蘇渝

自打有A股市場以來，QFII一直是A股價值投資的風(fēng)向標，撇開巴菲特買中石油、比亞迪賺得缽滿盤滿不說，歷史上就有QFII投資A股翻數(shù)倍回報的先例，其投資能力和前瞻眼光可見一斑。

世界上沒有只跌不漲的股市，過去沒有，現(xiàn)在沒有，將來也沒有。即使在大級別的熊市中，股市跌過頭了就會自我糾正，因為便宜貨中國人不買，外國人要來買。盡管我們還未看到牛市的蹤影；盡管我們還未看到中國經(jīng)濟有明顯回升的跡象，但股市的的確確跌過頭了，存在著大級別的糾偏反彈。下面筆者從多角度來客觀分析：

首先，調(diào)整是否偏離了正常范圍。大盤自5月8日加快調(diào)整步伐以來，A股市場已在下降通道里運行了103個交易日。因第二季度經(jīng)濟增速已創(chuàng)3年來新低的7.6%“破八”情況下，多項重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲弱讓市場不得不對經(jīng)濟憂心忡忡。于是8月份股指，連續(xù)下跌做空動力不減。進入9月，全球股市受到美國QE3即將實施的利好推動，外圍股市分別震蕩走高。其中，美國股市創(chuàng)出多年新高，香港恒生指數(shù)創(chuàng)了今年新高。然而A股9月以來，于9月26日盤中跌破2000點大關(guān)。整個三季度里，滬指則下跌了6.26%，深成指下跌了8.64%，A股市值損失高達1.8929萬億。

其次，春江水暖“機構(gòu)”先知。A股從節(jié)前幾個交易者和節(jié)后的交易來看，成交量在持續(xù)放大。誰在買呢·近兩個月QFII對A股的大幅增倉，足以給我們?nèi)缦戮荆篈股已具備了長線投資價值。QFII先知先覺跑步入場。數(shù)據(jù)顯示，今年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，一個月凈買入了之前20個月的股。買的什么呢·QFII在標的選擇上并非無的放矢，藍籌股成為其抄底中國股市的首選目標。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，針對滬深300成分股中滬市股票，8月QFII單月凈買入金額是今年前7個月凈買入總額的6倍多，9月1日至27日，QFII凈買入金額也為今年前7月凈買入總額的6倍多。8月和9月，QFII資金單月凈買入額分別達到今年前7個月平均月凈買入金額的46倍和44倍。

此外，中央?yún)R金用于增持四大行的資金已經(jīng)超過30億元，呈越跌越買之勢，今年二季度，匯金公司分別增持700萬股工行股份、385萬股建行股份、76.3萬股中行股份和800萬股農(nóng)行股份。加之，產(chǎn)業(yè)資本寶鋼股份的回購正在按計劃推進。截至10月8日，寶鋼共斥資6億元回購了1.31億股股份，約占公司總股本的0.75%。產(chǎn)業(yè)資本在2000點附近的回購增多，用資金實力回擊了此前“作秀”的質(zhì)疑。繼寶鋼之后，中國中冶256名管理人員從二級市場購入公司A股股票合計1043.8萬股，并自愿在任職期間將所購股份從購買結(jié)束之日起鎖定三年，雖然總量在1100多萬股的增持為杯水車薪，但其參與增持人數(shù)之多、層面之寬，充分顯示公司管理層對未來發(fā)展前景的信心。又根據(jù)最新基金月度調(diào)查顯示，中國基金經(jīng)理對未來三個月股票的持倉建議配比為85.3%，較上月的26個月新低76.1%有所回升。

基金也在跟隨QFII謹慎加倉。雖然國內(nèi)經(jīng)濟還存在不確定性，但大盤跌過頭后很多公司估值已有了吸引力，藍籌股平均市盈率8倍不到，使基金經(jīng)理前期看空情緒的熊市思維也有所扭轉(zhuǎn)。最為明顯的是，作為股市主力軍之一的保險資金已明顯從前期的謹慎觀望轉(zhuǎn)為集體試探加倉，在2000點一線連續(xù)多日相繼抄底，包括申購基金和自購股票。此輪加倉始于中秋國慶長假前最后一個交易日。數(shù)據(jù)顯示：9月28日開始，中國人壽、中國平安、中國人保、泰康人壽等多家保險巨頭，相繼踩動加倉油門。據(jù)了解，截至目前三個交易日，上述保險巨頭加倉規(guī)模已累計超過100億元。其中，中國平安、泰康人壽以直接加倉股票為主。平安增持了四大行及個別優(yōu)質(zhì)藍籌股，人保則申購了股票型基金。

春江水暖“機構(gòu)”先知，跌多了要漲，這一次也不例外。