啟明

近期，A股市場表現(xiàn)始終低迷，上證指數(shù)創(chuàng)出本輪調(diào)整的新低。而監(jiān)管層則再次強調(diào)藍籌股投資價值，以滬深300為代表的藍籌股已經(jīng)具備了很高的投資價值，股息率去年已經(jīng)高于標普500。日前，跟蹤上證50等權(quán)重指數(shù)的銀華上證50等權(quán)重ETF正在發(fā)售，華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航表示，銀華上證50ETF即將誕生于基礎(chǔ)市場行情嚴重低迷的當下，以其在成分股票組合、行業(yè)配置結(jié)構(gòu)等方面的一系列重要特征，值得廣大投資者將其作為重要關(guān)注對象。

等權(quán)重設(shè)置 降低周期性風險

目前正在發(fā)行的銀華上證50等權(quán)重ETF投資于標的指數(shù)上證50成分股及備選股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，通過金融工程的技術(shù)和手段，采用被動式的指數(shù)化投資策略，努力實現(xiàn)跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。華泰聯(lián)合證券基金研究中心王群航表示，投資指數(shù)型基金，實質(zhì)上就是投資該基金所跟蹤的標的指數(shù)，而關(guān)注銀華上證50等權(quán)重ETF，就是要關(guān)注上證50等權(quán)重指數(shù)。

王群航指出，上證50等權(quán)重指數(shù)根據(jù)流通市值和成交金額這兩項指標，對上證180指數(shù)的樣本股票進行排名，選取排名在前的、具備一定規(guī)模和流動性的50家大型上市公司編制而成。其與原來的上證50指數(shù)在編制方法和指數(shù)特性上存在一定差異。

上證50等權(quán)重指數(shù)設(shè)置等權(quán)重因子，以使單個樣本股權(quán)重等于2%。編制指數(shù)時，由于權(quán)重選擇方法的不同，使得原上證50指數(shù)中個別成份股權(quán)重過高的情況得以改變，指數(shù)的特性也由此而變。此外，上證50等權(quán)重指數(shù)通過對于成份股票在指數(shù)計算過程中的等權(quán)重制度安排，能夠有效降低金融行業(yè)的比重，同時，較為顯著地提高了有色金屬、采掘、交運設(shè)備等行業(yè)在指數(shù)計算時的權(quán)重占比，從而使得新指數(shù)的行業(yè)權(quán)重分布顯得更為分散和均衡，較為顯著地降低了其對應的ETF產(chǎn)品的周期性風險。

ETF投資三大優(yōu)勢 擇時投基機會大

眾所周知，指數(shù)化投資具有低成本、管理透明、分散化程度高等優(yōu)點，能夠幫助廣大投資者以較低的成本獲得相當于市場特定股票集合群體平均水平的回報，而指基中的ETF可以給投資者帶來更多樣的投基方式，ETF的二級市場交易更有其場內(nèi)基金交易方式的三個重要優(yōu)勢。

第一，投資者通過場內(nèi)交易的方式投資ETF，不但交易速度快，而且交易成本比較低廉。特別是對于中小投資者來說，若在二級市場買入ETF，交易傭金的水平和股票一樣，還可以免交印花稅，目前的交易成本總計不會超過0.1%。

第二，ETF給大額資金投資者帶來了更為便利的投基方式。這其中既包括傳統(tǒng)的申購與贖回，更包括直接的買進和賣出。從二級市場買賣ETF，由于套利機制的存在，無論資金量多大的投資者，都可以在避免較少沖擊成本的情況下及時成交。

第三，相對于場外交易模式，場內(nèi)交易的價格更加透明。通過場內(nèi)的方式投資ETF，只要對于行情的趨勢有明確的判斷，投資者在盤中交易，買入時完全可以降低成本，賣出時完全可以減少損失。

王群航表示，投機需要擇時，投基也需要擇時，擇時是每一位投資者、包括每一位基民必須考慮的事情，否則，風險將無法得到有效控制。ETF作為當前市場中股票配置倉位最高的基金種類，其風險收益特征與股票市場高度關(guān)聯(lián)，無論是從策略上講，還是從理念上講，都正在越來越多地成為廣大投資者擇時與擇基交易的重要對象。

就銀華上證50等權(quán)重指基這只新產(chǎn)品來看，它誕生于基礎(chǔ)市場行情嚴重低迷的當下，以其在成分股票組合、行業(yè)配置結(jié)構(gòu)等方面的一系列重要特征，值得廣大投資者將其作為重要關(guān)注對象。這一方面是因為該指數(shù)的歷史波動性特征良好，在過往的行情中，可以給擇時能力較強的投資者帶來相對更多的獲利機會；另一方面，未來基礎(chǔ)市場行情上漲的空間，理論上應該是遠遠大于下跌之空間的。