孫忠

筆者在本刊上期中提到“新主板退市機(jī)制出臺(tái)是本輪調(diào)整的導(dǎo)火索”。但是在6月29日新主板退市機(jī)制正式推出，市場(chǎng)并沒(méi)有像想象中那樣恐慌下挫，反而以一根放量的中陽(yáng)線結(jié)束了本輪的下調(diào)，這就是所謂的“利空盡后是利好”。同時(shí)也意味著，短期見(jiàn)底的概率明顯增大，“五窮六絕七翻身”的股諺有可能再次發(fā)生。

從整個(gè)市場(chǎng)的格局來(lái)看，帶動(dòng)前期市場(chǎng)持續(xù)反彈的地產(chǎn)板塊、券商板塊修整之后，仍有可能再來(lái)一次行情，即便是小小的反彈，對(duì)市場(chǎng)的心信的恢復(fù)也不可小覷。而釀酒、醫(yī)藥特別是中藥等板塊中的個(gè)股，在頂住前期下調(diào)的壓力之后，已經(jīng)進(jìn)入加速階段，如酒鬼酒、同仁堂等；保險(xiǎn)在此次回調(diào)中起到了緩沖作用；以猛獅科技為代表的次新股概念，再度演繹了百花齊放、熱鬧非凡的局面。這些都充分說(shuō)明了，在弱勢(shì)格局難以扭轉(zhuǎn)的情況下，主力資金和各路游資對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比較熱衷。

那么在這樣的一個(gè)市場(chǎng)環(huán)境下，投資者應(yīng)該如何去把握當(dāng)下的投資策略呢？

首先，我們來(lái)分析一下大局，到目前為止，市場(chǎng)的弱勢(shì)特征表現(xiàn)明顯，甚至可以說(shuō)是熊市行情。究其原因，是整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，IPO發(fā)行不斷、大小非解禁不止、國(guó)際板懸而未定，有限的存量資金難以承受市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大的壓力。由于有這種顧慮，未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)很難給我們樂(lè)觀的表現(xiàn)。但是，我們也不用過(guò)于恐慌，實(shí)際上中國(guó)股市自誕生以來(lái)一直保持著牛市的格局，這個(gè)上升趨勢(shì)從未被打破過(guò)。而這個(gè)趨勢(shì)的底部，也就是筆者心目中的極限調(diào)整位置，點(diǎn)位大約在2000點(diǎn)附近。也就是說(shuō)，即使在極端的情況下，大盤(pán)也僅僅只有兩百點(diǎn)的下降空間。

其次，從短期來(lái)看，自新主板退市機(jī)制出臺(tái)之后，本輪調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，反彈隨時(shí)都有可能發(fā)生。不過(guò)在技術(shù)層面上，上方多條均線還在壓制，呈現(xiàn)出空頭排列。這也就是預(yù)示著，即將來(lái)臨的反彈會(huì)一波三折，很難一帆風(fēng)順。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該密切關(guān)注2300點(diǎn)這個(gè)缺口能否回補(bǔ)？60日均線是否能夠成功站上？市場(chǎng)成交量是否能得到急劇放大？

其三、從操作層面上來(lái)說(shuō)，筆者更關(guān)注的是反彈周期的長(zhǎng)短，而空間的多少意義并不大。因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)性的行情中，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)總是并存，對(duì)指數(shù)的要求并不高。七月份是季報(bào)披露的高峰期，也將是政策變動(dòng)的密集區(qū)，所以在這一段時(shí)期，投資者應(yīng)該密切關(guān)注政策的導(dǎo)向，如南海開(kāi)發(fā)、前海建設(shè)等等。同時(shí)，謹(jǐn)防季報(bào)中業(yè)績(jī)下滑類個(gè)股，避免踩到“雷區(qū)”。

最后，還是強(qiáng)烈建議遠(yuǎn)離垃圾股，即長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)績(jī)很差、問(wèn)題重重的個(gè)股。因?yàn)樵谛峦耸袡C(jī)制之下，再也很難見(jiàn)到“烏雞變鳳凰”的神話。我認(rèn)為強(qiáng)者恒強(qiáng)是今年股市的一個(gè)明顯特征，在這即將來(lái)臨的反彈之際，積極布局形態(tài)保持良好的強(qiáng)勢(shì)品種，切忌不可胡亂抄底弱勢(shì)品種，畢竟在弱勢(shì)世道下沒(méi)有最低只有更低。而在這樣一個(gè)復(fù)雜的局面中，對(duì)于選股能力較差的投資者來(lái)說(shuō)，不適合激進(jìn)參入，即便要參入，也要在選擇品種的時(shí)候，多向?qū)＜一蛴薪?jīng)驗(yàn)的投資者咨詢，多問(wèn)幾個(gè)為什么。當(dāng)出現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)沒(méi)有達(dá)到自己的預(yù)期的時(shí)候，應(yīng)嚴(yán)守操作紀(jì)律，及時(shí)止損保存實(shí)力。

總之，未來(lái)的市場(chǎng)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有,個(gè)股分化劇烈,板塊輪動(dòng)性很強(qiáng),結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。

（作者系深圳市國(guó)誠(chéng)投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)）