陳斌

本周2000點(diǎn)的拉鋸戰(zhàn)終于結(jié)束，大盤再次跌破2000點(diǎn)，并連連創(chuàng)下調(diào)整新低；2000點(diǎn)本來就是紙糊的整數(shù)點(diǎn)關(guān)口，心里作用多于實(shí)際意義，跌破已是市場共識。行情發(fā)展到目前階段，宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司基本面、股價(jià)走勢技術(shù)面分析對市場的影響力都處于低迷狀態(tài)，資金行為才是主角。

由于企業(yè)資金的結(jié)算、銀行在年末的攬存等原因，歷年年末流動性都偏緊，今年這種局面還將再現(xiàn)，繼續(xù)打壓投資者所剩不多的信心，不利于行情走強(qiáng)。

12月迎來解禁洪峰。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，即將到來的12月解禁數(shù)量和市值均創(chuàng)年內(nèi)最大。當(dāng)月解禁股數(shù)高達(dá)337.66億股，市值2294.65億元，較11月156.24億股，市值1112.87億元的解禁市值增長一倍有余。面對如此巨大的解禁壓力，考慮到其與年底資金面季節(jié)性沖擊的疊加，到時(shí)的減持壓力可能更多，A股所面臨的壓力著實(shí)不小。

短期新出現(xiàn)的有關(guān)資金的消息也是不容樂觀。新三板規(guī)則公布在即，雖然可能勸退個(gè)人投資者，但是可能分流A股不多的機(jī)構(gòu)投資者的資金；媒體關(guān)于部分地方政府強(qiáng)制性借款的消息，也引起了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。場內(nèi)擔(dān)心大量的地方融資平臺出現(xiàn)違約，進(jìn)而連累我國整個(gè)金融系統(tǒng)的安全。

外圍環(huán)境也不好。美國財(cái)政懸崖問題未解決，又傳來，阿根廷可能爆發(fā)主權(quán)債務(wù)違約的情況，是否成為引爆全球經(jīng)濟(jì)新的定時(shí)炸彈難以預(yù)料。

目前的股市下跌多少有點(diǎn)脫離基本面的味道。相比10月終值，11月匯豐PMI上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，與過往歷年數(shù)據(jù)相比，呈現(xiàn)明顯的反季節(jié)上升趨勢?？傮w來說，制造業(yè)重新步入擴(kuò)張區(qū)間進(jìn)一步鞏固目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢。種種跡象表明，12月的股市面臨著最大的壓力、最大的不確定性都跟錢有關(guān)，資金不足、資金流出使得股市難有起色，漲難跌易。因而，12月更像是一個(gè)戰(zhàn)略相持的階段。

城軌建設(shè)快馬加鞭

盡管市場跌破2000點(diǎn)，但是市場中還是可以找到結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在為中國經(jīng)濟(jì)加速的三大手段中，最能刀下見菜的是投資，這是中國經(jīng)濟(jì)的油門?？蓡栴}是，資金往哪投？怎樣才能使投資的效率最高，又能管緊對物價(jià)的毒副作用，大力開發(fā)中國的城軌交通，無疑是中國投資的最佳選擇之一。

“無地鐵，不城市?！蔽鞣桨l(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，軌道交通不僅是解決都市交通擁堵的主要方式，也是一座城市彰顯治理水平、成為國際大都市的重要標(biāo)志。在愈加擁擠的都市，地鐵、輕軌、市域鐵路等軌道交通因其快捷、準(zhǔn)時(shí)、低碳等特點(diǎn)成為許多市民出行的首選。從人均擁有量上來看，北京、上海的市區(qū)人口是巴黎的2 倍以上，但軌道交通路網(wǎng)長度僅為其一半。我國一線城市軌道交通尚需建設(shè)，各二線、三線城市在深度城鎮(zhèn)化的背景下，將面對或正在面對人口的爆發(fā)，需要建設(shè)大量軌道交通設(shè)施。今年10月10日的國務(wù)院常務(wù)會議專門研究部署在城市優(yōu)先發(fā)展公共交通，軌道交通網(wǎng)絡(luò)已成為公共交通網(wǎng)絡(luò)當(dāng)中最重要的組成部分。

自2002年以來，我國擁有城市軌道交通運(yùn)營線路的城市從5個(gè)增至15個(gè)，通車?yán)锍虖?00公里增至1700多公里。還有13個(gè)城市開始新建城市軌道交通線路。目前在建的城市軌道交通有2000多公里，尚有34個(gè)城市規(guī)劃了4300多公里的線路，涉及總投資達(dá)2萬億元?？梢娢磥硎陮⑹擒壍澜煌ǖ狞S金十年。

從發(fā)改委此前及近期批復(fù)的項(xiàng)目來看，城市軌道和鐵路建設(shè)的確是基建投資的重頭戲。9月份，發(fā)改委批復(fù)25個(gè)軌道交通建設(shè)規(guī)劃，涉及18個(gè)城市，總投資規(guī)模逾8000億元。11月16日，國家發(fā)改委批準(zhǔn)了北京地鐵新規(guī)劃，新增三條線路投資707億。同時(shí)獲批的還有南昌地鐵2號線一期工程項(xiàng)目，投資逾145億。11月26日，國家發(fā)改委又批準(zhǔn)了福州軌交2號線及福平鐵路項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告，并批復(fù)了烏魯木齊市城軌交通近期建設(shè)規(guī)劃（2012-2019年），上述項(xiàng)目及規(guī)劃投資總額逾750億元。

軌道交通建設(shè)龐大投資拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展效果明顯，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展間接效應(yīng)更是難以測算。直接相關(guān)的軌道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、相關(guān)裝備制造等將明顯受益，僅以較易測算的地鐵車輛為例，根據(jù)中銀國際統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2013-2015 年有超過1200公里城軌地鐵線路投入使用，以每公里保有6輛地鐵車輛的密度計(jì)算，將有7200 輛左右的地鐵車輛需求，合計(jì)約420億元。2015-2020 年還將新增近1.5 萬輛的地鐵車輛需求，價(jià)值約1000 億元。相關(guān)上市公司：

中國南車（601766）：2011年中國南車中標(biāo)17個(gè)城市的城軌車輛訂單，共45條線路；共中標(biāo)地鐵車輛1333輛，其城軌地鐵業(yè)務(wù)市場份額占國內(nèi)市場近70%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣82.17億元，占全年收入10.33%，較2010年增長14.53%。

中國北車（601299）：2011年中標(biāo)11個(gè)城市的城軌車輛訂單，共34條線路。城軌地鐵業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.35億元，同比增長則達(dá)到了18.83%。目前北京運(yùn)營的地鐵線路中90%以上的地鐵車輛均由北車提供。北京獲批707億地鐵投資無疑利好北車。

晉億實(shí)業(yè)（601002）：全國最大規(guī)模的緊固件企業(yè)，產(chǎn)品產(chǎn)銷量處于龍頭地位。城際鐵路、高鐵等軌道交通設(shè)施的建設(shè)，將帶來緊固件需求的上升，公司作為該領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，將直接享受市場需求的速增。

中鐵二局（600528）：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的鐵路建設(shè)施工企業(yè)，下半年軌道交通項(xiàng)目的密集批準(zhǔn)，將引發(fā)鐵建業(yè)務(wù)需求的大規(guī)模上升，公司作為該領(lǐng)域的強(qiáng)力競爭者，將有望享受市場需求爆發(fā)帶來的營收增加。

中國鐵建（601186）：中國規(guī)模最大的工程建設(shè)承包商，作為國家隊(duì)，公司在鐵路、城市軌道以及機(jī)場等運(yùn)輸領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上擁有無可比擬的先天優(yōu)勢，十二五運(yùn)輸體系的規(guī)劃發(fā)布，無疑指名了未來交運(yùn)建設(shè)的方向，鐵路、軌道、通用機(jī)場等領(lǐng)域?qū)⑹侵攸c(diǎn)，作為該領(lǐng)域的工程建設(shè)龍頭，公司將享受有更大的機(jī)會承接項(xiàng)目，從而確保營收的穩(wěn)定。

鼎漢技術(shù)（300011）：公司是軌道交通電源領(lǐng)域的龍頭，軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)，將推動軌道交通設(shè)備需求的大增，公司作為該領(lǐng)域的主要企業(yè)，有望獲得業(yè)績的直線上升。

固廢處理領(lǐng)跑“美麗中國”

另外，此前談及的美麗中國概念正逐步得到落實(shí)，固廢處理成為最先行動的產(chǎn)業(yè)。桑德環(huán)境（000826）11月連簽三單垃圾固廢處理合同，資金累計(jì)接近12億；周四廣東提出“十二五”期間投資370億垃圾處理。目前我國的垃圾產(chǎn)量居世界第一，面對如此巨大的垃圾處理壓力，迫使固體廢棄物行業(yè)加速發(fā)展。廣東省出臺垃圾處理政策，僅僅是固廢處理行業(yè)發(fā)展黃金期的開端，涉及垃圾處理業(yè)務(wù)的上市公司（維爾利、桑德環(huán)境、東江環(huán)保、長青集團(tuán)、南海發(fā)展）都有望分得百億盛宴的一杯羹。未來隨著固廢處理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及全國性政策的支持，該行業(yè)將迎來一個(gè)高速發(fā)展時(shí)期。