東方證券

投資要點：1、政策臨界點漸近。2、通用航空裝備制造業(yè)將獲得巨大市場機遇。

事件：近日媒體報道，國家空管委辦公室副局長馬欣在珠海航展期間透露，2010 年底啟動的低空空域改革明年將在全國鋪開，通用航空審批手續(xù)將大大簡化。

政策有望在近期獲得突破。根據(jù)報道，為配合明年將在全國鋪開的低空空域改革，相關部門正著手制定低空空域管理使用規(guī)定和通用航空任務審批辦法等具體措施。我國低空空域頂層設計層面的三大核心管理辦法，包括低空空域劃設規(guī)定、低空空域管理使用規(guī)定、通用航空任務審批辦法等，其中前兩者有望在年內出臺。我們分析認為低空空域劃設規(guī)定、低空空域管理使用規(guī)定出臺后，將有望對通用航空行業(yè)發(fā)展起到有力引導與規(guī)范作用。

通用航空裝備制造業(yè)將有望成為我國制造業(yè)轉型與升級的重要落腳點。通用航空裝備制造業(yè)屬于高端制造業(yè)，同時，我國現(xiàn)在所處的經(jīng)濟發(fā)展階段已經(jīng)具備發(fā)展通用航空產業(yè)的條件，通用航空也在國內面臨較大的市場；同時，通用航空業(yè)的產業(yè)鏈較長，對相關產業(yè)的帶動性大，因而通用航空裝備制造業(yè)將有望成為我國制造業(yè)轉型與升級的重要落腳點。

政策如果出臺后將有望對相關上市公司業(yè)績產生顯著拉動作用。據(jù)統(tǒng)計，截至2011 年，我國通用飛機只有1154 架，而美國有24 萬架。預計未來十年，我國通用飛機增長量將超過1 萬架，按單架飛機平均價格300 萬元人民幣計算，低空開放后，將撬動超過萬億元的飛機制造等相關市場。巨大市場機遇將有望顯著拉動相關上市公司業(yè)績。

投資策略與建議：通用航空產業(yè)鏈涉及材料、制造、運營、服務等各個環(huán)節(jié)，從受益程度來看，我們認為通用航空發(fā)展初期受益最大的是運營與服務環(huán)節(jié)，建議關注威海廣泰（002111）、海特高新（002023）、中信海直（000099）。