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一、股市動態(tài)分析30回顧及簡評

上證指數(shù)上周末收于2114.89點，本周末收于2092.1點，下跌1.08%；股市動態(tài)30指數(shù)上周末報收713.87點，本周末收于711.22點，下跌0.37%；其中股票組合下跌0.49%。

股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌28.88%,同期上證指數(shù)下跌60.24%。本周股市動態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏大盤。

周末利好預(yù)期落空以及管理層再度表態(tài)房價調(diào)控不放松讓滬指直接擊穿2100點關(guān)口，滬指盤中下探2089點，地產(chǎn)和因為業(yè)績不佳的保險成為拖累指數(shù)主力。全周中小板指數(shù)下跌0.81%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.7%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢均強于大盤指數(shù)。

上海醫(yī)藥2012 上半年公司實現(xiàn)收入336 億元，同比增長30%，實現(xiàn)凈利潤11.5 億元，同比下降15%，扣非后凈利潤10.7億元，同比增長32%。董事長周杰表示未來公司會繼續(xù)在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域展開并購，進一步增強公司競爭力。

農(nóng)產(chǎn)品2012年上半年公司實現(xiàn)銷售收入8.6 億，同比增長15.3%，實現(xiàn)母公司凈利潤9,118 萬，同比下降41.1%?？鄢墙?jīng)常性損益后凈利潤2,809萬元，同比增長4018%。上半年深圳、廣西海吉星國際農(nóng)產(chǎn)品物流園項目初步啟動，帶來上半年農(nóng)批業(yè)務(wù)收入同比大幅增長37%。綜合來看，上半年全部子公司合計凈利潤同比增長了81.7%，其中凈利潤占比最高的前十大子公司同比增長了176.1%。子公司盈利改善主要來源前期在建項目開始陸續(xù)投入運營，預(yù)計下半年公司業(yè)績?nèi)詫⒋蠓芤嬗谛马椖康姆帕刻嵘?/p>

二、股市動態(tài)30指數(shù)

本周暫無調(diào)整。

三、最新評論

一個好的健康的證券市場，應(yīng)該是能充分發(fā)揮資源的配置功能，為優(yōu)秀的或有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L性企業(yè)提供融資平臺，讓它們借助于資本市場的杠桿加速發(fā)展，同時能夠以合理的估值水平為投資者提供與風(fēng)險相當(dāng)?shù)膬r值回報。但我國的A股市場卻沒有充分發(fā)揮資源配置的功能，甚至扭曲了資源配置的功能，大盤股低價、小盤股高溢價是A股市場結(jié)構(gòu)扭曲的基本特征。

目前，A股市場大型藍籌股上市數(shù)量已很多，中小板、創(chuàng)業(yè)板也蓬勃發(fā)展，我國股票市場整體加權(quán)平均的市盈率和市凈率也已靠近境外市場的一般水平，A股或者至少是其中的藍籌股是否已經(jīng)具備了很高的投資價值呢？答案仍然很不樂觀。我國A股整體市場分紅占當(dāng)年利潤比例以及用股息率來衡量的投資回報都很低，長期在1%以下，即便是代表了A股最核心的滬深300指數(shù)的企業(yè)，其相對于社會公眾股東加權(quán)平均的股息率只有1.62%，顯著低于一年期定期存款利率。這與境外成熟市場成份指數(shù)乃至整個市場的股息率一般顯著高于一年定期存款利率或10年國債利率的情況是完全不同的。實際上，這也是無論有關(guān)方面如何大聲呼吁，保險基金等長線資金還不愿進入股市的主要原因。

但中國股市更嚴(yán)重的問題在于不僅藍籌股的回報缺乏吸引力，更在于藍籌股與二、三線股乃至小盤垃圾股的股價結(jié)構(gòu)扭曲。一般說來，由于大盤藍籌股業(yè)績優(yōu)良，分紅穩(wěn)定，進入成份指數(shù)，便于資金進入，自然物以稀為貴，在證券市場往往受到吹捧，獲有較高的估值。而中小盤股風(fēng)險較大，穩(wěn)定性差，大資金進出困難，又不納入成份指數(shù)，機構(gòu)投資者一般很少青睞。同時中小企業(yè)供給充沛，自然需要以價廉物美去打動投資者。但在我國證券市場上，由于發(fā)行上市受人為控制，機構(gòu)投資者隊伍還不強大，扭曲的所謂資產(chǎn)重組政策使得垃圾股常常變黃金，因而小盤股垃圾股反而價格高企，成為人們追逐的熱點，因而形成了一個和境外市場完全倒掛的股價結(jié)構(gòu)?？儍?yōu)價不高，績差價不低，小盤高溢價，從而導(dǎo)致整個A股市場價值評判標(biāo)準(zhǔn)全面偏移和顛倒。

目前新股發(fā)行的三高問題備受市場責(zé)罵，但不改變二級市場的股價結(jié)構(gòu)，既要壓下小盤新股發(fā)行價，又杜絕炒新，違背了市場規(guī)律，是新股發(fā)行改革不可能完成的任務(wù)。信用市場不是用簡單增加數(shù)量來實現(xiàn)供求平衡。正如一味放寬銀根，只會造成通脹，不會解決所有人的融資難。放開閘門，用大量快速擴容的辦法解決三高，這種治病不要命的休克療法只會帶來大亂，不會導(dǎo)致大治。

中國特色的資產(chǎn)重組制度是績優(yōu)價低、績差價高、小盤高溢價的股價結(jié)構(gòu)扭曲的根源。無產(chǎn)業(yè)背景的借殼重組動搖了價值投資理念，使退市制度形同虛設(shè)，是中國股市好壞不分、黑白顛倒的禍?zhǔn)?。重新設(shè)計資產(chǎn)重組和退市制度，是切斷股市質(zhì)量下滑釜底抽薪的斷后一役。同時改革新股發(fā)行的審批制，改為高門檻準(zhǔn)入的披露核查制，這樣才能有效保證上市公司的質(zhì)量。