張婷

浙江世寶（002703）于日前公布了招股說(shuō)明意向書(shū)。公司專(zhuān)業(yè)從事汽車(chē)轉(zhuǎn)向器及其他轉(zhuǎn)向系統(tǒng)關(guān)鍵零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售。

雖然公司在招股說(shuō)明書(shū)里強(qiáng)調(diào)其“具備較為突出的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)能力”，但公司對(duì)研發(fā)的投入?yún)s寥寥無(wú)幾，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用所占營(yíng)業(yè)收入的比重僅約2％。記者同時(shí)注意到，公司及控股子公司雖然擁有24項(xiàng)專(zhuān)利，但基本上都是上市前突擊申請(qǐng)獲得的。此外，公司還出現(xiàn)了未能及時(shí)繳納專(zhuān)利年費(fèi)而導(dǎo)致兩項(xiàng)專(zhuān)利失效的情況。

突擊申請(qǐng)20項(xiàng)專(zhuān)利

招股說(shuō)明書(shū)顯示，浙江世寶本次擬發(fā)行6500萬(wàn)股A股，募集資金將用于“汽車(chē)液壓助力轉(zhuǎn)向器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“汽車(chē)零部件精密鑄件及加工建設(shè)項(xiàng)目”和“汽車(chē)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)研發(fā)、檢測(cè)及試制中心項(xiàng)目”的建設(shè)。

作為汽車(chē)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)生產(chǎn)廠商，研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)是業(yè)內(nèi)企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展十分重要的因素之一。浙江世寶在招股說(shuō)明書(shū)里表示“公司歷來(lái)注重技術(shù)研發(fā)投入，具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力及設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力。”然而相關(guān)數(shù)據(jù)卻顯示，公司對(duì)研發(fā)的投入?yún)s很低。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用分別為952.61萬(wàn)元、1232.94萬(wàn)元、1467.86萬(wàn)元和654.88萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為2.61％、2.26％、2.35％和2.10％。所占比重呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)。

同時(shí)，公司雖然號(hào)稱(chēng)有24項(xiàng)專(zhuān)利和2項(xiàng)軟件著作權(quán)。但這些專(zhuān)利大多是在公司上市前才突擊申請(qǐng)獲得的。2009年、2010年和2011年公司獲得的專(zhuān)利數(shù)目分別為8項(xiàng)、7項(xiàng)和5項(xiàng)，占公司專(zhuān)利總數(shù)的比例高達(dá)83.33％。而且這些專(zhuān)利幾乎全部集中在公司子公司杭州世寶上，浙江世寶不擁有其中任何一項(xiàng)。

值得一提的是，杭州世寶早在1996年就成立了，在該公司成立至今十多年的時(shí)間里，前十多年里根本沒(méi)有去申請(qǐng)，其所擁有的專(zhuān)利全都是在2008年以后才獲得。很明顯，這一時(shí)間點(diǎn)上浙江世寶的A股上市進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)啟，其突擊申請(qǐng)專(zhuān)利的目的無(wú)非是配合上市，提高上市公司的含金量。

招股說(shuō)明書(shū)同時(shí)還顯示，公司于2010年收購(gòu)北京奧特尼克股權(quán)時(shí)，由于北京奧特尼克未能及時(shí)繳納專(zhuān)利年費(fèi)，導(dǎo)致兩項(xiàng)專(zhuān)利：電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向控制器的檢測(cè)臺(tái)及電動(dòng)助力轉(zhuǎn)向控制器失效。這無(wú)疑體現(xiàn)出公司對(duì)專(zhuān)利的保護(hù)不重視，企業(yè)內(nèi)控存在一定的問(wèn)題。

主業(yè)“傍大款”業(yè)績(jī)常變臉

此外，浙江世寶還存在著主業(yè)過(guò)度依賴(lài)大客戶(hù)、業(yè)績(jī)變臉成常態(tài)等諸多頑疾。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司長(zhǎng)期合作客戶(hù)主要是國(guó)內(nèi)自主品牌整車(chē)廠商，一汽集團(tuán)及下屬公司是公司最大的客戶(hù)，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)其銷(xiāo)售額分別為18989.37萬(wàn)元、28669.58萬(wàn)元、26459.75萬(wàn)元和10972.25萬(wàn)元，占收入的比例分別為51.99％、52.51％、42.27％和35.21％。

有分析人士鮮明指出，公司對(duì)一汽集團(tuán)一家客戶(hù)的銷(xiāo)售占比連續(xù)數(shù)年接近50％，已經(jīng)形成了對(duì)單一客戶(hù)的依賴(lài)。而公司董、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與一汽的淵源也頗深。相關(guān)資料顯示，公司獨(dú)立董事趙春智曾任一汽鍛造廠科長(zhǎng)及廠長(zhǎng)助理、一汽轉(zhuǎn)向機(jī)廠副廠長(zhǎng)、一汽遼泵廠總經(jīng)理；監(jiān)事楊迪山曾任一汽集團(tuán)技術(shù)中心工程師、底盤(pán)部副部長(zhǎng)、輕型車(chē)部副部長(zhǎng)。

根據(jù)浙江世寶在港交所公布的2012年半年報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑6.36％；凈利潤(rùn)同比下滑18.27％。同時(shí)，公司的貨幣資金比去年底減少25％；應(yīng)收賬款則大幅增加近9000萬(wàn)元至2.91億元。

事實(shí)上，公司變臉早有“前科”。公司2006年5月登陸香港創(chuàng)業(yè)板后的三個(gè)月，就曾宣布半年度收入和利潤(rùn)雙雙下滑，其中凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)20％。有投資者表示對(duì)公司前景的擔(dān)憂(yōu)，并提出，“公司此前登陸香港創(chuàng)業(yè)板時(shí)出現(xiàn)的業(yè)績(jī)變臉會(huì)不會(huì)又在A股再次重演·”