許娓瑋

2011年理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品收益率排行榜出爐，信托行業(yè)以平均預(yù)期年化收益率超過9％的驕人成績(jī)位居榜首

2011年理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品收益率排行榜出爐了，信托行業(yè)以平均預(yù)期年化收益率超過9％的驕人成績(jī)位居榜首。盡管信托理財(cái)?shù)拈T檻高達(dá)百萬元，可是依然抵擋不住高凈值人群的參與熱情，胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2011中國(guó)私人財(cái)富管理白皮書》顯示，有超過40％的富豪熱衷投資信托產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然外部經(jīng)濟(jì)不景氣，但2012年仍然會(huì)是中國(guó)信托行業(yè)大發(fā)展的一年。

房地產(chǎn)信托：高收益屹立不倒

“我站在烈烈風(fēng)中，恨不能蕩盡綿綿心痛，望蒼天四方云動(dòng)，劍在手，問天下誰(shuí)是英雄?！蓖篮榫V《霸王別姬》里這句帶著點(diǎn)凄涼的英雄豪情味道的歌詞，獻(xiàn)給房地產(chǎn)信托，也許最合適不過了。

在低迷的2011年市場(chǎng)行情下，房地產(chǎn)信托曾經(jīng)風(fēng)光無限，甚至創(chuàng)下了平均預(yù)期年化收益率10.06％的佳績(jī)。2011年的前兩個(gè)季度，新增信托近40％的資產(chǎn)都涌向了房地產(chǎn)。然而，隨著政府監(jiān)管趨嚴(yán)和以綠城“信托門”為首的行業(yè)危機(jī)的爆發(fā)，進(jìn)入三季度以后，房地產(chǎn)信托呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢(shì)。用益信托數(shù)據(jù)顯示，2011年三季度共發(fā)行了233款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品(含保障房)，發(fā)行規(guī)模為620.91億元。與二季度相比，發(fā)行數(shù)量下降了33.05％，發(fā)行規(guī)模也下降了46.15％。從房地產(chǎn)信托的占比來看，三季度房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的占比僅為38.84％，同比下降了7.42個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則下降了個(gè)14.01個(gè)百分點(diǎn)，這是進(jìn)入2011年以來，房地產(chǎn)信托占比首次低于40％。

盡管房地產(chǎn)信托呈現(xiàn)出了下滑趨勢(shì)，但是在理財(cái)市場(chǎng)上的高收益卻依然屹立不倒。房地產(chǎn)信托規(guī)模的緊縮，帶來了資金成本的進(jìn)一步上漲。數(shù)據(jù)顯示，2011年三季度，房地產(chǎn)信托的平均收益率高達(dá)10.19％，高出同期非房類信托產(chǎn)品近2個(gè)百分點(diǎn)。

專家點(diǎn)評(píng)：在2012年，房地產(chǎn)信托仍然是信托產(chǎn)品的主要組成部分，規(guī)模占比大約會(huì)維持在40％左右。目前的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)模式不具有可持續(xù)性，在經(jīng)歷了兩年的發(fā)展之后，其風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。盡管風(fēng)險(xiǎn)依然是可控的，但房地產(chǎn)信托要發(fā)展，就必須轉(zhuǎn)型。

礦產(chǎn)資源信托：借力政策風(fēng)起云涌

信托市場(chǎng)可謂風(fēng)云變幻，英雄輩出。在房地產(chǎn)信托被收緊之后，2011年第三季度，礦產(chǎn)資源信托開始展露頭角。2011年第三季度，礦產(chǎn)資源信托出現(xiàn)暴漲。用益信托的數(shù)據(jù)顯示，2011年第三季度，信托公司共參與發(fā)行了35款礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)169.23％；融資規(guī)模高達(dá)223.12億元，同比增長(zhǎng)315.96％。

礦產(chǎn)資源信托的發(fā)展，主要是借力政策鼓勵(lì)導(dǎo)向，其中煤炭資源整合是“十二五”規(guī)劃中對(duì)能源產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)建設(shè)的組成部分。在這一過程中，大量的資金需求必不可少，作為礦企重要融資補(bǔ)充工具的信托，借勢(shì)風(fēng)起云涌。

專家點(diǎn)評(píng)：信托公司在參與礦產(chǎn)信托時(shí)也比較謹(jǐn)慎，原因是礦產(chǎn)領(lǐng)域的專業(yè)性比較強(qiáng)，缺少專業(yè)知識(shí)的信托公司不敢貿(mào)然進(jìn)入。另外，能源產(chǎn)品與大宗商品價(jià)格關(guān)系密切，目前國(guó)際大宗商品市場(chǎng)并不穩(wěn)定，而信托產(chǎn)品的期限又比較長(zhǎng)，因此風(fēng)險(xiǎn)比較大。

藝術(shù)品信托：陶醉于非理性狂歡

除了礦產(chǎn)資源信托之外，藝術(shù)品信托更是信托市場(chǎng)的一朵奇葩。隨著國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，藝術(shù)品信托也正在成為信托公司越來越不可或缺的投資品種。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款，較2010年前三季度增加25款，增幅高達(dá)416.67％；而2011年前三季度發(fā)行規(guī)模為410875.5萬元，比2010年前三季度增加381925.5萬元，增幅高達(dá)1319.26％。2011年前三季度，共有11家信托公司參與了藝術(shù)品信托的發(fā)行，比2010年前三季度增加9家，增幅高達(dá)4.50％。

專家點(diǎn)評(píng)：雖然藝術(shù)品信托發(fā)展迅猛，但是藝術(shù)品信托市場(chǎng)的質(zhì)疑聲也很高。首先估值鑒定是一個(gè)難題，業(yè)界尚未有一個(gè)公認(rèn)的，權(quán)威客觀的藝術(shù)品鑒定機(jī)構(gòu)，況且就目前的信托公司而言，藝術(shù)品這種東西也超出了一般員工的認(rèn)知范圍。這就為特定藝術(shù)品信托未來價(jià)值的增長(zhǎng)，增加了不確定性。

票據(jù)信托：轟轟烈烈火一把

2011年四季度，銀信合作風(fēng)云再起，票據(jù)信托成為信托公司的新寵。據(jù)普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)，2011年四季度以來，信托公司成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了95只，而2011年全年該產(chǎn)品總發(fā)行量也不過160只，四季度數(shù)量占比超過6成。2011年前三季度成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率為6.61％，而四季度成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率則達(dá)到了7.55％，個(gè)別產(chǎn)品年化收益率甚至高達(dá)9％。

不過，票據(jù)信托的瘋狂或許只是曇花一現(xiàn)。隨著2011年11月底央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，票據(jù)信托產(chǎn)品收益率疲態(tài)顯現(xiàn)，2011年12月底，票據(jù)信托預(yù)期年化收益率已回落到6％-7％左右。

專家點(diǎn)評(píng)：進(jìn)入2012年，銀監(jiān)會(huì)對(duì)票據(jù)信托業(yè)務(wù)開始關(guān)注，如果監(jiān)管層通過調(diào)高該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)，增加該業(yè)務(wù)對(duì)信托公司凈資本的耗用，可以避免該業(yè)務(wù)規(guī)模失控對(duì)信貸額度管控帶來的沖擊。所以，隨著票據(jù)貼現(xiàn)利率的走低，票據(jù)信托規(guī)模已經(jīng)自然萎縮。

旅游信托：信托投資新方向

隨著元旦的到來和春節(jié)假期即將來臨，旅游信托產(chǎn)品開始在市場(chǎng)上走俏。

山東信托發(fā)行“恒裕1號(hào)酒店基金集合資金信托計(jì)劃”，投資于天津華勝旅業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)的有限合伙份額，并將取得的投資收益，按合同約定分配給受益人，前兩年的預(yù)期年化收益率高達(dá)12.5％，如延長(zhǎng)半年，這半年的年化收益率最高可達(dá)14.5％。

另外，紫金信托也發(fā)行“無錫元一太湖旅游度假綜合體二期貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”，用于無錫靈山元一旅游度假村綜合體的建設(shè)開發(fā)等，其期限為兩年，預(yù)期年收益率高于12％。

專家點(diǎn)評(píng)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開后，“拉動(dòng)內(nèi)需”被定義為未來國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主引擎，而涉及旅游產(chǎn)業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品迅速在市場(chǎng)上熱銷，旅游概念信托產(chǎn)品以14.5％的最高預(yù)期年化收益率，引起了廣泛關(guān)注。隨著人們旅游消費(fèi)水平不斷提高，預(yù)計(jì)未來休閑旅游產(chǎn)業(yè)會(huì)獲得遠(yuǎn)超預(yù)期的大發(fā)展，尤其是酒店產(chǎn)業(yè)鏈，將在節(jié)日長(zhǎng)假期間受益于需求的提升，旅游概念信托產(chǎn)品也可能成為信托投資的新方向。