孫宏廷

隨著兩會(huì)的召開，滬深兩市的行情也進(jìn)入了震蕩期。上證連續(xù)7根陽(yáng)線后，本周在銀行，資源等品種的回調(diào)帶領(lǐng)下，收出了陰線，但市場(chǎng)熱點(diǎn)還是層出不窮，零售股，通信股，券商股連續(xù)創(chuàng)出新高。

本輪行情從2132點(diǎn)起漲，隨著行情的逐漸深入，目前看反轉(zhuǎn)的投資者越來(lái)越多，場(chǎng)外資金入市的意愿也開始強(qiáng)烈起來(lái)，從大類資產(chǎn)的潛在回報(bào)率來(lái)看，很明顯，滬深300里的很多藍(lán)籌股的估值處于歷史底部區(qū)域。從中國(guó)股市目前的流通市值和GDP的占比來(lái)看，已經(jīng)到了一個(gè)合理的水平，中國(guó)藍(lán)籌股票迎來(lái)股市成立以來(lái)一個(gè)較好的投資時(shí)點(diǎn)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體已經(jīng)基本完成上市，投資藍(lán)籌股票分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)的成果的邏輯已成立，大型藍(lán)籌股票相對(duì)眾多的小股票來(lái)說(shuō)變成了稀缺資源，大型藍(lán)籌股票的估值放在全球角度來(lái)看對(duì)長(zhǎng)期資金已經(jīng)足夠吸引，長(zhǎng)期資金入市及價(jià)值投資者增加最終推動(dòng)藍(lán)籌股呈現(xiàn)出黃金般的價(jià)值。

再回到日K線，2月27日和3月5日的兩根K線，會(huì)有不少投資者認(rèn)為是雙頭，那么，這波調(diào)整會(huì)有多大力度，或者說(shuō)減速預(yù)期對(duì)行情有多大殺傷力，是否會(huì)終結(jié)此次反彈呢？對(duì)這個(gè)問(wèn)題，可以從以下幾個(gè)方面來(lái)分析。首先，經(jīng)濟(jì)減速本身就是預(yù)期中的事情，去年制定的"十二五規(guī)劃"，就把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在年均7%。只是去年的年度目標(biāo)仍然是8%。這也就意味著，如果"十二五規(guī)劃"不做調(diào)整的話，那么后幾個(gè)年度的經(jīng)濟(jì)增速就要進(jìn)一步放低。因此，今年的經(jīng)濟(jì)增速放在7.5%，是很自然的。

所以，從這個(gè)角度來(lái)看，現(xiàn)在的減速預(yù)期來(lái)得并不突然，不是什么新的利空，而是早就存在的現(xiàn)實(shí)；其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%也是一個(gè)非常高的增速，并且有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；而將CPI的控制目標(biāo)設(shè)為4%，則為資源價(jià)格等的改革提供了空間，有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)在所展開的基于估值修復(fù)和政策調(diào)整的上漲行情，顯然還沒(méi)有走完，后市應(yīng)該還有相應(yīng)的上漲空間。而這幾天所出現(xiàn)的調(diào)整，應(yīng)該會(huì)在上證指數(shù)2320-2350區(qū)間得到支撐。調(diào)整有利于消化獲利盤，進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)，并且利于挖掘市場(chǎng)操作熱點(diǎn)。而所有這些，對(duì)于后市行情的進(jìn)一步上漲都是有利的。

農(nóng)歷新年開始以來(lái)，關(guān)于股市制度建設(shè)的報(bào)道持續(xù)不斷。新股發(fā)行的“三高”問(wèn)題引起監(jiān)管部門高度重視。從發(fā)行程序看，目前證監(jiān)會(huì)實(shí)行的核準(zhǔn)制，導(dǎo)致發(fā)行量供求關(guān)系失衡；從詢價(jià)方式看，券商收費(fèi)方式導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)走高；從發(fā)行方式看，實(shí)際流通股遠(yuǎn)小于總股本，造成籌碼稀缺，進(jìn)一步推高股價(jià)。新制度出來(lái)的速度如此之快，深交所3月7日發(fā)布了新規(guī)，新股首日漲跌幅較開盤價(jià)波動(dòng)10%時(shí)或換手率達(dá)到及超過(guò)50%時(shí)，將對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌至收盤前3分鐘。這意味著，新股上市首日想爆炒，只有三分鐘時(shí)間。而上交所日前刊發(fā)題為《"四炒"是導(dǎo)致市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷和投資者虧損的重要原因》的研究報(bào)告，指出當(dāng)前市場(chǎng)中盲目炒新、狂熱炒小、博傻炒差、頻繁交易等"四炒"現(xiàn)象盛行，必須加大打擊力度，完善制度建設(shè)，發(fā)展和建立具有理性投資理念的投資者隊(duì)伍。

在分紅制度方面，證監(jiān)會(huì)不僅規(guī)定發(fā)行人從新股發(fā)行階段開始就要在招股說(shuō)明書上對(duì)公司利潤(rùn)分配事宜作為重大事項(xiàng)予以披露，而且在公布年報(bào)時(shí)也要對(duì)分紅政策作進(jìn)一步的披露，對(duì)于報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的公司，應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。

對(duì)于退市制度，3月2日，上證所總經(jīng)理張育軍表示，該所正在加緊研究更為嚴(yán)格的上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)；次日，深交所理事長(zhǎng)陳東征也在接受采訪時(shí)稱，創(chuàng)業(yè)板退市制度“很有可能”在今年一季度推出。

種種跡象表明，管理層正在積極建設(shè)良好的股市生態(tài)，以達(dá)到吸引長(zhǎng)線資金入市，使藍(lán)籌股估值得以修復(fù)。廣大中小投資者應(yīng)該相應(yīng)號(hào)召，尋找優(yōu)秀的標(biāo)的，做好長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備，分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。