鈕文新

印度的CPI漲幅在今年8月份超過了南非，達到10.3%，而且印度央行也承認：CPI水平已經(jīng)超出自己的控制水平。盡管如此，9月17日，印度央行依然將法定存款準備金率下調(diào)25個基點，降至4.5％的水平，大約投放基礎(chǔ)貨幣1700億盧比。

無獨有偶。在QE3（美國第三輪量化寬松）和歐元區(qū)購債計劃公布之后，日元大幅走高，最高達到77日元兌換1美元。所以，日本央行也放出消息，準備實施量化寬松的貨幣政策，公開名義就是壓制日元升值。從近期日本的貿(mào)易數(shù)據(jù)看，今年二季度日本外貿(mào)已經(jīng)呈現(xiàn)逆差。

我們說過，這是一場貨幣戰(zhàn)爭。實際上，無論叫貨幣戰(zhàn)，還是匯率戰(zhàn)，或貿(mào)易戰(zhàn)，說到底，都是一回事，都是利益爭奪的不同表達。所以，當奧巴馬向WTO起訴中國政府對汽車及汽車配件實施補貼之時，中國不能僅僅將其視為奧巴馬試圖以此贏得選票，而更該看到這是國際利益的爭奪，是發(fā)達國家制造全球通脹，并借以從各個角度打劫弱國的重要手段和戰(zhàn)術(shù)步驟。

我們必須看到，對于中國而言，發(fā)達國家濫發(fā)貨幣，不僅造成中國外匯儲備購買力不斷減低的損失，同時必然導致人民幣升值而阻止出口，從而削弱中國實體經(jīng)濟的國際競爭力；必然導致中國制造業(yè)原材料、資源等成本隨著國際大宗商品價格的上漲進一步攀升，從而加劇中國成本推動的物價上漲，進一步壓制中國內(nèi)需。與此同時，各式各樣的對華貿(mào)易壁壘，同樣將達到擠壓中國制造業(yè)規(guī)模，迫使中國經(jīng)濟進一步下跌的效果。

所以我們不斷強調(diào)，發(fā)達國家濫發(fā)貨幣對他們自己“百利一害”，而且這“一害”也不算事兒。

原因一，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決定了發(fā)達國家在全球性通脹中受害最輕。濫發(fā)貨幣引發(fā)的全球性通脹一定是從成本端發(fā)動，發(fā)達國家、尤其是美國，其制造業(yè)在GDP中的占比只有12%，相對于占比高達60%的中國，歐美經(jīng)濟對制造業(yè)成本的忍耐力遠遠大于發(fā)展中國家。

原因二，發(fā)達國家日常生活所用的一般消費品，許多都要從中國進口，但鑒于人民幣升值等不利于出口的因素，中國出口企業(yè)間的競爭將更加激烈，結(jié)果是“鷸蚌相爭漁翁得利”，歐美可以通過在中國采購便宜貨而壓低本國物價。這其實正是過去歐美物價水平并未因自己濫發(fā)貨幣而大幅上漲的關(guān)鍵原因。

但對發(fā)展中國家就不一樣了。印度、巴西的物價因成本上升而大漲，表面上看是食品價格，但背后實際是農(nóng)業(yè)成本（化肥、電力）價格上漲，加上食品需求剛性，價格傳導十分敏感。其實，中國面對著同樣的困境。所以我們說，發(fā)達國家濫發(fā)貨幣對中國經(jīng)濟“百害而無一利”，而發(fā)達國家新一輪濫發(fā)貨幣之后的中國股市的表現(xiàn)，實際正是對這一困境的準確表達。

現(xiàn)在，中國面對的國際問題紛紛擾擾，但我們必須看清所有國際問題都有一個不變的指向和實質(zhì)：劫持中國經(jīng)濟，劫持中國改革開放30多年的經(jīng)濟成果。如果這時候我們不能主動應(yīng)對這場貨幣戰(zhàn)爭，那將是對中國經(jīng)濟的嚴重傷害。印度、巴西為了保護國內(nèi)經(jīng)濟，頂著兩位數(shù)的CPI上漲投放貨幣，并借以對抗發(fā)達國家挑起的“制造業(yè)災(zāi)難”，那我們中國該怎么辦？