楊陽

細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，近期以來文化傳媒行業(yè)相繼出臺了不少政策，其中包括文化部公示第四批示范（試驗）園區(qū)和第五批示范基地推薦名單、廣電總局對電視劇創(chuàng)作提出六項要求等。

在近期大盤連創(chuàng)新低萎靡的形勢下，傳媒板塊尤其是離扶持政策更近的傳統(tǒng)傳媒股成為為數(shù)不多的政策熱點板塊，可以佐證的是，樂視網(wǎng)（300104）、省廣股份（002400）完全不理會大盤的下跌，于近期勇創(chuàng)新高。有分析人士指出，隨著十八大的日益臨近，文化傳媒板塊在政策推動下迎來一定的投資機(jī)會，或?qū)⒂瓉砣缛ツ晖陬愃频膯芜吷蠐P(yáng)市。

政策促動漫企業(yè)快速發(fā)展

7月底，文化部公示了第四批示范（試驗）園區(qū)和第五批示范基地推薦名單。其中國家級文化產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)為湖南省長沙天心文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)與四川省成都青羊綠舟文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)。國家級試驗園區(qū)有福建省A臺文化產(chǎn)業(yè)園、山東省臺兒莊古城文化產(chǎn)業(yè)園、吉林省東北亞文化創(chuàng)意科技園、寧夏回族自治區(qū)石嘴山市星海湖文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)。此外奧飛動漫、盛世金鷹國際傳媒等公司入列第五批國家文化產(chǎn)業(yè)示范基地推薦名單。

民生證券認(rèn)為，示范基地和園區(qū)的設(shè)立有望積極發(fā)揮骨干文化企業(yè)的對文化子板塊的示范帶動作用。2004－2012年間文化部命名5批273個示范基地，涉及北京、上海、廣東、浙江、湖南、云南、寧夏、福建等地，并逐步向中西部地區(qū)傾抖。產(chǎn)業(yè)范圍涉及動漫、新媒體、演出、文化旅游、網(wǎng)絡(luò)游戲等多個子門類，此次示范基地中包括多個動漫游戲企業(yè)：奧飛動漫、淘米、廣州漫友、寧夏新科動漫、福建省時代華奧動漫、長春知和動漫、天津福豐達(dá)公司。此次文化部公布的第五批示范基地名單中，動漫游戲類企業(yè)多達(dá)七家，彰顯相關(guān)政策扶持方向。民生證券預(yù)計，政策將促進(jìn)動漫游戲類企業(yè)的快速發(fā)展，利好動漫游戲類上市公司，如奧飛動漫；同時可以適當(dāng)關(guān)注中青寶、浙報傳媒等主題性投資機(jī)會。

廣六條或擠壓影視劇

8月2日，廣電總局對電視劇創(chuàng)作提出六項要求，其中包括革命歷史題材要敵我分明、不能無限制放大家庭矛盾、古裝歷史劇不能捏造戲說等。廣電總局稱目前該六項建議正在陸續(xù)實施。毫無疑問，涉及到的六點要求均涉及到最近收視率高、比較受歡迎的電視劇品類，政策的出臺勢必對電視劇行業(yè)構(gòu)成一定的沖擊。

華寶證券認(rèn)為，限制可能一定程度降低劇情的吸引度和藝術(shù)性，進(jìn)而降低收視率，也會影響已購買海外電視劇版權(quán)、準(zhǔn)備翻拍的制作公司，該部分存貨將貶值，A股上市的影視劇制作公司幾乎都會適度或大力的購買境外電視劇版權(quán)，該條影響較大；“不提倡網(wǎng)絡(luò)小說改編，網(wǎng)游不能改拍”則對很多影視劇公司的規(guī)劃造成影響。

另外，由于該禁令使得由于電視臺采購受到一定的限制，影視劇公司或轉(zhuǎn)而增加對視頻網(wǎng)站的銷售力度，這可能會造成影視劇版權(quán)價格出現(xiàn)一定程度的增速放緩或調(diào)整。預(yù)計電視劇對于影視劇的依賴短期繼限廣令和限娛令后會進(jìn)一步下降，將更多的尋求創(chuàng)新類的綜藝節(jié)目或生活節(jié)目，以維持或提升收視率，這將對光線傳媒（300251）的電視節(jié)目制作業(yè)務(wù)帶來一定的促進(jìn)，建議投資者關(guān)注。此外，目前排隊上市的品質(zhì)較高的影視劇制作公司，如海潤影視、上海唐人、新麗傳媒等構(gòu)成一定的影響。

由于禁令影響范圍較廣，A股上市的影視劇制作公司幾乎都涉及到2條或以上的影響，涉及到的影視劇公司主要有華策影視（300133）、華誼兄弟（300027）、華錄百納（300291）、新文化（300336）、光線傳媒（電視劇業(yè)務(wù)較少）。短期電視劇制作行業(yè)或受到一定的擠壓和沖擊，電視節(jié)目制作公司光線傳媒或構(gòu)成中長期利好。

有行業(yè)分析人士給予傳媒股下半年“推薦”的投資評級，建議超配。下半年的投資策略將圍繞智能電視、精品電視劇與動漫電影、廣告營銷以及出版四條投資主線展開。建議投資者重點關(guān)注樂視網(wǎng)、同洲電子、奧飛動漫；適當(dāng)關(guān)注華錄百納、省廣股份、鳳凰傳媒。