曹潔

在歐洲率先推出了“無底線”版本的又一輪量化寬松政策后，美國本周也采取了跟進舉動，且更加變本加厲，推出開放式QE3，市場隨即一路上揚，黃金、白銀、銅等品種紛紛創(chuàng)出本周新高。

這不啻為一把火，重燃起來了商品的熱情，此前業(yè)內(nèi)分析人士都對QE3不報太高期望。

從會議表述來看寬松的資金格局已成定局。為了支持向就業(yè)最大化及價格穩(wěn)定的方向持續(xù)邁進，美聯(lián)儲決定維持聯(lián)邦基金利率的目標范圍在0-0.25%不變，并預計聯(lián)邦基金的超低利率水平可能延續(xù)至2015 年中期。

同時為了支持經(jīng)濟強勁復蘇，美聯(lián)儲同意以每月400 億美元的速度購買額外的機構(gòu)按揭證券。委員會還將繼續(xù)完成原定于年底結(jié)束的扭轉(zhuǎn)操作，以延長聯(lián)儲持有證券的平均到期時間。聯(lián)儲還將維持現(xiàn)有政策不變，將從機構(gòu)債券和機構(gòu)按揭證券獲得的本金還款用于再投資。在年底前，以上措施每月合計將使聯(lián)儲增加持有850 億美元的長期證券，應該會降低長期證券的利率，支持按揭市場，有助于使金融環(huán)境更加寬松。在商品市場上，這一消息無疑將會對具有金融屬性的品種帶來長期利好。

基本面上，中國國家發(fā)改委為60個大型基建項目亮起綠燈，這些基建項目總投資額可能會超過1萬億元人民幣。這可能是中國重新啟動大規(guī)?；A設施建設以拉動經(jīng)濟增長的一個信號。

具體剖析來看，本月國家發(fā)改委網(wǎng)站集中公布多項城市軌道交通建設規(guī)劃，涉及項目25個，總投資約7000億元。據(jù)統(tǒng)計，軌道交通每投資1億元，可消費鋼材1.12萬噸，照此簡單推算，7000億元投資將拉動鋼材消費量約7800萬噸。

之后，發(fā)改委又批復了13個公路建設項目，總里程數(shù)2018公里。據(jù)測算，公路投資中高速公路單公里用鋼量最大約為360噸；其他等級公路均在150噸以下，一級公路每公里用鋼量預計在150噸左右，二級公路的單公里用鋼量在80公里左右，其他公路（包括三級公路）預計每公里用鋼量在50噸左右，以此簡單推算，本次批復的高速公路建設里程數(shù)共計1942公里，總用鋼量約69.912萬噸，另得到批復的西藏地區(qū)的三級公路76公里，用鋼量約0.38萬噸，共計約70.29萬噸。由以上可看到，此次發(fā)改委批復的鐵路公路項目總用鋼量為7870萬噸左右，占2011年總用鋼量6.8億噸的11.5%。總量看起來不小，一定程度上在政策方面為鋼材走出低迷帶來了希望。

相對工業(yè)品而言，本周農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)并不活躍，一方面是由于炒做天氣的時間已經(jīng)過去，另一方面價格已身處高位，多空都持謹慎態(tài)度，同時本周公布的美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)中大豆的數(shù)據(jù)又明顯和近期的好苗率數(shù)據(jù)不符。所以這份報告中有很多疑惑會導致市場在下一次報告前仍難尋方向。預計大豆市場未來幾周仍會繼續(xù)保持目前這種震蕩的走勢。

投資往往是這樣，強弱轉(zhuǎn)化，瞬息萬變，沒有定數(shù)，在多事之秋之際，隨時根據(jù)市場風向變動調(diào)整倉位，不盲動、不一根經(jīng)，方能保住已有果實。