王祖遠(yuǎn)

證券投資，成長(zhǎng)股似乎已成為投資者的首選。怎樣挑選成長(zhǎng)股呢?其方法多種多樣。從過(guò)去人們尋找成長(zhǎng)股的經(jīng)驗(yàn)看，投資者一般沿著下面的思路去考慮：

(1)上市公司具有卓越的管理水平。卓越的管理是企業(yè)保持成長(zhǎng)的先導(dǎo)和基礎(chǔ)。所以，我們首先要實(shí)上市公司是否以杰出的專(zhuān)業(yè)管理能力聞名，其經(jīng)營(yíng)者是否有良好的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)、頑強(qiáng)的進(jìn)取精神和超一前的創(chuàng)新意識(shí)。

(2)超過(guò)平均水準(zhǔn)的市場(chǎng)需求。對(duì)于公司產(chǎn)品超乎平均的需求成長(zhǎng)，是公司股票成為成長(zhǎng)股的主要客觀基礎(chǔ)。所以，我們必須確定公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售成長(zhǎng)率有多高，這種需求成長(zhǎng)率未來(lái)趨勢(shì)如何。

(3)低廉的勞動(dòng)成本。低廉的勞動(dòng)成本是企業(yè)產(chǎn)品保持強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的重要基礎(chǔ)。因此，我們不能不計(jì)算一下勞動(dòng)成本在產(chǎn)品成本中的比率是否適中或低下，勞資矛盾(合資、外資企業(yè))是否會(huì)影響盈余的成長(zhǎng)。

(4)穩(wěn)定可靠的原材料供應(yīng)。公司是否能將自己所需的原材料控制在自己手中，如果公司不能控制自己所需的原材料，其所仰賴的供應(yīng)商將來(lái)是否可能對(duì)原材料大幅度加價(jià)，這個(gè)問(wèn)題對(duì)于使用稀缺原材料的公司尤為突出。

(5)價(jià)格富有彈性。在通貨膨脹和成本日升的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，幾乎每一家企業(yè)都必須時(shí)時(shí)提高產(chǎn)品售價(jià)，以便跟上通貨膨脹和成本的上升，價(jià)格彈性也就成了企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的一個(gè)因素?？墒?，在高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)里，公司往往很難提高產(chǎn)品價(jià)格，以致盈利受到成本的嚴(yán)重侵蝕；在價(jià)格受政府控制的情況下，公司也沒(méi)有價(jià)格控制權(quán)；而在公司能夠主宰控制市場(chǎng)的情況下，則很容易將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶而維持其利潤(rùn)水平。所以，從公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)出發(fā)，應(yīng)當(dāng)考慮公司是否能控制同類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售的相當(dāng)大一部分。從而能在必要時(shí)順利地提價(jià)。

(6)最低限度的政策、法規(guī)限制。國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和政策、法規(guī)，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)成長(zhǎng)具有重大影響。凡是國(guó)家急需發(fā)展的新興或短線行業(yè)可以享受種種優(yōu)惠和保護(hù)，而國(guó)家需要調(diào)整、壓縮的長(zhǎng)線行業(yè)則要受到眾多限制。

(7)熱心開(kāi)發(fā)新技術(shù)或新產(chǎn)品。新技術(shù)、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)是延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期，保持銷(xiāo)售持續(xù)成長(zhǎng)的關(guān)鍵。

(8)公司有馳名品牌，其行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響小。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，買(mǎi)方市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，越來(lái)越多的消費(fèi)者的利益追求已不僅僅再是一件滿足其實(shí)用需求的"實(shí)物產(chǎn)品"，而是一個(gè)既能滿足其實(shí)用需求，又能滿足其精神需求的"品牌商品"。到現(xiàn)在，幾乎沒(méi)有人不對(duì)品牌感到興趣。品牌是銷(xiāo)售擴(kuò)張的"門(mén)票"。有了馳名品牌，就能占居市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者地位，享有較大的利潤(rùn)空間。在美國(guó)，如果有人說(shuō)"我們?nèi)ズ缺蓸?lè)吧"，其實(shí)意思是"我們?nèi)ズ缺嬃习?。可見(jiàn)可口可樂(lè)已成了飲料的代名詞。如果我們企業(yè)的口碑有了可口可樂(lè)這樣大的名氣，何愁產(chǎn)品沒(méi)有銷(xiāo)路?另外，企業(yè)所在的行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響小也很重要。一個(gè)小小的吉列刀片之所以能行銷(xiāo)全球，賺取巨額利潤(rùn)，除了它是馳名品牌外，還與它幾乎不受經(jīng)濟(jì)周期影響有關(guān)，因?yàn)槟憧偛荒苡捎诮?jīng)濟(jì)不景氣，收入水平下降就不刮胡子吧!

(9)公司股本少，大股東持有大部分股票。由于公司股票主要為大股東所控制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與其利益生死攸關(guān)，必然使大股東盡心盡責(zé)。股本少的公司擴(kuò)張潛力比大公司大。

(10)合理的再投資比率。如果一個(gè)公司要保持持續(xù)成長(zhǎng)，必須要保持合理的再投資比率。換句話說(shuō)，公司把其盈余的多少用于再投資，決定著公司是否具有持續(xù)的發(fā)展?jié)摿?。公司將盈余用于再投資越多，公司的持續(xù)發(fā)展?jié)摿驮酱?，反之，公司將每年的盈余都分光吃光，其發(fā)展就無(wú)從談起。

上述幾點(diǎn)旨在為投資者指出幾條尋找成長(zhǎng)股的思路，絕非一成不變的萬(wàn)能公式。由于股市風(fēng)云變幻，怎樣具體地用以上方法來(lái)尋找成長(zhǎng)股，還需投資者在實(shí)踐中去探索。