田磊

近日，在鵬華基金與股市動態(tài)分析雜志攜手舉辦的投資策略報告會上，鵬華中證A股資源基金擬任基金經(jīng)理楊靖表示，我國經(jīng)濟正處于復蘇前夕，市場處于估值谷底，下跌空間不大，與此同時從投資時機上看，目前可關注資源股的投資機會。

全球經(jīng)濟均處于復蘇前夕

股市作為經(jīng)濟的晴雨表，股市的走勢與目前經(jīng)濟的狀況息息相關，楊靖表示目前全球經(jīng)濟均處于底部即復蘇前夕，“首先從美國來看，08年經(jīng)濟危機后經(jīng)濟復蘇較為迅速，房地產(chǎn)發(fā)展平穩(wěn)，失業(yè)率也逐步下降，工業(yè)生產(chǎn)也處于重新振作階段，美國經(jīng)濟目前已成為全球最為健康的經(jīng)濟體”，不過市場仍存在對于其經(jīng)濟可能惡化的擔憂，楊靖表示要理性看待“因為08年經(jīng)濟危機主要由于金融機構不斷惡化以及房地產(chǎn)泡沫使得居民資產(chǎn)損失兩大因素導致，目前以上因素完全不存在，同時美國政府已有能力應對經(jīng)濟面臨的問題。其次從日本經(jīng)濟來看，去年海嘯后日本全力進行災后重建，今年經(jīng)濟呈現(xiàn)正增長同樣不會對全球經(jīng)濟造成拖累?！贬槍τ蓺W債危機帶來的對歐洲經(jīng)濟問題的擔憂，楊靖表示歐洲國家最終通過友好政治協(xié)商達到經(jīng)濟多贏局面還是可期的，預計今年年底或明年初或有實質進展。

從國內經(jīng)濟來看，楊靖表示即使GDP保持7%的增長，但經(jīng)濟增速放緩卻是不爭的事實。“去除用電量增加，國內GDP實際上僅處于4%、5%的增長，伴隨著經(jīng)濟增速放緩，企業(yè)需要去庫存，負債率高的企業(yè)要還錢，很多企業(yè)因此資金鏈斷裂?！钡瑫r，楊靖對中國經(jīng)濟的復蘇充滿信心，他認為，伴隨各項政策措施的推出，政府完全可能做到保持經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)的增長，“目前政府已把穩(wěn)增長作為首要經(jīng)濟目標，何況今年適逢政府換屆，未來經(jīng)濟從政策紅利中獲取超預期的增長也是可期的。經(jīng)濟如何恢復以及以什么樣的速度恢復則是當前我們面臨的問題?！?/p>

資源股或為當前首選

對于中國A股市場，楊靖表示經(jīng)濟下滑導致大部分企業(yè)均處于估值底部，二級市場上各個主要指數(shù)技術指標同樣處于底部，市場急需反彈修復技術指標。在復蘇前夕、市場不穩(wěn)定的環(huán)境下，資源或可成為投資者的首選，“資源是早周期品種，同時資源股本身就具有安全邊際?！?/p>

楊靖指出，產(chǎn)品價格上漲以及上市公司資源儲備的增長都是資源股上漲的催化劑。首先從影響產(chǎn)品價格的因素來看受宏觀經(jīng)濟影響較大，由于資源產(chǎn)品定價的國際化，意味著相關企業(yè)的盈利能力更多與全球經(jīng)濟走勢相關。同時產(chǎn)能也會影響到產(chǎn)品價格，由于資源產(chǎn)品產(chǎn)能周期很長導致生產(chǎn)時機與需求總會出現(xiàn)“錯配”，使得資源產(chǎn)品彈性非常大。其次從資源儲備上看，行業(yè)研究員在研究資源類上市公司時，資源儲量增加的預期是上市公司價值評估中的重要考量因素。在當下全球經(jīng)濟處于底部、資源產(chǎn)品價格俱已腰斬的時候，選擇資源儲備多、整合擴張能力強、經(jīng)營管理優(yōu)異的上市公司作為投資備選，以分享全球經(jīng)濟復蘇后盈利水平的高彈性，不失為一個好的選擇。

具體資源品種分類上，對于鵬華中證A股資源基金的重要成分股煤炭以及有色金屬，楊靖認為即使受到經(jīng)濟周期影響，但煤炭的長期風險仍可規(guī)避且因周邊國家的大量需求而存在上漲的需求，短期來看，伴隨夏季的結束煤炭可能會有季節(jié)性的上漲。有色金屬價格基本處于底部且由于低成本本身下跌風險很小。長遠來看兩大指標的企穩(wěn)則來自于全球經(jīng)濟的復蘇。