硅谷子

前兩周我們分析了“由于此次對三角形下軌破位后的反抽動作完成后，大盤在2270-2330點(diǎn)構(gòu)筑的下跌中繼平臺已被跌破，深成指亦跌破了半年線，同步印證了大盤破位的有效性，且反抽過程中成交量一度創(chuàng)出2242點(diǎn)反彈以來新低，地量地價(jià)意味著2242點(diǎn)沽穿機(jī)會較大，接下來將再次考驗(yàn)2132點(diǎn)至2230點(diǎn)之間的政策底支撐力度?！?/p>

近兩周大盤果然繼續(xù)探底直至跌破2200點(diǎn)后，才借助歐盟峰會利好刺激外圍市場持續(xù)大漲以及英國央行再推量化寬松、歐洲和中國央行再次降息、國內(nèi)公開市場連續(xù)注入流動性等消息刺激，在2190-2240點(diǎn)區(qū)間展開震蕩整理行情，題材股、次新股等中小市值品種一度強(qiáng)勢，中報(bào)預(yù)增品種、醫(yī)藥和釀酒食品等防御品種以及地產(chǎn)、保險(xiǎn)等權(quán)重逆勢表現(xiàn)，不過也有部分題材股、強(qiáng)勢品種開始出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象，個(gè)股分化明顯。后市行情如何演繹，仍需從政策消息面、市場熱點(diǎn)和主力動向等方面尋找線索。

政策消息方面，7月初公布的6月份制造業(yè)PMI再度下行至50.2%創(chuàng)7個(gè)月來新低，市場預(yù)計(jì)即將公布的二季度GDP增速‘破8的可能性較大，而6月份CPI、PPI漲幅將繼續(xù)回落到甚至?xí)谝院笤路荨?，雖然6月份外貿(mào)有望延續(xù)5月份的回升勢頭，但無法完全彌補(bǔ)投資增速下降和消費(fèi)增速回落的空缺，經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。為此，央行時(shí)隔僅1個(gè)月即第二次降息，并且是在半年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，顯示經(jīng)濟(jì)下滑形勢可能超預(yù)期，同時(shí)本次調(diào)息與6月份一樣，都屬于非對稱調(diào)整，其中，貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍（上次為0.8倍），利率市場化改革再進(jìn)一步。表明政策鼓勵企業(yè)及居民的中長期貸款，將銀行的利潤轉(zhuǎn)移到實(shí)體，穩(wěn)增長的信號和保剛需的意圖非常明確。

市場表現(xiàn)方面，對于這兩次降息，由于中期下跌趨勢未能有效扭轉(zhuǎn)，市場對此利好反應(yīng)比較平淡，大多數(shù)人的觀點(diǎn)仍傾向于因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差所以要降息。市場表現(xiàn)亦如是，銀行股受到非對稱降息和市場化改革利空影響持續(xù)大跌，煤炭石油和有色金屬等周期品種也備受經(jīng)濟(jì)下行的利空打壓，僅受惠降息的地產(chǎn)和保險(xiǎn)等權(quán)重股表現(xiàn)尚屬強(qiáng)勢，也直接促成股指近期在2200點(diǎn)平臺反復(fù)拉鋸。雖然從經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期看，下半年經(jīng)濟(jì)何時(shí)觸底著陸仍未可知，但市場絕對不會在經(jīng)濟(jì)見底以后才作出反應(yīng)。事實(shí)上，股市是個(gè)預(yù)期的市場，在降息政策累加之后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會逐漸恢復(fù)。回顧2008年全球金融危機(jī)的時(shí)候，央行在9月到12月份連續(xù)5次降息0.27%，其中11月27號更是一次降息就達(dá)到了1.08%，降息的累加效應(yīng)直接導(dǎo)致了大盤在當(dāng)年見到1664的歷史低點(diǎn)，從而為09的小牛市打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此，這次市場底一定會在經(jīng)濟(jì)底出現(xiàn)前，并會繼續(xù)依循政策底、市場底、經(jīng)濟(jì)底將依次出現(xiàn)的歷史規(guī)律，而接下來的7-9月份將是三底共振的時(shí)間窗口，而要真正形成底部，就需要放量上漲才能脫離底部，目前來看政策利好的刺激很關(guān)鍵，我們可以繼續(xù)觀察后續(xù)降息、降準(zhǔn)動作、擴(kuò)容壓力等，以及有無實(shí)質(zhì)性政策利好出臺并結(jié)合市場反應(yīng)作判斷。

至于主力動向和熱點(diǎn)題材方面，前期受政策紅利驅(qū)動的環(huán)保水務(wù)（巴安水務(wù)）、頁巖氣（海默科技）、海南三沙概念（海南瑞澤）等投資主題龍頭股先后表現(xiàn)，次新股（猛獅科技、蘇大維格、億利達(dá)）等中小市值品種一度強(qiáng)勢，中報(bào)預(yù)增（百潤股份、紅太陽、紅日藥業(yè)）和高送轉(zhuǎn)題材股（遠(yuǎn)方光電、慈星股份）等不斷走強(qiáng)，醫(yī)藥（佐力藥業(yè)、國農(nóng)科技）、釀酒（水井坊、凱樂科技、莫高股份）、食品（涪陵榨菜、金字火腿）、農(nóng)業(yè)（雛鷹農(nóng)牧、大湖股份、大北農(nóng)）等防御品種強(qiáng)者恒強(qiáng)，地產(chǎn)（大名城、重慶實(shí)業(yè)）、保險(xiǎn)（中國太保、新華保險(xiǎn)）等估值修復(fù)品種不時(shí)逆勢表現(xiàn)。不過，個(gè)別題材股如金改主題、次新股、中報(bào)地雷股，以及部分中小市值品種包括近期強(qiáng)勢股，已經(jīng)有大幅補(bǔ)跌現(xiàn)象出現(xiàn)，顯示市場存量資金仍有不足，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過快，短線炒作痕跡較重，結(jié)構(gòu)性行情風(fēng)險(xiǎn)猶存。為此，我們暫且維持謹(jǐn)慎操作策略，繼續(xù)觀察中期調(diào)整趨勢結(jié)束信號，耐心等待市場機(jī)會的出現(xiàn)。