張文鑫，包景嶺，常文韜，2

（1.河北工業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，天津 300130；2.天津市環(huán)境保護(hù)科學(xué)研究院，天津 300191）

一、引言

（一）綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的提出

2010年7月，紫金礦業(yè)集團(tuán)公司銅礦濕法廠污水池發(fā)生滲漏，污染了汀江，且事件發(fā)生后，未能及時上報相關(guān)信息。這家企業(yè)在申請上市的時候是通過了環(huán)保核查的，環(huán)境保護(hù)部也曾通報批評過紫金礦業(yè)旗下多家公司存在嚴(yán)重環(huán)境問題未能按期整改，但仍未能阻止事情的發(fā)生。這一事件暴露了當(dāng)前我國綠色證券制度的漏洞。而隨著近年來康菲漏油事件、大連PX事件等環(huán)境安全事件的不斷發(fā)生，環(huán)境安全事故呈現(xiàn)頻發(fā)的趨勢引發(fā)我們思考。據(jù)國家環(huán)境規(guī)劃院統(tǒng)計資料分析顯示，我國首次上市公司環(huán)境績效評估結(jié)果表明，受評的161家上市公司中僅10家優(yōu)良，40家不合格。2008年1月9日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司IPO申請申報文件的通知》，2008年2月28日，原國家環(huán)保總局正式出臺了《關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)保監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》。國家對重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司在申請首次公開發(fā)行時做出了要求，然而，公司在上市后環(huán)保意識有所降低，最終造成眾多環(huán)境隱患。由此可見，綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的提出和建立是十分必要的，即在要求重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司申請首次公開發(fā)行時，申請文件中應(yīng)當(dāng)提供國家環(huán)保部門的核查意見；未取得環(huán)保核查意見的，不受理申請；在申請上市后仍應(yīng)實施綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制，保證重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境績效。

（二）綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的內(nèi)涵

所謂持續(xù)改進(jìn)，即在原有環(huán)保核查制度僅針對申請上市和再融資這個時段進(jìn)行環(huán)境保護(hù)的核查工作基礎(chǔ)上，添加上市后時段，監(jiān)督重污染上市公司持續(xù)性地改進(jìn)環(huán)保工作，最大限度減少環(huán)境問題的發(fā)生。綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制是監(jiān)督重污染行業(yè)上市公司不斷完善環(huán)保工作，建立環(huán)保核查制度、環(huán)境管理體系完善、環(huán)境信息披露制度、環(huán)境績效評估制度以及獎懲機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

二、系統(tǒng)動力學(xué)仿真模型建立

隨著環(huán)境安全問題頻發(fā)，重污染行業(yè)的環(huán)境問題愈發(fā)得到人們的關(guān)注，上市公司因其規(guī)模較大，存在的環(huán)境安全隱患更大。系統(tǒng)動力學(xué)模擬仿真的主要目的就是針對被模擬系統(tǒng)自身的實際情況，模擬其變化與發(fā)展，解決系統(tǒng)問題。綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制是否能有效提高公司環(huán)境質(zhì)量、提高能源效率，可通過系統(tǒng)動力學(xué)模型進(jìn)行模擬仿真，預(yù)測上市公司環(huán)境績效，驗證綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的有效性。

綠色證券機(jī)制的實施涉及到政府、上市公司、環(huán)保部門、建設(shè)部門以及公眾等多個主體，涉及到經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、能源系統(tǒng)、水資源系統(tǒng)、環(huán)境系統(tǒng)等多個子系統(tǒng)的相互協(xié)調(diào)，因此各個子系統(tǒng)間具有因果關(guān)系。綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的實施主體是政府（包括證監(jiān)部門和環(huán)保部門），實施客體為重污染行業(yè)上市公司。

（一）模型的邊界

對上市公司與環(huán)保監(jiān)督部門而言，綠色證券實施的主體和客體是一個相對開放的大系統(tǒng)，除了系統(tǒng)內(nèi)的系統(tǒng)關(guān)聯(lián)，與周邊環(huán)境、資源等有著緊密的關(guān)系。對本模型而言，主要突出環(huán)境績效和經(jīng)濟(jì)效益情況，因此系統(tǒng)邊界相對清晰。模型的邊界以上市公司邊界為界限，模擬時間間隔可設(shè)定為一年。

（二）情景設(shè)定

本文針對綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的實施主體和客體情況設(shè)定四個情景，分別為基準(zhǔn)情景、政府監(jiān)督情景、綠色情景和企業(yè)自主改進(jìn)情景?；鶞?zhǔn)情景即不實施綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的情景；政府監(jiān)督情景是實施主體持續(xù)監(jiān)督，實施客體不持續(xù)改進(jìn)時的情景；企業(yè)自主改進(jìn)情景是指實施客體持續(xù)監(jiān)督，實施主體不持續(xù)監(jiān)督的情景；綠色情景是指綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制有效實施的情景，即主體持續(xù)監(jiān)督企業(yè)加強(qiáng)環(huán)保工作提升環(huán)保質(zhì)量，客體不斷完善自身環(huán)境管理體系，實施環(huán)境信息披露和環(huán)境績效評估以及其他相應(yīng)機(jī)制。

（三）子系統(tǒng)及指標(biāo)體系建立

因果關(guān)系普遍存在于事物之間。因果關(guān)系圖又稱向圖，它能反映模型中各變量之間的定性關(guān)系，可以看出反饋回路的形成，大致預(yù)測出一些量的變化趨勢，以明確表示出整個金融生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)所有因素的微觀結(jié)構(gòu)[1][2]。

系統(tǒng)動力學(xué)認(rèn)為，系統(tǒng)與系統(tǒng)之間，系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間存在著互為因果的關(guān)系，且這種因果關(guān)系構(gòu)成閉合的反饋回路[3]。在明確了系統(tǒng)的邊界之后，還應(yīng)確定各子系統(tǒng)的構(gòu)成單元和影響因素，并確定各子系統(tǒng)之間的接口，將此關(guān)系通過SD方程來實現(xiàn)定量化。綠色證券持續(xù)改進(jìn)SD系統(tǒng)主要包含經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)、水資源子系統(tǒng)、環(huán)境子系統(tǒng)和能源子系統(tǒng)（見圖1）。

1.經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)。綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制實施的最終目的是為了達(dá)到企業(yè)環(huán)境績效和經(jīng)濟(jì)效益的雙贏。經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)包含兩大部分。一部分是環(huán)保投資占營業(yè)總收入的比例，在綠色證券機(jī)制的實施過程中起到“閥門”的作用，通過調(diào)整環(huán)保投入的比例，不斷加強(qiáng)企業(yè)環(huán)保工作力度；另一部分是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，包括企業(yè)營業(yè)總收入、利潤等，反映環(huán)保成本的增加和環(huán)境質(zhì)量的提升對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響。

2.水資源子系統(tǒng)。所謂水資源子系統(tǒng)是從資源的角度來考慮，而非環(huán)境質(zhì)量的角度來講，主要包括水資源的供給和需求情況。水資源的利用形式有常規(guī)水資源和非常規(guī)水資源兩種，前者主要是自來水，后者則包括再生水和雨水。因此在水資源子系統(tǒng)中也包括新鮮水消耗情況和非常規(guī)水的利用情況。從系統(tǒng)模擬的角度而言，水系統(tǒng)是一條主線，通過這條主線將環(huán)境相關(guān)變量納入，生態(tài)環(huán)境如綠化用地、景觀水面生態(tài)補(bǔ)水等變量也通過在水系統(tǒng)利用部分體現(xiàn)。

3.環(huán)境子系統(tǒng)。這里所稱環(huán)境子系統(tǒng)，主要是針對企業(yè)環(huán)境質(zhì)量來講，依據(jù)國家總量控制的大氣環(huán)境、水環(huán)境主要污染物以及相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，選擇具有代表性的指標(biāo)來反映企業(yè)的環(huán)境質(zhì)量。在本模型中，重點突出水環(huán)境和大氣環(huán)境，噪聲及固體廢棄物的重要性相對較弱，主要包括上市公司工業(yè)廢水COD、SO2以及粉塵排放量等。

4.能源子系統(tǒng)。能源子系統(tǒng)包括工業(yè)用能和建筑用能兩大部分。一般來講，企業(yè)的能源消耗主要貢獻(xiàn)來自于工業(yè)耗能和建筑的照明、供熱制冷等建筑能耗。因此，能源子系統(tǒng)主要從單位營業(yè)收入總能耗、工業(yè)用能情況和建筑用能情況三部分考慮，同時考慮常規(guī)能源消耗情況以及可再生能源利用情況，反映企業(yè)節(jié)能降耗情況，間接反映環(huán)境質(zhì)量。

圖1 綠色證券持續(xù)改進(jìn)系統(tǒng)的組成

（四）變量及參數(shù)設(shè)定

1.控制變量。綠色證券持續(xù)改進(jìn)仿真模型共設(shè)定2個控制變量，即環(huán)保投資占營業(yè)總收入的比例和上市公司營業(yè)總收入增量，他們是影響環(huán)保投資額、營業(yè)總收入的主要因素。

2.狀態(tài)變量。綜合考慮模型的結(jié)構(gòu)關(guān)系和評價指標(biāo)的輸出需要，綠色證券持續(xù)改進(jìn)SD模型共選擇包括上市公司營業(yè)總收入、在冊職工人數(shù)、環(huán)保投資額、工業(yè)廢水COD排放量、SO2排放量、粉塵排放量、再生水產(chǎn)生量、單位營業(yè)總收入能耗等變量。其中主要狀態(tài)變量如下：

（1）環(huán)保投資額：是經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)的主要狀態(tài)指標(biāo)，也是影響環(huán)境子系統(tǒng)的重要指標(biāo)，環(huán)保投資額高勢必帶來環(huán)保工作的提升，以此促進(jìn)環(huán)境質(zhì)量的提高。（2）營業(yè)總收入：是經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)的主要狀態(tài)指標(biāo)，反映上市公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境治理的關(guān)系。（3）工業(yè)廢水COD排放量：是環(huán)境子系統(tǒng)中水環(huán)境的主要狀態(tài)指標(biāo)，是反映水環(huán)境質(zhì)量的主要因素。（4）再生水使用量：是水資源子系統(tǒng)的主要狀態(tài)指標(biāo)，是反映水資源高效利用的主要因素。（5）能源消耗量：是能源子系統(tǒng)的主要狀態(tài)指標(biāo)，是影響單位營業(yè)總收入能耗的主要因素。

（五）流程圖的繪制

在上述分析各子系統(tǒng)因果關(guān)系回路的基礎(chǔ)上，建立了綠色證券持續(xù)改進(jìn)的系統(tǒng)動力學(xué)模型（見圖2）。

三、結(jié)論

綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制仿真模型為綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的建立和實施提供模型依據(jù)和支撐。本文主要對綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制的系統(tǒng)動力學(xué)模型的構(gòu)建過程進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，其中包括模型邊界的確定、情景的設(shè)定、子系統(tǒng)間及其內(nèi)部因果關(guān)系、各子系統(tǒng)主要變量、方程的確定、SD模型流圖的確定等。這一模型可通過系統(tǒng)仿真模擬，證明綠色證券持續(xù)改進(jìn)機(jī)制實施的有效性和必要性，環(huán)保部門和證監(jiān)部門對企業(yè)應(yīng)當(dāng)持續(xù)性地進(jìn)行監(jiān)督，企業(yè)自身也應(yīng)當(dāng)不斷強(qiáng)化自身環(huán)保工作。

圖2 綠色證券持續(xù)改進(jìn)的系統(tǒng)動力學(xué)模型流程

［1］王其藩.系統(tǒng)動力學(xué)[M].北京:清華大學(xué)出版社,1988.

［2］王其藩.高級系統(tǒng)動力學(xué)[M].北京:清華大學(xué)出版社,1995.

［3］王銀平.天津市水資源系統(tǒng)動力學(xué)模型的研究[D].天津：天津大學(xué),2007.