王旭

2011年中國經(jīng)濟從上年強勁復(fù)蘇的增長高點回落，GDP增速逐季降低，從最新公布的2012年前兩個月部分經(jīng)濟指標情況來看，經(jīng)濟下滑趨勢還在延續(xù)。反危機的刺激政策退出，是導(dǎo)致2012年經(jīng)濟下行的重要因素。

花完4萬億的連鎖反應(yīng)

2009年出臺的4萬億投資計劃，2011年上半年預(yù)算內(nèi)投資、新開工項目增速出現(xiàn)負增長，下半年中央項目、鐵路投資等增速變?yōu)?20%~-10%的連續(xù)負增長。

政策出臺初期急速擴張帶動經(jīng)濟加速增長，逐步退出及大幅度負增長則拖動了經(jīng)濟下滑。與鐵路建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施投資軌跡相同，重型鋼軌、大型鋼材等鋼材產(chǎn)品及鋼鐵總產(chǎn)量也變?yōu)樨撛鲩L。

“7·23溫州動車事故”暴露出高鐵建設(shè)和運營存在的嚴重隱患，高鐵票價被迫下調(diào)，市場突變，高鐵投資回報前景由明轉(zhuǎn)暗，高鐵建設(shè)的巨額貸款償還能力受到質(zhì)疑，后續(xù)貸款大幅度減少。2012年1月，鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資下降幅度擴大為76%。鐵路及其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資可能還將繼續(xù)縮減，對鋼鐵、水泥、有色金屬、施工產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟增長造成更大幅度下滑的影響。

“下鄉(xiāng)”暫停帶來衰退

2009年前后為應(yīng)對金融危機沖擊出臺的汽車稅收減免及家電下鄉(xiāng)補貼政策經(jīng)歷了2009年和2010年上半年銷售增加和產(chǎn)業(yè)擴張的增長效應(yīng)高峰，2010年開始衰減，2011年衰減趨勢加重。

從2011年4月起，汽車產(chǎn)量增速變?yōu)檫B續(xù)負增長，12月下降幅度擴大至6.4%。家電行業(yè)中，房屋空調(diào)產(chǎn)量增長速度在2011年10月變?yōu)樨摂?shù)，洗衣機產(chǎn)量11月變?yōu)樨撛鲩L。汽車、家電的刺激措施從推出至結(jié)束，刺激效應(yīng)從短暫高峰變?yōu)橹饾u衰減，刺激措施完全退出后生產(chǎn)及投資負增長造成了經(jīng)濟下滑的影響。2012年類似的刺激措施不會再次出臺，短期刺激效應(yīng)之后的衰減效果將會更加明顯地表現(xiàn)出來。

樓市泡沫破裂

2009年為應(yīng)對金融危機推出了降低房地產(chǎn)交易稅、優(yōu)惠購房按揭貸款、擴大房地產(chǎn)開發(fā)商貸款等刺激房地產(chǎn)投資、購買的措施，出現(xiàn)了房地產(chǎn)價格暴漲和投資狂熱擴張的泡沫，推動了鋼鐵、水泥、有色金屬、化工原料、建筑材料等大批相關(guān)產(chǎn)業(yè)熱不可耐的高速增長。

2010年4月房地產(chǎn)調(diào)控新政出臺。2011年下半年，房地產(chǎn)銷售熱浪開始降溫，隨后房價漲幅開始縮小，房地產(chǎn)銷售及開發(fā)投資增速逐漸下落，與房地產(chǎn)相關(guān)的鋼鐵產(chǎn)量下降為負增長。房地產(chǎn)泡沫破裂，依賴房地產(chǎn)泡沫暴漲支撐的經(jīng)濟增長受到極大沖擊。

房地產(chǎn)調(diào)控已無路可退，不得不堅持下去而承受由此帶來的經(jīng)濟下滑后果。一些地方政府試圖放松房地產(chǎn)調(diào)控的做法在中央政府的嚴厲限制下被迫收回。

2012年房地產(chǎn)調(diào)控將會堅持進行下去。房地產(chǎn)泡沫破裂將使經(jīng)濟增長不可避免地受到劇烈沖擊，后果很難預(yù)料，關(guān)鍵是房地產(chǎn)調(diào)控力度要把握適當，防止泡沫雪崩式崩潰造成經(jīng)濟硬著陸。

地方融資平臺風(fēng)險重重

近幾年地方經(jīng)濟擴張主要采取地方融資平臺的方式籌集資金。2011年，地方融資平臺償債風(fēng)險暴露，中央政府下決心進行整頓，采取了中央代地方政府發(fā)債、債務(wù)重組、貸款展期等措施使地方融資平臺的償債壓力和風(fēng)險有所緩解。

但是，地方融資平臺存在著政府項目軟約束、低效率等風(fēng)險隱藏的深層問題，更危險的是地方融資平臺和泡沫高漲的房地產(chǎn)業(yè)緊密相連，在房地產(chǎn)調(diào)控不放松的情況下，地方融資平臺風(fēng)險化解困難增大，如果風(fēng)險沉淀或積累加重，地方經(jīng)濟增長將受到拖累和沖擊。

消費需求減弱削弱內(nèi)生增長動能

2011年全社會消費品零售額同比名義增長17.1%，扣除價格因素實際增長11.6%，比前些年15%左右甚至更高的增長速度大幅度降低，表明我國消費需求正在減弱。

2010年和2011年，農(nóng)村居民收入增速超過城鎮(zhèn)居民收入增長速度和經(jīng)濟增長速度；城鎮(zhèn)居民收入增長速度大幅降低，這是多年都沒有出現(xiàn)過的現(xiàn)象。城市居民收入增長涉及收入分配調(diào)整較多矛盾，期望實現(xiàn)較快增長難度較大，前兩年推出的汽車、家電消費鼓勵政策的短期效應(yīng)已經(jīng)消失殆盡，甚至產(chǎn)生了短期刺激效應(yīng)之后更大程度衰減的負效應(yīng)。在居民收入特別是城市居民收入難以大幅增長的情況下，消費需求減弱將削弱我國經(jīng)濟內(nèi)生增長的動能。

外部經(jīng)濟動蕩沖擊出口

出口是中國經(jīng)濟增長的重要引擎，世界經(jīng)濟動蕩使我國出口受到?jīng)_擊。歐債危機趨于惡化導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟走向衰退，美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢乏力，新興經(jīng)濟體國家普遍面臨增長下滑與通脹上升的艱難局面，國際組織普遍下調(diào)了今年世界經(jīng)濟的增長速度。國際整體經(jīng)濟環(huán)境的惡化對我國出口造成了嚴重的不利影響。2011年9月，我國出口增長速度開始出現(xiàn)大幅下滑。今年1—2月，出口同比增速下滑到7%以下，增速比去年12月下滑了一半，加重了我國經(jīng)濟下滑的壓力。

堅守正確的政策選擇

面臨2012年經(jīng)濟較大幅度下滑的風(fēng)險，宏觀調(diào)控應(yīng)當作出正確判斷和及時應(yīng)對，認真反思和評估宏觀政策的作用效應(yīng)。

對于有可能加重經(jīng)濟下滑趨勢的政策如過度緊縮的貨幣政策、稅收增速過快的財政政策等應(yīng)當盡快調(diào)整，不可再推出后患甚多的大規(guī)模政府投資項目，不可再次從死守過緊貨幣突然轉(zhuǎn)變?yōu)闃O度寬松放出大量貨幣，不可再放松房地產(chǎn)調(diào)控把中國經(jīng)濟推上危險的泡沫之路，而應(yīng)該切實有效地落實政府工作報告所選定的政策方向，采取擴大內(nèi)需特別是消費需求的政策措施，調(diào)整收入分配，大力度減稅免稅，增加居民收入，增強居民消費能力，推進財政、金融、企業(yè)、投資、資源、就業(yè)、戶籍、社會保障、公共事業(yè)等多領(lǐng)域的深度改革，以深度改革支持政策調(diào)整，以改革措施破解矛盾難題，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑趨勢，推動中國經(jīng)濟平穩(wěn)健康較快發(fā)展。

（作者單位：中國社會科學(xué)院研究生院）