金科股份：推盤(pán)量增加提升業(yè)績(jī)

預(yù)計(jì)上半年累計(jì)銷(xiāo)售約53億元，6月銷(xiāo)售達(dá)15億恢復(fù)明顯。預(yù)計(jì)公司上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售80 萬(wàn)方、53億，完成全年銷(xiāo)售目標(biāo)150億元的35%。下半年推盤(pán)量加大，較上半年增加130%。2012年下半年計(jì)劃推盤(pán)160萬(wàn)方，較上半年增長(zhǎng)約130%。下半年在售30個(gè)樓盤(pán)，其中有六個(gè)新城市的新盤(pán)，下半年開(kāi)盤(pán)將加推60次，是上半年的兩倍。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，銷(xiāo)售增長(zhǎng)空間廣闊。公司6月底剩余物業(yè)90-10億，其中住宅占比住宅占79%，其他商業(yè)、車(chē)位等。下半年推貨量中預(yù)計(jì)140 平米以下占比75%，剛需及首改產(chǎn)品項(xiàng)目占比仍將增加。

將運(yùn)用各種營(yíng)銷(xiāo)手段保銷(xiāo)售。下半年計(jì)劃銷(xiāo)售約100億，是上半年的2倍。公司將從集團(tuán)、地區(qū)各層面全面促進(jìn)銷(xiāo)售，公司將采取嚴(yán)厲的獎(jiǎng)懲激勵(lì)措施以及業(yè)主房交會(huì)等大型營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。物業(yè)、園林為輔助亮點(diǎn)。公司物業(yè)、園林業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，公司未來(lái)計(jì)劃加大市政園林的投入，市政園林取得突破性進(jìn)展。

業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)，股價(jià)安全邊際高。高額且強(qiáng)勁的預(yù)收賬款與銷(xiāo)售奠定公司的業(yè)績(jī)，已鎖定2012年業(yè)績(jī)。公司RNAV16.1元，折價(jià)27%。公司開(kāi)發(fā)品質(zhì)優(yōu)秀、在產(chǎn)品上擁有一定溢價(jià)能力及品牌影響力；同時(shí)立足于成長(zhǎng)潛力大且經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的中西部區(qū)域，股權(quán)激勵(lì)制度到位，業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)，下半年推盤(pán)量大將會(huì)帶來(lái)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股出現(xiàn)了均線空頭排列形態(tài)，且股價(jià)在下方有支撐位，在MACD指標(biāo)上有望出現(xiàn)金叉形態(tài)，后市有望出現(xiàn)反彈行情。

外運(yùn)發(fā)展：業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)

航空貨代業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。2012年上半年，公司代理總量與去年同期持平，價(jià)格水平上略有所下降，不過(guò)毛利維持在10%以上。與往年淡旺季趨勢(shì)一致，預(yù)計(jì)3季度有望保持平穩(wěn)，而從9月份開(kāi)始一直到4 季度將是業(yè)務(wù)高峰期，預(yù)計(jì)下半年航空貨代業(yè)務(wù)有望較上半年呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

合營(yíng)企業(yè)中外運(yùn)—敦豪業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)。2012年上半年，DHL業(yè)務(wù)量保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在13-15%之間，并且運(yùn)價(jià)穩(wěn)定，將繼續(xù)對(duì)公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。預(yù)計(jì)2012年全年，DHL國(guó)際快遞業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定。

自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，這部分業(yè)務(wù)占公司收入的比重還不到2%。公司積極的進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，包括國(guó)內(nèi)一、二線城市以及海外（德國(guó)、日本等）。公司已經(jīng)開(kāi)展的日本、韓國(guó)、澳洲等線路的國(guó)際快遞業(yè)務(wù)保持較快增速，并且形成利潤(rùn)，但是由于規(guī)模相對(duì)較小，對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)仍然有限。預(yù)計(jì)未來(lái)這塊業(yè)務(wù)能夠保持平均30%的增長(zhǎng)速度，維持20%左右的毛利水平。

銀河貨運(yùn)處于停運(yùn)狀態(tài)，公司正在對(duì)其進(jìn)行清算。倘若飛機(jī)拍賣(mài)能夠按照賬面凈值出售，公司將從這一事件中獲益。但是目前，航空貨運(yùn)市場(chǎng)比較低迷，飛機(jī)的估值水平也將隨行就市，對(duì)公司短期業(yè)績(jī)而言，這仍然是一個(gè)不確定性因素。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股股價(jià)已經(jīng)在磨底階段，即將出現(xiàn)底背離現(xiàn)象，后市有望反轉(zhuǎn)。

威孚高科：風(fēng)險(xiǎn)已有效釋放

機(jī)內(nèi)機(jī)外產(chǎn)品線完善，技術(shù)上國(guó)內(nèi)尚無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由于中國(guó)柴油化趨勢(shì)不明朗，德?tīng)柛：臀鏖T(mén)子等外資巨頭對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鮮有觸及，公司依靠和博世的伙伴關(guān)系，目前在進(jìn)氣系統(tǒng)、燃油噴射系統(tǒng)和尾氣處理系統(tǒng)方面都已經(jīng)奠定了國(guó)內(nèi)的領(lǐng)軍地位，具備前后端和機(jī)內(nèi)機(jī)外一整套系統(tǒng)的總成化供應(yīng)能力。

國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制推行將為公司新增百億級(jí)市場(chǎng)。根據(jù)環(huán)保部的規(guī)定，從2013年7月1日起將在全國(guó)推行國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)，為達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)，7月份之后廠商生產(chǎn)的大部分重卡產(chǎn)品將選擇配備高壓共軌+后處理系統(tǒng)（目前來(lái)看主要是SCR）。根據(jù)我們的簡(jiǎn)單測(cè)算，國(guó)四帶來(lái)的新增市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)百億元，預(yù)計(jì)公司市場(chǎng)份額達(dá)到8成以上，受益最大。

汽油機(jī)增壓器是公司明星業(yè)務(wù)。無(wú)論從節(jié)能減排，駕乘體驗(yàn)，還是經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，渦輪增壓都將逐漸成長(zhǎng)為乘用車(chē)的主流配臵，預(yù)計(jì)2014年乘用車(chē)裝配率將達(dá)到20%左右，市場(chǎng)產(chǎn)值近40億元，而遠(yuǎn)期容量將超過(guò)百億元。公司通過(guò)收購(gòu)寧波天力介入輕型柴油機(jī)和汽油機(jī)增壓器，目前各系產(chǎn)品均有完備的技術(shù)儲(chǔ)備，汽油機(jī)增壓器屬于明星業(yè)務(wù)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前呈空頭排列，短期會(huì)向下尋求較強(qiáng)支撐，找到支撐后有望形成有效反彈。

益佰制藥：回調(diào)后有望突破箱體

處方藥產(chǎn)品增長(zhǎng)穩(wěn)定，洛鉑代理放量可期。處方藥產(chǎn)品收入占公司銷(xiāo)售收入的大部分，2011年占比達(dá)到81.63%，處方藥的主要收入來(lái)源于三級(jí)以上醫(yī)院的核心市場(chǎng)銷(xiāo)售，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)維持在20%左右。洛鉑是公司代理長(zhǎng)安國(guó)際的產(chǎn)品，屬于最新的第三代鉑類(lèi)抗癌藥，其耐藥性和腎毒性都優(yōu)于前兩代鉑類(lèi)產(chǎn)品，對(duì)于臨床上使用其他鉑類(lèi)產(chǎn)品無(wú)效的患者，有很好的療效。一旦完成臨床四期試驗(yàn)，進(jìn)入腫瘤用藥指南，洛鉑的銷(xiāo)量將加速增長(zhǎng)，未來(lái)放量可期。

OTC市場(chǎng)戰(zhàn)略調(diào)整，減少費(fèi)用開(kāi)支。過(guò)去，公司對(duì)OTC市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)策略主要以廣告為主。今年開(kāi)始，公司改變過(guò)去以廣告為主的營(yíng)銷(xiāo)方式，減少?gòu)V告費(fèi)用，從過(guò)去的7、8千萬(wàn)減少到2千萬(wàn)左右。通過(guò)增加對(duì)終端的管理來(lái)提升OTC市場(chǎng)的占有率?？丝饶z囊去年進(jìn)行了提價(jià)，由7-8元提高到12元，同時(shí)還做了控貨，因此銷(xiāo)量受到一定的影響，現(xiàn)正在逐步恢復(fù)，但是一個(gè)以價(jià)補(bǔ)量的過(guò)程。

營(yíng)銷(xiāo)體系調(diào)整，重視基礎(chǔ)市場(chǎng)。公司2009年開(kāi)始進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)改革，將處方藥銷(xiāo)售進(jìn)行分產(chǎn)品線和地區(qū)的市場(chǎng)細(xì)分。目前，營(yíng)銷(xiāo)改革和組織架構(gòu)的調(diào)整基本完成，聚焦核心醫(yī)院的精根細(xì)作，同時(shí)攻堅(jiān)核心醫(yī)院以外的基礎(chǔ)市場(chǎng)，下沉銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)?；A(chǔ)市場(chǎng)的銷(xiāo)售過(guò)去是公司的空白區(qū)域，核心市場(chǎng)占所有營(yíng)業(yè)收入的80%以上，而隨著公立醫(yī)院改革的推進(jìn)和基藥市場(chǎng)的擴(kuò)容，基礎(chǔ)市場(chǎng)的潛力巨大。公司及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，重視基礎(chǔ)市場(chǎng)的拓展，是個(gè)明智之舉。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，目前該股均線即將形成多頭排列，股價(jià)有節(jié)奏上升，短期可能會(huì)有回調(diào)可能，回調(diào)后有望突破箱體向上。

亞瑪頓：找到支撐后有望反轉(zhuǎn)

超薄雙玻組件設(shè)備到位，預(yù)計(jì)9月份將有完全自主產(chǎn)品面世。公司第一條組件線75MW已安裝，且開(kāi)始小批量生產(chǎn)組件（鋼化玻璃來(lái)自?shī)W地利）；第一條超薄玻璃鋼化線正在安裝，預(yù)計(jì)8月開(kāi)始生產(chǎn)。因此，我們預(yù)計(jì)9月份公司將有完全由自己生產(chǎn)線生產(chǎn)的超薄雙玻組件面世。經(jīng)我們測(cè)算，公司訂購(gòu)的組件線約2GW，但超薄玻璃鋼化線對(duì)應(yīng)約5GW，因此未來(lái)公司將同時(shí)賣(mài)玻璃與賣(mài)組件，加快開(kāi)拓市場(chǎng)。

超薄雙玻組件將是公司能否步入新成長(zhǎng)周期的關(guān)鍵。公司是以研發(fā)創(chuàng)新并獲取新產(chǎn)品成長(zhǎng)期高盈利為特征的公司，自成立以來(lái)的快速增長(zhǎng)得益于減反膜這一單一產(chǎn)品。但在目前減反膜成熟并下滑后，超薄雙玻組件將成為公司能否步入新一輪成長(zhǎng)周期的決定因素。目前公司通過(guò)自己模組線與進(jìn)口超薄玻璃生產(chǎn)的組件已經(jīng)通過(guò)國(guó)際兩大認(rèn)證。我們預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)品會(huì)面世；如果進(jìn)展順利，明年市場(chǎng)將逐步打開(kāi)，則雙玻組件有望成為公司第二個(gè)明星產(chǎn)品，推動(dòng)公司新一輪成長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股已經(jīng)在下方尋找到有效支撐，KDJ指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)底背離，后市出現(xiàn)反彈時(shí)大概率事件。

桂林旅游：股價(jià)企穩(wěn)反彈可期

公司未來(lái)具有發(fā)展的兩大契機(jī)。綜改方案出臺(tái)與交通通達(dá)性改善?！豆鹆謬?guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案及規(guī)劃綱要》已由國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)至發(fā)改委有關(guān)部門(mén)研究辦理，按流程有望在年內(nèi)獲批。公司作為桂林市唯一上市的旅游企業(yè)，將面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。公司將借此契機(jī)擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍，例如探索發(fā)展博彩業(yè)務(wù)，加速景區(qū)資源的進(jìn)一步整合，提高景區(qū)盈利能力。交通通達(dá)性的改善也將助推桂林旅游業(yè)和公司景區(qū)旅游的發(fā)展。盡管公司目前估值在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，但是鑒于《桂林國(guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案及規(guī)劃綱要》，公司發(fā)展仍然可期。

公司是目前漓江上最大的游船公司，傳統(tǒng)的漓江游船業(yè)務(wù)有待進(jìn)一步突破。兩江四湖”景區(qū)正由培育期向成熟期過(guò)渡。預(yù)計(jì)2012-2014年“兩江四湖”景區(qū)游客量將保持35%的增速，未來(lái)將成為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的亮點(diǎn)。銀子巖二期工程將極大提升景區(qū)游客的接待容量，改變目前景區(qū)經(jīng)營(yíng)模式單一的特點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)景區(qū)的盈利能力。銀子巖景區(qū)在未來(lái)2-3年仍然是公司主要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)。作為井岡山第三大股東（持股比例21.82%），公司將直接受益于井岡山上市后股權(quán)融資帶來(lái)的投資收益。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股股價(jià)已經(jīng)基本企穩(wěn)，MACD有翻紅跡象，后市看高一線。