劉孟奇

歐元區(qū)南北國家不只在勞動力成本與價(jià)格競爭力上的差距大，文化上的大不同更是危機(jī)的主要根源。德國與法國最近已經(jīng)開始公開談?wù)?，是不是該考慮讓一些國家退出歐元區(qū)。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)自2009年底爆發(fā)以來，至今已過兩年，然而危機(jī)不僅沒有緩和，甚至越演越烈，有一發(fā)不可收拾之勢。到了2011下半年，已經(jīng)演變到歐元區(qū)一有風(fēng)吹草動，金融市場就出現(xiàn)恐慌反應(yīng)的地步。雖然除了歐洲國家自己，G20、IMF等國際組織也都試圖協(xié)助解決危機(jī)，但是到目前為止，市場信心卻越來越薄弱，而認(rèn)為危機(jī)可能很快從歐元區(qū)蔓延到世界經(jīng)濟(jì)的悲觀論調(diào)，則越來越成為主流。

為什么歐元區(qū)的單一貨幣統(tǒng)合美夢，會淪為一場歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的惡夢？我們試著舉個(gè)例子來加以說明。

共享一個(gè)錢箱埋下禍根

阿德與阿意兩家是世交，兩人是從小打打鬧鬧一起長大的好朋友，感情甚篤，而且又是鄰居，所以漸漸地柴米油鹽醬醋茶兩家拿來拿去也沒什么關(guān)系，甚至連客廳跟客廳之間干脆也打通了，來去無礙。

有一天，阿德與阿意忽然心生一計(jì)：既然兩家感情好到這種地步，何不更進(jìn)一步，干脆共享一個(gè)不上鎖的錢箱，需要的就去拿，我的就是你的，你的就是我的。從此兩家成為一家親，外人看了也欣羨不已。

問題是，阿德與阿意雖然感情好，行事和理財(cái)風(fēng)格卻大不相同。阿德個(gè)性中規(guī)中矩，工作勤奮，理財(cái)保守，量入為出，所以財(cái)務(wù)穩(wěn)健。阿意個(gè)性樂天豪爽，上不上工看心情好壞，消費(fèi)時(shí)一擲千金不皺眉頭，朋友聚餐全部買單，所以經(jīng)常入不敷出。

別人買單有人不怕?lián)]霍

在阿德與阿意共享一個(gè)錢箱之前，阿德如果需要跟別人借錢，因?yàn)榇蠹抑澜杞o阿德的信用風(fēng)險(xiǎn)低，所以要求的利率也低。阿意經(jīng)常想跟別人借錢，不過債主知道阿意的風(fēng)險(xiǎn)高，所以要求的利率也高。比較高的利率，對阿意的借款行為，也能多少發(fā)揮一點(diǎn)剎車的作用。

但是在大家知道阿意可以從阿德的錢箱拿錢之后，借錢給阿意的利率就降到了跟阿德一樣的水平（反而是阿德的借錢利率會受到阿意的拖累而有所上升），而阿意也樂得利用這個(gè)借錢容易的大好良機(jī)，借更多錢來揮霍。

阿德雖然知道問題嚴(yán)重，但畢竟是兩個(gè)家庭，他無法去控制阿意家的開支（他只要一想這么做，阿意就會很不高興地大喊主權(quán)被侵犯了）。阿德眼看阿意的赤字越來越不可收拾，于是試著發(fā)出警告與控制錢箱，但這一來引起阿意債主們的恐慌，大幅提高阿意的利率，走投無路的阿意只有試著從錢箱里拿更多錢。

北方快被南方拖垮考慮分家

阿德當(dāng)然知道問題嚴(yán)重，但如果想解決問題，就只有以下幾條路：第一、朝錢箱扔更多錢，但要設(shè)法加個(gè)有效的管控機(jī)制；第二、要求阿意多工作，少開銷，多儲蓄，自己設(shè)法多還一些；第三，幫忙跟阿意的債主談判，看能不能少還一些；最后，如果以上3條路都沒什么效果，就只有再度各自分開保管錢箱，可能讓阿意破產(chǎn)，但至少保存自己的元?dú)狻?/p>

在上面的虛構(gòu)例子中，明眼人一看就知道，阿德指的是歐元區(qū)北部國家，阿意指的是歐元區(qū)南部國家。美聯(lián)儲前主席，艾倫·格林斯潘前一陣子在英國《金融時(shí)報(bào)》撰文，就明確指出：歐元區(qū)南北國家不只在勞動力成本與價(jià)格競爭力上的差距大，在文化上的大不同更是歐元危機(jī)的主要根源。

格林斯潘認(rèn)為，歐元區(qū)北部國家（如德國、奧地利、荷蘭、芬蘭等）歷來有著高儲蓄率和低通脹的特點(diǎn)，奉行重長線投資、輕即時(shí)消費(fèi)的文化。相較之下，過度消費(fèi)（甚至到負(fù)儲蓄率）則是希臘、葡萄牙等歐元區(qū)南部國家的特點(diǎn)。而工作文化上的差異，也讓兩者的勞動力成本越差越遠(yuǎn)。

單一貨幣把大家捆死在一起

歐元區(qū)南部國家在1999年歐元誕生之前，其實(shí)已經(jīng)有財(cái)政過度擴(kuò)張的問題，較差的信用評級也導(dǎo)致其原有貨幣的借款成本遠(yuǎn)高于北部國家。歐元區(qū)建立初始，并不是沒有看到這個(gè)問題，而《馬斯垂克條約》也要求各國要對于各自的財(cái)政，應(yīng)該以穩(wěn)健及負(fù)責(zé)任的態(tài)度行事。

不幸的是，或者是歐元區(qū)南部國家“高消費(fèi)、重享受”的文化與民族性根深蒂固、難以改變，或者是單一貨幣反而創(chuàng)造出一個(gè)讓南部國家得以對北部國家“搭便車”的誘因機(jī)制，在1999年歐元誕生之后，南部國家的財(cái)政赤字與儲蓄不足問題反而日益嚴(yán)重。原因就是歐元區(qū)北部國家的良好信用評級等于對南部國家的借貸提供補(bǔ)貼，使得脫離真實(shí)成本的廉價(jià)資金大量涌入，終致釀成南部國家無法再“以債養(yǎng)債”的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

歐元區(qū)如崩解不必太驚訝

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)從希臘開始爆發(fā)以后，各界對于歐洲能夠憑自己的力量處理危機(jī)，一開始還抱持著審慎樂觀的態(tài)度。但是在意大利、愛爾蘭、葡萄牙也相繼出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)之后，大家已經(jīng)越來越不敢樂觀。

歐元不只造成問題，現(xiàn)在又讓問題難以解決。因?yàn)閱我回泿胖贫茸屜ＥD、意大利這些國家無法訴諸通貨膨脹或本幣貶值來擺脫高負(fù)債問題。從目前情勢來看，也很難期待能夠出現(xiàn)一波強(qiáng)勁的世界經(jīng)濟(jì)成長，協(xié)助這些國家逃出困境。如果要建立一個(gè)具有真正約束力的歐洲財(cái)政聯(lián)盟，則非數(shù)十年難以達(dá)成，完全緩不濟(jì)急。德國與法國在前不久的G20會議中已經(jīng)開始公開談?wù)?，是不是該考慮讓一些國家退出歐元區(qū)的禁忌話題。如果我們不久之后看到歐元區(qū)出現(xiàn)某種程度的崩解情形，也許不用太過驚訝。（編輯/唐馨）