諾安基金：

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非大吉

資本市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松的預(yù)期在不斷反復(fù)。2012年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，全球范圍算得上“一枝獨(dú)秀”，因此市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)QE3的預(yù)期開(kāi)始逐漸降溫。不過(guò)諾安基金認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非萬(wàn)事大吉，美聯(lián)儲(chǔ)在二季度啟動(dòng)QE3的可能性非常大。

諾安基金認(rèn)為，從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)看，為了保證美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性，將會(huì)盡可能延長(zhǎng)寬松貨幣政策的期限，因此QE3仍然是美聯(lián)儲(chǔ)的保留節(jié)目，非常有可能在二季度啟動(dòng)QE3。

諾安基金表示，美國(guó)啟動(dòng)QE3不存在障礙。首先，從美國(guó)公布的最新通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，核心通脹2.2%，整體通脹2.9%，通脹水平不算高，因此美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE3不受通脹約束；其次，債券市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行量化寬松政策，直接目標(biāo)就是降低長(zhǎng)期利率水平，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供動(dòng)力，因此美國(guó)債券市場(chǎng)收益率是美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的變量。2012年以來(lái)，美國(guó)債券市場(chǎng)收益率從底部開(kāi)始回升，目前美國(guó)十年期國(guó)債收益率已達(dá)到2.3%。如果債券市場(chǎng)收益率上升比較快，那么美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE3就非常有必要了。

南方基金楊德龍:

政策放松影響市場(chǎng)反彈節(jié)奏

4月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布3月PMI為53.1%，比上月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)。3月匯豐PMI為48.3%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。楊德龍認(rèn)為，在傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季到來(lái)影響下，大企業(yè)受益于積極財(cái)政政策的逐步實(shí)施和發(fā)改委項(xiàng)目審批速度的加快，整體擴(kuò)張速度程度出現(xiàn)一定回升。但中小企業(yè)尤其是沿海出口企業(yè)依然受制于疲軟的內(nèi)外需環(huán)境。以中小企業(yè)為主要樣本的匯豐PMI為48.3%，相對(duì)上月下滑1.3%，顯示中小企業(yè)的景氣程度還未明顯改善。長(zhǎng)三角和珠三角區(qū)域PMI的持續(xù)降低，意味著沿海地區(qū)中小出口企業(yè)前景未見(jiàn)改善。

楊德龍表示隨著年報(bào)季報(bào)的逐步公布，盈利低于預(yù)期的中小盤股票仍然具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的回落，未來(lái)資金成本的下降是大概率事件，而政策放松的節(jié)奏仍需要觀察。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)關(guān)注對(duì)于資金成本敏感的行業(yè)。考慮目前市場(chǎng)估值較低，下行風(fēng)險(xiǎn)有限，政策放松的節(jié)奏將是影響市場(chǎng)反彈節(jié)奏的重要因素。

博時(shí)基金魏鳳春：

銀行融資潮涌動(dòng) 市場(chǎng)不樂(lè)觀

針對(duì)目前市場(chǎng)，博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春指出，3月份匯豐中國(guó)PMI預(yù)覽指數(shù)為48.1，創(chuàng)下4個(gè)月來(lái)最低。加上用電量同比增速下滑，共同印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟。依目前國(guó)內(nèi)外的情況來(lái)看，增長(zhǎng)并沒(méi)有大家想象中那么樂(lè)觀。

魏鳳春強(qiáng)調(diào)，中國(guó)銀行業(yè)將迎來(lái)新一輪融資潮。融資方式既可以是增發(fā)、可轉(zhuǎn)債發(fā)行，也可以是減少股利發(fā)放等內(nèi)源融資途徑。上周銀監(jiān)會(huì)通過(guò)20億規(guī)模的貴陽(yáng)銀行IPO，可視為地方城商行上市的開(kāi)閘。銀行資本融資的卷土重來(lái)，以及減少的股利分配，必將使投資者情緒更加悲觀。A股市場(chǎng)半年線被擊穿之后，應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。雖然有技術(shù)性的反抽要求，但頓生恐懼的市場(chǎng)情緒可能令人擔(dān)憂。接下來(lái)，市場(chǎng)走勢(shì)和行業(yè)漲跌可能將越來(lái)越回歸經(jīng)濟(jì)基本面。

金鷹基金楊紹基：

市場(chǎng)目前在構(gòu)筑右側(cè)

金鷹基金楊紹基表示，今年以來(lái)超跌反彈之后出現(xiàn)調(diào)整也是在預(yù)期當(dāng)中。從目前看，這種調(diào)整是有必要的。這輪調(diào)整有兩個(gè)目的，一是檢驗(yàn)指數(shù)反彈上來(lái)之后，經(jīng)濟(jì)基本面或者政策面有沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。第二則是檢驗(yàn)個(gè)股的強(qiáng)度，能否醞釀新一輪向上的走勢(shì)，都為了檢驗(yàn)市場(chǎng)接下來(lái)的反彈動(dòng)力?？傮w上看，在當(dāng)前的點(diǎn)位上，市場(chǎng)需要一定的時(shí)間消化前期上證指數(shù)2400點(diǎn)附近的獲利盤以及此前的套牢盤。

短期內(nèi)，市場(chǎng)維持震蕩盤整的概率更高。但短期的調(diào)整可以看作是市場(chǎng)筑底蓄勢(shì)的階段，目前市場(chǎng)還在構(gòu)筑右側(cè)，能否形成大級(jí)別的行情，還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。從外盤看，歐美股市的走勢(shì)是相當(dāng)良性的，但是A股的投資者經(jīng)過(guò)去年一年的行情“跌怕”了，擔(dān)心盈利下滑、經(jīng)濟(jì)下滑、政策調(diào)控沒(méi)有放松等，所以在全球這輪反彈中，A股的表現(xiàn)是落后了，與全球的節(jié)奏格格不入。從投資角度看，今年基于制度性紅利推動(dòng)的市場(chǎng)反彈行情，將是今年全年的主題。制度性紅利包括證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列措施，從中長(zhǎng)期看，這些措施對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展更有幫助。