趙迪

周五，A股市場上演驚天大逆轉(zhuǎn)。受隔夜美股大漲影響，上證指數(shù)高開后一路震蕩走高，至中午收盤已經(jīng)上漲了86點，收出一根多年罕見的大陽線。此情此景，不禁讓人回憶起昔日的“5·19”行情，也是這般波瀾壯闊。記得《一個操盤手的自白》曾這樣描寫“5.19”行情——“5·19行情來的很突然，在一個沉悶的初夏午后，阿里巴巴之門就這樣悄然開啟。兩個星期前，一個叫魯兆的老人，已經(jīng)提前預(yù)見并向我們告知了這個日子，甚至精確到了分鐘。這個市場讓我們熱愛的一個重要的原因，就是在不經(jīng)意間，你就會和奇跡擦肩而過，并支撐你繼續(xù)走下去。那種天外青天，云波詭旎的情景，讓我們認(rèn)識到自身的局限，并繼續(xù)追求更高的境界。我還記得那天下午的大盤分時走勢，股指就像一根剛釣到魚的魚線，驟然繃緊，股指被一個無形的手瞬間拉起，交易的聲音噼啪做響。這個市場曾帶給人無盡痛苦，也讓無數(shù)人對指咒罵，但當(dāng)她重新化作一個嘶嘶做響的火龍，裹挾著欲望昂首向上的時候，她又變成了一個千嬌百媚傾國傾城的絕色美女，回眸一笑，眾生癲狂。人們再次忘記了她的兇險，只見到她如水的溫柔?！?/p>

本刊專欄作者魯兆老先生正是因為準(zhǔn)確預(yù)測“5·19”行情以及A股市場多次重要的轉(zhuǎn)折點，而深受廣大讀者的尊重。

對于本輪反彈行情的性質(zhì)有待進(jìn)一步觀察，但不管如何，A股市場已經(jīng)出現(xiàn)了中級行情的機會。

二季度上市公司業(yè)績環(huán)比改善

本輪反彈行情啟動于半年報披露完畢之時。事實上，市場對于半年報的看法存在分歧。但如果我們具體分析上市公司各個季度的整體凈利潤狀況可以發(fā)現(xiàn)，二季度上市公司整體凈利潤變比5.92%，連續(xù)第二個季度環(huán)比出現(xiàn)回升。我們認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)較為嚴(yán)峻的考驗，但上市公司并沒有像市場預(yù)期的那樣出現(xiàn)快速下滑，反而有所企穩(wěn)，這是支撐A股市場反彈的重要基礎(chǔ)。

當(dāng)然，我們也要看到，如果扣除掉銀行，非銀行類上市公司同比業(yè)績出現(xiàn)了一定幅度的下滑。然而，銀行業(yè)畢竟是A股市場的重要組成部分，在研判整體市場的時候，不應(yīng)該剔除銀行股。而未來銀行業(yè)或因利率市場化等原因讓渡一部分利潤，但這部分利潤并不會消失，而是轉(zhuǎn)移到實體經(jīng)濟(jì)之中。因此，對上市公司整體利潤的負(fù)面影響也沒有市場想象的這么大。

發(fā)改委批萬億項目是行情導(dǎo)火索

半年報業(yè)績企穩(wěn)是行情啟動的基礎(chǔ)，但行情啟動的導(dǎo)火索則是發(fā)改委兩日批復(fù)逾萬億元項目。繼5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個城軌規(guī)劃和項目后，發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個公路建設(shè)項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目。保守估計，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項目總投資規(guī)模超過1萬億元。

我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增速下滑階段，政府逆周期調(diào)控是必須的。這并非重走“4萬億”的老路，而是適度的調(diào)控以此對沖經(jīng)濟(jì)增速的下滑。政府通過加大基建投資力度實現(xiàn)穩(wěn)增長的政策取向進(jìn)一步明確。

在市場反彈階段，受益基建投資的品種或?qū)⒁I(lǐng)行情。期貨市場上，前期大幅下跌的焦炭封住漲停板，螺紋鋼也大幅上漲，也從一個側(cè)面反映了市場關(guān)注的焦點所在。

技術(shù)分析：中級底部或長期底部存疑

而從技術(shù)分析的角度來看，2007年10月上證指數(shù)見頂以來，A浪下跌與大B浪反彈的格局，技術(shù)派基本不存在分歧。目前處于C浪下跌之中。當(dāng)前是處于C3浪的第五子浪還是整個C5浪的結(jié)束，有待進(jìn)一步觀察。但不管接下來的是C4反彈還是新一輪上升行情的啟動，至少中級行情是可以期待的。