國都證券

投資要點(diǎn)：1、板塊盈利能力持續(xù)提升，消費(fèi)升級及政策扶持將助推行業(yè)景氣度；2、在文化傳媒子行業(yè)中，影視動漫的高速成長值得期待。

板塊整體經(jīng)營狀況良好，盈利能力同比顯著提升。2011年前三季度，我們重點(diǎn)關(guān)注的27家上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入306.58億元，同比增長33.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為36.54億元，同比也是增長89.52%，整個(gè)行業(yè)的凈利增速大幅超過了營收增速，行業(yè)整體盈利能力有了顯著的提升。

政策扶持、消費(fèi)升級利好行業(yè)未來發(fā)展。本次十七屆六中全會進(jìn)一步從政策層面明確了中共中央大力發(fā)展我國的文化產(chǎn)業(yè)，注重打造精品文化品牌，帶動社會主義文化大繁榮，大發(fā)展的決心。與此同時(shí)，收入水平的提高、需求層次的上升所導(dǎo)致的消費(fèi)升級使得民眾對精神文化產(chǎn)品的消費(fèi)訴求越來越強(qiáng)烈，文化產(chǎn)業(yè)有望在“十二”五期間迎來大發(fā)展，成為又一項(xiàng)國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。

影視動漫進(jìn)入高速成長快車道，出版發(fā)行及營銷公關(guān)增速相對平穩(wěn)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及人們消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變，文化娛樂業(yè)近年來發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)鏈上游的影視動漫領(lǐng)域受益明顯，目前正處在黃金發(fā)展階段，未來將繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢。出版發(fā)行業(yè)則處于一個(gè)相對穩(wěn)定的發(fā)展階段，此外，營銷公關(guān)業(yè)在我國也經(jīng)歷了一個(gè)平穩(wěn)較快的發(fā)展階段，其中，廣告業(yè)2005-2010年間的復(fù)合增長率為10.57%，公關(guān)業(yè)2000-2010年間的復(fù)合增長率為30%。

建議優(yōu)先選擇行業(yè)景氣度高、增長確定的動漫影視類上市公司，對應(yīng)標(biāo)的有光線傳媒和華誼兄弟。此外，隨著廣告市場增速的恢復(fù)，作為A股首家廣告類上市公司，省廣股份的投資價(jià)值也值得重點(diǎn)關(guān)注，公司相對較低的市盈率也為今后的反彈預(yù)留了較大空間。