趙琳

2011年6月上市的瑞康醫(yī)藥（002589）于今年7月推出了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案。公司擬募集資金6.2億元，投向醫(yī)療器械配送等三個(gè)項(xiàng)目。由于IPO公司募資達(dá)到4.35億元，上市僅一年時(shí)間，瑞康醫(yī)藥從資本市場(chǎng)抽血超過10億，實(shí)屬罕見！

但另一方面，公司IPO募投項(xiàng)目卻躊躇不前，公司在招股說明書中承諾的一年時(shí)間完工，現(xiàn)在卻沒有任何要完工的跡象，其中一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)展程度甚至僅為0.63％。這不禁讓人懷疑，公司的定增項(xiàng)目會(huì)否如同IPO募投項(xiàng)目一樣成為瑞康醫(yī)藥“放衛(wèi)星”的產(chǎn)物。

募投項(xiàng)目全部延期

2011年，瑞康醫(yī)藥登陸中小板，公司以20元/股的發(fā)行價(jià)格發(fā)行2380萬股，募集資金凈額4.35億元。募集資金中的2.11億元投向山東瑞康醫(yī)藥股份有限公司（濟(jì)南）藥品現(xiàn)代物流配送項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“濟(jì)南項(xiàng)目”）；6278萬元投向山東瑞康醫(yī)藥股份有限公司（煙臺(tái)）藥品現(xiàn)代物流配送項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“煙臺(tái)項(xiàng)目”）。上市后，公司于2011年7月和10月董事會(huì)分別審議通過將超募資金1.61億元用于歸還銀行貸款和用閑置募集資金1.1億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股說明書顯示，濟(jì)南項(xiàng)目的建設(shè)將有助于公司開拓山東中、西、北部市場(chǎng)；煙臺(tái)項(xiàng)目的建設(shè)則有利于穩(wěn)固公司山東東部市場(chǎng)。其中，濟(jì)南項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，第13個(gè)月倉庫開始投入使用，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將新增倉儲(chǔ)面積2.3萬平米，將年新增營業(yè)收入35億元，利潤總額1.42億元，凈利潤1.06億元；煙臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，第13個(gè)月倉庫開始投入使用，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)將新增倉儲(chǔ)面積0.63萬平米，年新增營業(yè)收入10億元，利潤總額4683.03萬元，凈利潤3512.28萬元。

不難看出，上述項(xiàng)目的建成將對(duì)公司帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益，增厚公司的業(yè)績。但正是如此重大的工程現(xiàn)在進(jìn)展得如何呢？從時(shí)間來看，公司上市時(shí)間已有一年，若按計(jì)劃進(jìn)行則應(yīng)該完工。然而公司2012年半年報(bào)顯示，截至上半年末，濟(jì)南項(xiàng)目和煙臺(tái)項(xiàng)目的投資進(jìn)度分別為39.31％和0.63％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，由于沒有完工，更談不上產(chǎn)生效益。公司預(yù)計(jì)兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期分別為2012年10月31日和2013年10月31日。值得一提的是，公司在2011年年報(bào)里對(duì)煙臺(tái)項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)的日期定為“2013年4月30日”。不難發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目完工時(shí)間在不知不覺中又推遲了半年。

記者就這此事采訪了瑞康醫(yī)藥董秘周云，她表示，“募投項(xiàng)目進(jìn)度略低于預(yù)期的原因，已在公司歷次的定期報(bào)告中予以披露說明?！钡浾咴诠景肽陥?bào)中并未發(fā)現(xiàn)相關(guān)解釋，無論是年報(bào)還是半年報(bào)，公司對(duì)于募投項(xiàng)目未達(dá)計(jì)劃進(jìn)度的說明均只有一句話：“項(xiàng)目尚未竣工，未產(chǎn)生效益?！?/p>

定增項(xiàng)目或重蹈覆轍

在募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的背景下，公司卻毅然擬開啟定增。根據(jù)公司7月發(fā)布的非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示，公司擬以28.79元/股的價(jià)格發(fā)行2200萬股，募集資金上限為6.2億元。募集資金擬分別投向醫(yī)療器械配送項(xiàng)目、醫(yī)用織物洗滌配送項(xiàng)目、醫(yī)用織物生產(chǎn)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。短短一年時(shí)間里，公司從資本市場(chǎng)圈錢超過10億，這在次新股里較為罕見，對(duì)此，周云稱，“非公開發(fā)行股票是公司發(fā)展需要。”

記者發(fā)現(xiàn)，公司三個(gè)定增項(xiàng)目的建設(shè)周期均為1年，且達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益也相當(dāng)可觀。其中，醫(yī)療器械配送項(xiàng)目將年新增營業(yè)收入10億元、凈利潤1.06億元；醫(yī)用織物洗滌配送投資項(xiàng)目年新增營業(yè)收入4928萬元、凈利潤1609.79萬元；醫(yī)用織物生產(chǎn)項(xiàng)目年新增營業(yè)收入6400萬元、凈利潤1520.01萬元。

不知道是巧合還是公司刻意所為，無論是IPO還是定增項(xiàng)目的建設(shè)周期都是1年，而且經(jīng)濟(jì)效益都十分可觀。然而，在IPO項(xiàng)目已經(jīng)頻頻延期的背景下，公司定增項(xiàng)目將重蹈覆轍的可能性非常之大。德邦證券就在研究報(bào)告里指出公司存在“項(xiàng)目未能按期完工的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期收益水平的風(fēng)險(xiǎn)”。

本刊將對(duì)瑞康醫(yī)藥定增存在的問題持續(xù)關(guān)注并做連續(xù)報(bào)道。