沒(méi)有注意到危險(xiǎn)。