第一創(chuàng)業(yè)

投資要點：1、三大運營商展開3G深度競爭。2、國內TD-LTE 的發(fā)展路徑已經(jīng)明確。

國內三大運營商的無線競爭格局，進入一個新的階段，不是市場期待的4G 競賽，而是繼續(xù)在3G 層面進行第二場競爭。在2G 時代，中國移動是獨秀一枝，遙遙領先。3G 第一階段，中國聯(lián)通依靠WCDMA 全球最通用的產業(yè)鏈優(yōu)勢，急起直追；中國電信CDMA 系統(tǒng)從2G 到3G 平滑升級，并借強大固網(wǎng)的捆綁優(yōu)勢，發(fā)展勢頭不減；而中國移動肩負國家自主創(chuàng)新的任務新建TD-SCDMA 網(wǎng)絡，暫落下風。在08 、09 年兩年的3G 大規(guī)模網(wǎng)絡建設之后，10 、11 年進入網(wǎng)絡建設漸緩期和用戶快速發(fā)展期，目前逐步進入到3G 競爭的第二場，繼續(xù)在原有的3G 網(wǎng)絡層面來進行全方位深度競爭，比如將繼續(xù)深化3G 網(wǎng)絡建設，加大網(wǎng)絡優(yōu)化投入，繼續(xù)推動終端的成熟和補貼，進一步引導產業(yè)鏈快速發(fā)展；面向移動互聯(lián)網(wǎng)加大投入，加大相關網(wǎng)絡基礎設施的建設。

國內TD-LTE 的發(fā)展路徑已經(jīng)明確，中移動將加大TD-SCDMATD-LTE雙模網(wǎng)絡投資。TD-SCDMA 和TD-LTE 未來統(tǒng)一部署原則也已經(jīng)從不清晰到清晰，那就是——未來兩三年國內TD-LTE 的發(fā)展將是以TD-SCDMATD-LTE 雙模的網(wǎng)絡為主，這將使TD-SCDMA 和TD-LTE 產業(yè)都得到充分的發(fā)展，符合各方利益。

投資策略：三大運營商都將陸續(xù)加大無線投資力度，重啟面向LTE 的3G 網(wǎng)絡建設，將提前迎來無線復蘇，有益于主設備廠商；同時未來競爭以用戶體驗為中心，將向全方位和深度發(fā)展，網(wǎng)絡專業(yè)服務外包成為趨勢，勢必加大對網(wǎng)絡專業(yè)服務的投入，第三方網(wǎng)絡專業(yè)服務廠商將進入黃金發(fā)展期?？春弥髟O備廠商以及通信網(wǎng)絡服務細分領域相關上市公司的投資機會，重點關注中興通訊、杰賽科技、世紀鼎利、華星創(chuàng)業(yè)。