摘要：金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場(chǎng)對(duì)社會(huì)生活的塑造，為金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究的興起提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。西方新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家分別從社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、新制度主義、場(chǎng)域和述行分析的角度對(duì)金融市場(chǎng)的研究，既突破了金融學(xué)的解釋邏輯，又深化和豐富了經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究的主題。通過(guò)對(duì)金融行為、金融權(quán)力、金融技術(shù)、金融風(fēng)險(xiǎn)等金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究議題的概述，強(qiáng)調(diào)了金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究能在一定程度上修正和擴(kuò)展已有的社會(huì)學(xué)理論觀點(diǎn)，具有實(shí)現(xiàn)理論創(chuàng)新的可能性。中國(guó)金融市場(chǎng)二十年的發(fā)展實(shí)踐，為開(kāi)展金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究提供了千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)；金融社會(huì)學(xué)；經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)

中圖分類號(hào)：C91-03文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1001-862X（2012）01-0169-007お

一、金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究的興起

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰文斯（W.Stanley Jevons）在1879年早于社會(huì)學(xué)家首先提出了“經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)”的術(shù)語(yǔ)［1］4，但作為一門(mén)分支學(xué)科的經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)誕生于古典社會(huì)學(xué)家迪爾凱姆、馬克斯?韋伯和齊美爾時(shí)代［1］4?；谘芯恐黝}和研究方法的差異，經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的發(fā)展大致經(jīng)歷了以馬克斯?韋伯、迪爾凱姆、齊美爾為代表的古典經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)時(shí)期；以帕森斯、斯梅爾瑟和卡爾?波蘭尼為代表的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)時(shí)期以及由格蘭諾維特、尼爾?費(fèi)雷格斯坦、薇薇安娜?澤利澤等為代表的新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)時(shí)期。但就整體而言，經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家在研究中延續(xù)了一個(gè)共同分析的路徑，斯梅爾瑟和斯威德伯格將其概況為：將社會(huì)學(xué)的參考框架、變量和解釋模型應(yīng)用于分析關(guān)于稀缺物品和服務(wù)的生產(chǎn)、分配、交換及消費(fèi)活動(dòng)這樣復(fù)雜的現(xiàn)象［2］3。

顯然，斯梅爾瑟和斯威德伯格的這種界定，既確立了經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的重要研究主題，又將經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的研究領(lǐng)域幾乎擴(kuò)展至經(jīng)濟(jì)學(xué)的所有領(lǐng)域。但是作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重要組成部分的金融市場(chǎng)卻是經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究的一個(gè)例外，并沒(méi)有引起社會(huì)學(xué)家極大的關(guān)注。雖然馬克斯?韋伯通過(guò)研究股票市場(chǎng)中的投機(jī)交易、市場(chǎng)權(quán)力及其具有的政治性質(zhì)［3］305-338，開(kāi)創(chuàng)了社會(huì)學(xué)家研究金融市場(chǎng)的傳統(tǒng)，但這一研究領(lǐng)域只被后來(lái)極為少數(shù)的社會(huì)學(xué)家所繼承。伴隨著1980年代中后期新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的崛起，被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)生活的社會(huì)學(xué)”研究的全面復(fù)興［4］81，但是與經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的網(wǎng)絡(luò)研究、組織研究和文化研究相比，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究卻相對(duì)顯得比較冷清。究其原因，大致可歸納為兩個(gè)方面：其一，與經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域的理解密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)理解為運(yùn)用稀缺資源滿足人們生產(chǎn)、消費(fèi)和交換方面的需求或欲望；受此影響，經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家從制度與生產(chǎn)、消費(fèi)和分配之間的關(guān)系角度界定經(jīng)濟(jì)行為。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家的研究中，他們主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的生產(chǎn)方面，并將公司視之為核心內(nèi)容。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家研究市場(chǎng)問(wèn)題時(shí)，也主要傾向于工業(yè)生產(chǎn)和非金融服務(wù)的生產(chǎn)市場(chǎng)而不是金融市場(chǎng)。［5］3-4其二，由于金融發(fā)展的數(shù)學(xué)化、模型化和抽象化，以至于社會(huì)科學(xué)家將金融市場(chǎng)視為只有內(nèi)行才懂的領(lǐng)域，金融市場(chǎng)也被看成一個(gè)邊緣的研究對(duì)象，社會(huì)學(xué)家、文化人類學(xué)家和政治科學(xué)家也只是偶爾地關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域［6］506。

經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)對(duì)金融市場(chǎng)研究的不足，不僅明顯落后于金融市場(chǎng)的發(fā)展，而且與金融活動(dòng)在政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活中日益增強(qiáng)的地位和影響也不相稱。自二十世紀(jì)80年代以來(lái)，世界各國(guó)的金融市場(chǎng)得到了迅猛發(fā)展，金融系統(tǒng)不僅僅是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分，而且它對(duì)一個(gè)國(guó)家的重要性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的其他部門(mén)。正如Saskia Sassen指出的那樣，自1980年以來(lái)由23個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家組成的經(jīng)合組織（OECD）所有股票的金融資產(chǎn)增長(zhǎng)到其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的三倍，并且貨幣、債券和股票的成交量增加了五倍。［7］19-20因此，金融已成為經(jīng)濟(jì)的核心，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出金融化的趨勢(shì)。金融市場(chǎng)作為一種重要資源的分配機(jī)制，在增加人類利益的同時(shí)，與金融市場(chǎng)如影相隨的金融危機(jī)對(duì)個(gè)人、企業(yè)和國(guó)家也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。自十七世紀(jì)末十八世紀(jì)初現(xiàn)代金融市場(chǎng)出現(xiàn)以來(lái)［5］7，區(qū)域性和國(guó)際性金融危機(jī)從未間斷，源于2007年的美國(guó)次貸危機(jī)迅速波及全球，直到今天其陰霾都沒(méi)有完全消退。因此，我們又真真切切地生活在一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)中。

在經(jīng)濟(jì)金融化的背景下，面對(duì)金融市場(chǎng)對(duì)社會(huì)生活的塑造作用日趨顯著的現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)在研究生產(chǎn)領(lǐng)域的同時(shí)，也應(yīng)更多研究金融市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)作為一門(mén)立足經(jīng)濟(jì)生活的學(xué)科，在工業(yè)化大生產(chǎn)的時(shí)代背景下聚焦于生產(chǎn)市場(chǎng)，形成了被稱之為“工業(yè)社會(huì)學(xué)”、“管理社會(huì)學(xué)”甚至是“奶牛社會(huì)學(xué)”［8］28式的經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)。但是隨著1970年代“后工業(yè)社會(huì)的來(lái)臨”，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了服務(wù)業(yè)，在此背景下得到迅猛發(fā)展的金融經(jīng)濟(jì)又將形成一種金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)抑或金融社會(huì)學(xué)。因此，經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)對(duì)金融市場(chǎng)的研究既是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷和金融實(shí)踐發(fā)展的客觀要求，又是經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的必然結(jié)果。

二、金融市場(chǎng)研究的經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)理論視野

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)金融市場(chǎng)的研究范式主要經(jīng)歷了1950年代的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的供給和需求范式和1960年代至1980年代的有效市場(chǎng)假說(shuō)范式［9］2-3。盡管這兩種研究范式的思維理念和分析框架各不相同，但兩者均以經(jīng)濟(jì)人和完全競(jìng)爭(zhēng)假設(shè)為基礎(chǔ)。有效市場(chǎng)假說(shuō)范式將有效市場(chǎng)理解為證劵價(jià)格總可以充分反映可獲得信息變化的影響的市場(chǎng)［10］383。建立在經(jīng)濟(jì)人假設(shè)之上的有效市場(chǎng)假說(shuō)，不僅是現(xiàn)代經(jīng)典金融學(xué)的前提，而且已成為近30年來(lái)金融學(xué)理論的核心命題［11］1，但自1980年代以來(lái)不斷面臨著理論困境和實(shí)踐異象的雙重挑戰(zhàn)［12］47-57。作為挑戰(zhàn)者的行為金融學(xué)借助于認(rèn)知心理學(xué)的研究成果，通過(guò)研究金融市場(chǎng)中投資者的決策過(guò)程和市場(chǎng)價(jià)格的確立過(guò)程，對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的有效性和經(jīng)濟(jì)人假設(shè)進(jìn)行了批判和反思。其意義在于肯定了金融市場(chǎng)參與者理性的有限性和認(rèn)知過(guò)程的重要性，從而將現(xiàn)代金融理論的核心從資產(chǎn)定價(jià)轉(zhuǎn)向參與者的行為，這被認(rèn)為是向經(jīng)濟(jì)學(xué)本來(lái)面目的復(fù)歸［13］5。同時(shí)，行為金融學(xué)的研究突破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究金融市場(chǎng)的學(xué)科界限，推進(jìn)了對(duì)金融市場(chǎng)的理解和認(rèn)識(shí)。

無(wú)論是古典金融市場(chǎng)的研究范式還是現(xiàn)代經(jīng)典金融市場(chǎng)的研究范式，都是在一種高度抽象的框架下展開(kāi)的研究。然而現(xiàn)實(shí)中的金融市場(chǎng)既不是一種完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者也不會(huì)像經(jīng)濟(jì)人一樣去行動(dòng)。因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)的這兩種研究范式僅僅表明了價(jià)格波動(dòng)的模型，但很少能解釋市場(chǎng)內(nèi)部的運(yùn)作機(jī)制。［9］3相比較而言，行為金融學(xué)將經(jīng)濟(jì)學(xué)的理想類型式的研究轉(zhuǎn)向分析市場(chǎng)內(nèi)部參與者的認(rèn)知過(guò)程，從而對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的前提進(jìn)行了批判性修正。但是行為金融學(xué)的研究又過(guò)分強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)參與者非理性心理機(jī)制的決定性作用，忽視了社會(huì)因素對(duì)個(gè)人認(rèn)知活動(dòng)的影響和制約。總之，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)研究的理論視野都是在固守經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科界限的框架內(nèi)展開(kāi)的，從這個(gè)角度而言行為經(jīng)融學(xué)的反省和批判具有一定的保守性和局限性。

金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究，盡管可以追溯到經(jīng)典社會(huì)學(xué)家馬克斯?韋伯，但直到1980年代新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的復(fù)興，這一重要研究領(lǐng)域少有社會(huì)學(xué)家涉入。作為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)帝國(guó)主義挑戰(zhàn)而興起的新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)，極大地激活了社會(huì)學(xué)家研究“經(jīng)濟(jì)生活”的興趣，先后形成了以懷特和格蘭諾維特為代表的網(wǎng)絡(luò)研究、以尼爾?費(fèi)雷格斯坦和沃爾特?鮑威爾為代表的新制度主義研究和以薇薇安娜?澤利澤和保羅?迪瑪喬為代表的文化的經(jīng)濟(jì)學(xué)社會(huì)學(xué)研究。在此背景之下，以韋恩?貝克爾（Wayne Baker）、米歇爾?阿伯蕾菲亞（Michel Abolafia）和布魯斯?卡羅瑟斯（Bruce Carruthers）等為代表的新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行的社會(huì)動(dòng)力、制度基礎(chǔ)和文化意義等方面開(kāi)展了別開(kāi)生面的探索，并形成一系列的研究成果。在亞歷克斯?布萊達(dá)（Alex Preda）看來(lái)，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究主要包括金融市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)研究、金融市場(chǎng)的新制度主義研究和源于歐洲的金融的社會(huì)研究［6］507。

在懷特和格蘭諾維特看來(lái)，市場(chǎng)不僅僅是一個(gè)交換系統(tǒng)，也是一個(gè)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。市場(chǎng)交易行為不僅總是嵌入在具體的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之中，而且還影響著價(jià)格、質(zhì)量和可信度等市場(chǎng)信息［6］508。受網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)觀的影響，韋恩?貝克爾對(duì)金融交易的動(dòng)力、股價(jià)和成交量的波動(dòng)等方面進(jìn)行深入的研究。他將美國(guó)股票期貨市場(chǎng)理解為社會(huì)網(wǎng)絡(luò)化的結(jié)構(gòu)，它塑造著期貨交易者的行為、微觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、宏觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和價(jià)格的波動(dòng)。而且交易者之間不同規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)（微觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和宏觀網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)）對(duì)股價(jià)波動(dòng)的方向和幅度具有不同的影響。［14］775-811總之，這種把市場(chǎng)理解為社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)分析方法，側(cè)重于分析社會(huì)關(guān)系對(duì)金融債券價(jià)格的影響。網(wǎng)絡(luò)不僅被視為處理不確定性的安排，還為市場(chǎng)行動(dòng)者提供慣例和穩(wěn)定的預(yù)期框架，而且它既是交易信息的流通渠道，又能產(chǎn)生此種信息。［6］511

金融市場(chǎng)的運(yùn)行不僅要考慮網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的作用，還要注重社會(huì)的、政治的、文化背景以及國(guó)家制度和法律制度這些宏觀因素的影響和制約。在這個(gè)意義上，可以將金融市場(chǎng)理解為一種社會(huì)的和政治的制度。在新制度主義的理論視野中，市場(chǎng)的交易行為嵌入在復(fù)雜的組織安排（制度）之中，因此交易行為不可能脫離慣例、象征和信念系統(tǒng)。在研究中一方面需要研究具體的慣例和象征如何塑造交易者和投資者的金融行為；另一方面需要討論金融市場(chǎng)與其它社會(huì)制度之間的關(guān)聯(lián)，尤為注重分析政治信仰系統(tǒng)如何擴(kuò)溢到金融市場(chǎng)并影響著市場(chǎng)規(guī)則。［6］511-512米歇爾?阿伯蕾菲亞在《造市》一書(shū)中對(duì)華爾街金融市場(chǎng)中參與者的機(jī)會(huì)主義行為的研究堪稱該領(lǐng)域的經(jīng)典。他從社會(huì)建構(gòu)主義的視角，將金融市場(chǎng)理解為由買(mǎi)者和買(mǎi)者重復(fù)交易所形成的一套相對(duì)穩(wěn)定的制度安排，它們塑造著個(gè)體的機(jī)會(huì)主義策略。盡管個(gè)人的經(jīng)濟(jì)行為總是嵌入在具體的社會(huì)和文化背景之中，但它們又沒(méi)有完全抑制住個(gè)人的機(jī)會(huì)主義行為，在制度的約束和個(gè)人的自我利益之間存在著此消彼長(zhǎng)的張力。［15］6-11查爾斯?史密斯（Charles Smith）結(jié)合自身股票交易的經(jīng)歷，認(rèn)為市場(chǎng)中的估價(jià)和定價(jià)過(guò)程不僅僅是在交易博弈中贏得優(yōu)勢(shì)的算計(jì)，而且是嵌入在共享的慣例和象征之中的互動(dòng)。［6］513從宏觀角度而言，政治制度與金融市場(chǎng)也是密切相關(guān)，政治團(tuán)體通過(guò)具體的法律框架約束著金融交易，以此實(shí)現(xiàn)自己政治利益［6］513-515。

在1990年代末期受科學(xué)的社會(huì)研究影響以及金融交易中技術(shù)化的實(shí)踐，作為一門(mén)新的分支學(xué)科的金融的社會(huì)研究已成為歐洲經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究新進(jìn)展的重要內(nèi)容和表現(xiàn)形式。金融的社會(huì)研究以金融信息和交易者的認(rèn)知為研究對(duì)象，主要研究三個(gè)方面的問(wèn)題：（1）以價(jià)格數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來(lái)的金融信息是如何產(chǎn)生的；（2）金融信息與個(gè)人的認(rèn)知活動(dòng)（觀察、記憶、分類、計(jì)算）之間的關(guān)系；（3）科學(xué)技術(shù)賦予價(jià)格數(shù)據(jù)特定的性質(zhì)，價(jià)格數(shù)據(jù)不是既定的或中性的，而是交易者的實(shí)踐問(wèn)題。［6］518-524金融的社會(huì)研究的視角可分為微觀層次的場(chǎng)域分析和宏觀層次的述行分析（performativity study）。

場(chǎng)域分析主要研究交易者如何觀察由電腦屏幕顯示的價(jià)格數(shù)據(jù)、價(jià)格記錄和顯示技術(shù)對(duì)金融市場(chǎng)交易者的社會(huì)意義和影響。如卡林?諾爾?塞蒂納和尤爾斯?布魯格的研究表明，在全球性金融市場(chǎng)中圍繞電腦屏幕介質(zhì)表達(dá)出來(lái)的金融信息（價(jià)格），在市場(chǎng)的參與者之間形成了制度化的、經(jīng)濟(jì)性的以及全球性的持續(xù)互動(dòng)關(guān)系［16］151-182。他們的觀點(diǎn)暗示著由技術(shù)構(gòu)成的價(jià)格數(shù)據(jù)和其它與交易者相關(guān)的信息不僅不是中性的，而且這些數(shù)據(jù)的特征、交易者的反應(yīng)將會(huì)受到用于記錄、記憶和價(jià)格轉(zhuǎn)化技術(shù)的影響［6］513-522。以Michel Callon、Donald Mackenzie和Yuval Millo等人為代表的述行研究，主要關(guān)注金融理論模型與金融市場(chǎng)交易者之間的關(guān)系。他們認(rèn)為正式的經(jīng)濟(jì)模型不僅僅是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的反應(yīng)，而且也創(chuàng)造著經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，這樣述行的思想就與社會(huì)學(xué)中能動(dòng)的行動(dòng)者具有相似性?？傊?，場(chǎng)域研究與述行研究在對(duì)待金融認(rèn)知方面一致認(rèn)為信息不能被簡(jiǎn)約為信號(hào)，認(rèn)知過(guò)程（諸如觀察、記憶、分類、計(jì)算）在賦予數(shù)據(jù)特別特征方面扮演重要作用。［6］523

綜上所述，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究，主要借助于新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)關(guān)于網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、新制度主義、場(chǎng)域理論和述行分析等理論視野，對(duì)金融市場(chǎng)中的交易行為、價(jià)格信息、認(rèn)知和金融技術(shù)等方面進(jìn)行了豐富的闡釋。因此，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究既是新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究的重要分支領(lǐng)域，又是不斷深化“經(jīng)濟(jì)生活的社會(huì)學(xué)”研究的具體體現(xiàn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)理論研究與經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋的接近程度和與經(jīng)濟(jì)學(xué)傳統(tǒng)主題的接近程度，經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)領(lǐng)域的研究路向分為擴(kuò)展路向、背景路向和替代路向［17］146-148。從上文的分析可知，新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家對(duì)金融市場(chǎng)的研究，主要是一種替代路向的研究，即他們爭(zhēng)鋒相對(duì)地給出了與經(jīng)濟(jì)學(xué)不同的社會(huì)學(xué)解釋。

三、金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究的主要議題

金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究雖然主要借助于新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的理論資源，但基于金融市場(chǎng)的獨(dú)特性，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究也擁有自身獨(dú)特的核心議題。在筆者看來(lái)，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究主要是對(duì)金融的行為、金融的權(quán)力、金融的制度、金融的風(fēng)險(xiǎn)以及金融的意識(shí)等方面研究。這一觀點(diǎn)在史登斯（Linda Brewster Stearns）和密蘇奇（Mark S.Mizruchi）總結(jié)美國(guó)社會(huì)學(xué)家對(duì)金融市場(chǎng)的研究中得到了部分印證，他們認(rèn)為美國(guó)社會(huì)學(xué)的研究主要包括：（1）探討股票價(jià)格形成的社會(huì)機(jī)制；（2）資本市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)資本的投資選擇；（3）銀行的角色和金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)之間的權(quán)力關(guān)系；（4）社會(huì)結(jié)構(gòu)和制度對(duì)金融公司合并行為的影響；（5）資本市場(chǎng)的管制與政府角色；（6）金融投機(jī)中的集體行動(dòng)與金融危機(jī)。［18］332-346毫無(wú)疑問(wèn)，這些領(lǐng)域都是金融社會(huì)學(xué)必須予以關(guān)注的核心主題，但本文無(wú)意對(duì)這些領(lǐng)域給予全景的審視，僅以其中某些方面的研究為例，試圖表明金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究所蘊(yùn)含的理論闡釋力和理論創(chuàng)新。

（一）金融市場(chǎng)運(yùn)行的社會(huì)動(dòng)力機(jī)制。在現(xiàn)代經(jīng)典金融理論中，金融市場(chǎng)是以理性人假設(shè)為前提的“有效市場(chǎng)”，即金融市場(chǎng)中的價(jià)格總是可以充分反映可獲得信息變化的影響的市場(chǎng)。對(duì)此，不僅行為金融學(xué)予以了批判和反思，而且也引起了新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)家的高度關(guān)注。在新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)旗幟的指引下，社會(huì)學(xué)家極為強(qiáng)調(diào)金融市場(chǎng)中的價(jià)格波動(dòng)、利益訴求、信息獲得以及各種交易行為等都是在一定的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、制度結(jié)構(gòu)、認(rèn)知模式和文化系統(tǒng)等社會(huì)因素的促使與制約之間的張力中展開(kāi)。這方面經(jīng)典的研究主要以韋恩?貝克爾對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)中的社會(huì)結(jié)構(gòu)［14］775-811和群體動(dòng)力的研究［19］107-126以及米歇爾?阿伯蕾菲亞對(duì)追求個(gè)人利益的機(jī)會(huì)主義策略的研究［15］為代表，他們分別從嵌入性和社會(huì)建構(gòu)性的角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)了金融市場(chǎng)運(yùn)行的社會(huì)動(dòng)力。

（二）金融技術(shù)的運(yùn)用與社會(huì)影響。自十九世紀(jì)下半葉以來(lái)，金融市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列科技再造的過(guò)程［5］7。各種通訊、交流技術(shù)的廣泛運(yùn)用，尤其是計(jì)算機(jī)的問(wèn)世，不斷改變著金融市場(chǎng)中的金融信息傳播的途徑和交易的方式，進(jìn)而重組了金融市場(chǎng)中的交易空間和交易時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了“全球?qū)崟r(shí)”的工作形式［20］217-218。金融市場(chǎng)與科技的全面結(jié)合，催生出了形式多樣的金融符號(hào)分析專家與普通交易者之間的分化，不斷強(qiáng)化著符號(hào)分析專家對(duì)普通交易者的權(quán)力。不僅如此，金融市場(chǎng)的“全球?qū)崟r(shí)”工作形式，將全球金融系統(tǒng)更加緊密地結(jié)合在一起，同時(shí)也極大地增強(qiáng)了全球性金融的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性。

（三）金融市場(chǎng)中的嵌入性問(wèn)題。格蘭諾維特將卡爾?波蘭尼的“嵌入性”觀點(diǎn)改造成新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的一般理論和范式之一。他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)行為嵌入在具體的、不斷變化的社會(huì)關(guān)系之中，這樣社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)就成為其嵌入概念的中心。因此，格蘭諾維特的嵌入主要是一種“關(guān)系嵌入”和“結(jié)構(gòu)嵌入”。［1］25-26在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，由于以信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的廣泛運(yùn)用，金融行為的嵌入形式和內(nèi)容發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。金融交易不再是面對(duì)面的“在場(chǎng)”交易，金融活動(dòng)完全是在一個(gè)高度“脫域”的時(shí)空中展開(kāi)。因此，金融行為從具體的“關(guān)系嵌入”轉(zhuǎn)變?yōu)樾袨橹黧w的“認(rèn)知嵌入”和宏觀的“政治嵌入”、“文化嵌入”。在全球性的金融市場(chǎng)中，市場(chǎng)交易行為主要依賴交易員的全球性溝通和交流，因此全球性金融市場(chǎng)是嵌入在以知識(shí)為基礎(chǔ)的數(shù)字、描述和解釋并通過(guò)屏幕介質(zhì)表達(dá)的全球市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)之中。這種現(xiàn)實(shí)既是價(jià)格信息持續(xù)變化的過(guò)程，又是市場(chǎng)細(xì)節(jié)不斷被更新和解釋的過(guò)程，并受到各自地方文化、政治和社會(huì)事件及趨勢(shì)的影響。［16］151-182因此全球金融市場(chǎng)活動(dòng)既是一種知識(shí)嵌入又是一種新型的關(guān)系嵌入。

（四）金融信貸與社會(huì)不平等。金融信貸是一種以信用為基礎(chǔ)的借貸行為，它是對(duì)價(jià)值非一般化、延后的以及可變化轉(zhuǎn)讓的合法聲明。信貸的過(guò)程可以被理解為一個(gè)資源動(dòng)員的過(guò)程，它主要依賴于貸方、借方、兩者之間的正式的合同關(guān)系和非正式的社會(huì)關(guān)系、中介、第三方關(guān)系網(wǎng)絡(luò)以及商業(yè)法框架等因素，藉此克服借貸行為中的信息不對(duì)稱和信任的脆弱性、不確定性。［21］402-421因此，不同社會(huì)成員獲得信貸的方式和途徑存在著差別，暗含著由借方的地位、職業(yè)和聲望等衍生出來(lái)的獲取信貸能力的差異，由此在貸方和借方之間、借方內(nèi)部形成了一種新的社會(huì)不平等。金融信貸中的社會(huì)不平等關(guān)系，強(qiáng)調(diào)了掌控信貸資源的貸方在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)中的權(quán)力。

（五）金融風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，因此現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)為金融風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)具有規(guī)模性、潛在性、突發(fā)性、加速性、擴(kuò)散性和傳染性等特征［22］92-109。通過(guò)價(jià)格機(jī)制和其它市場(chǎng)機(jī)制的作用，以及“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”機(jī)制、群體規(guī)模信號(hào)和重要主體信號(hào)、政府政策的非預(yù)期結(jié)果等社會(huì)傳導(dǎo)機(jī)制的共同作用，金融風(fēng)險(xiǎn)的“多米諾”效應(yīng)不僅擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而且也會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到社會(huì)領(lǐng)域，并最終演變?yōu)樯鐣?huì)危機(jī)［23］。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，更有可能成為社會(huì)之中的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)既是當(dāng)代社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源之一，又是其重要表現(xiàn)形式。

毫無(wú)疑問(wèn)，上述對(duì)金融市場(chǎng)的社會(huì)動(dòng)力機(jī)制、金融技術(shù)的社會(huì)影響、金融市場(chǎng)中的嵌入性、金融權(quán)力以及金融風(fēng)險(xiǎn)的闡釋，并沒(méi)有完全涵蓋金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究的所有主題。但筆者相信，通對(duì)這些有限主題的研究，可以發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究的問(wèn)題與傳統(tǒng)傳統(tǒng)社會(huì)學(xué)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的差別。相反，兩者之間具有高度的一致性和繼承性，但金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究既突破了金融學(xué)的解釋框架和解釋邏輯，又在一定程度上擴(kuò)展、修正和豐富了社會(huì)學(xué)的理論觀點(diǎn)，其中也暗含著實(shí)現(xiàn)社會(huì)學(xué)理論創(chuàng)新的可能性。從這個(gè)角度而言，金融市場(chǎng)的社會(huì)研究，既是經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究的重要內(nèi)容，又是經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究的深化和拓展。

四、中國(guó)金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)研究

從改革開(kāi)放到1990年代初，深圳和上海分別正式成立證劵交易所，標(biāo)志著中國(guó)金融市場(chǎng)的初步形成。在二十年的發(fā)展歷程中，中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)入了規(guī)范化的發(fā)展時(shí)期，其中既包括一些重要的制度建立和完善，如《證券法》的頒布和實(shí)施等，也包括一系列重大的制度改革，如國(guó)有股流通、減持以及股權(quán)分置的改革等。同時(shí)，在漸進(jìn)式的改革中發(fā)展起來(lái)的金融市場(chǎng)，也面臨著形形色色的發(fā)展困境，如股票發(fā)行制度不完善、市場(chǎng)信息披露機(jī)制不健全、市場(chǎng)監(jiān)管不到位、股權(quán)結(jié)構(gòu)不明晰以及股市起伏波動(dòng)大等。這其中既有一些純粹金融技術(shù)方面的問(wèn)題，但大量的矛盾都與已有的思想觀念、社會(huì)結(jié)構(gòu)、制度環(huán)境以及人們的行為方式等社會(huì)因素密切相關(guān)。

中國(guó)金融市場(chǎng)面臨的這些發(fā)展難題，不僅為經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)也為社會(huì)學(xué)提供了豐富的研究素材和千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。令人欣喜的是，中國(guó)社會(huì)學(xué)界部分學(xué)者已經(jīng)開(kāi)始對(duì)金融市場(chǎng)中的正式或非正式的信貸行為、社會(huì)分化與不平等以及金融風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)了研究。史晉川、孫福國(guó)、嚴(yán)谷軍［24］和張翔［25］等分別對(duì)中國(guó)民間的融資行為進(jìn)行了研究。王水雄沿著齊美爾社會(huì)分化與不平等的路徑，從借貸的角度分析了作為“群體承諾標(biāo)志物”的金融工具的社會(huì)屬性，及其所引發(fā)的信用能力的分化、人際交換結(jié)構(gòu)的調(diào)整和社會(huì)不平等體系的改變［26］。趙瓊認(rèn)為銀行對(duì)企業(yè)的信貸交易行為是一種制度的多層次嵌入和關(guān)系嵌入，并對(duì)兩者的相互作用、成因機(jī)制、運(yùn)行邏輯以及社會(huì)基礎(chǔ)進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上對(duì)理性選擇的理論進(jìn)行了修正［27］5-6。劉世定對(duì)金融危機(jī)傳導(dǎo)的社會(huì)機(jī)制和金融危機(jī)向社會(huì)危機(jī)傳導(dǎo)的機(jī)制問(wèn)題進(jìn)行了探討了［23］。

這些研究表明，金融市場(chǎng)的社會(huì)學(xué)研究不僅為社會(huì)學(xué)提供了一套暫新的學(xué)術(shù)話語(yǔ)體系，而且更為重要的是他們?cè)诓煌潭鹊靥剿鹘鹑谂c社會(huì)之間相互作用的機(jī)制這一重要問(wèn)題。但是客觀地講，這些研究成果，不僅研究的內(nèi)容僅為金融市場(chǎng)極為有限的領(lǐng)域，而且尚未涉及到中國(guó)金融市場(chǎng)正在發(fā)生的一系列具有根本性的重大制度改革和利益調(diào)整方面的內(nèi)容。盡管如此，這些探索性研究在豐富社會(huì)學(xué)學(xué)術(shù)積累的同時(shí)，也將引領(lǐng)更多的社會(huì)學(xué)學(xué)者投入到這一嶄新的學(xué)術(shù)領(lǐng)域。お

參考文獻(xiàn)：

［1］理查德?斯威德伯格.經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)原理［M］.周長(zhǎng)城譯.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005.

［2］尼爾?J.斯梅爾瑟，理查德?斯威德伯格.經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)導(dǎo)論［J］.斯威德伯格.經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)手冊(cè)（第二版）［C］.羅教講等譯.北京：華夏出版社，2009.

［3］Max Web.Stock and Commodity Exchanges［Die B?rse （1984）］［J］.Thoery and Society，translated by Steven Lestition，2000，（29）.

［4］朱國(guó)宏.經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)（第二版）［M］.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2005.

［5］Karin Knorr Cetina， Alex Preda.Introduction［A］.in The Sociology of Financial Markets，edited by Karin Knorr Cetina，Alex Preda， New York：Oxford University Press，2005.

［6］Alex Preda.The Sociological Approach to Financial Markets［J］，Journal of Economic Surveys，2007，（3）.

［7］Saskia Sassen.The Embeddedness of Electronic Markets：The Case of Global Capital Markets［J］.in The Sociology of Financial Markets，edited by Karin Knorr Cetina， Alex Preda.New York：Oxford University Press，2005.

［8］朱國(guó)宏，桂勇.經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)導(dǎo)論［M］.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2005.

［9］Patricia A.Adler，Peter Adler.Introduction［A］.in The Social Dynamics of Financial Markets，edited by Patricia A.Adler， Peter Adler.London：JAI Press INC.，1984.

［10］Eugene F.Fama.Efficient Capital Markets：A Review of Theory and Empirical Work［J］.The Journal of Finance， 1970，（2）.

［11］安德瑞?史萊佛，趙英軍，譯.并非有效的市場(chǎng)——行為金融學(xué)導(dǎo)論［M］.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003.

［12］劉力，張圣平等.信念、偏好與行為金融學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社，2007.

［13］饒育蕾，張輪.行為金融學(xué)（第二版）［M］.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2005.

［14］Wayne E.Baker.The Social Structure of a National Securities Market［J］.The American Journal of Sociology， 1984，（4）.

［15］Michel Y.Abolafia.Marking Markets：Opportunism and Restraint on Wall Street［M］.Cambridge： Harvard University Press，1996.

［16］卡林?諾爾?塞蒂納，尤爾斯?布魯格，馮秋石，譯.全球微觀結(jié)構(gòu)：金融市場(chǎng)中的互動(dòng)實(shí)踐//弗蘭克?道賓.經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)［C］.上海：上海人民出版社，2008.

［17］薇薇安娜?A.澤利澤.走進(jìn)文化［J］.莫洛?F.紀(jì)廉，南德?tīng)?科林斯，保拉?英格蘭，馬歇爾?邁耶，姚偉，譯.新經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)——一門(mén)新興學(xué)科的發(fā)展［C］.北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2006.

［18］史登斯，密蘇奇.銀行業(yè)與金融市場(chǎng)//經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)手冊(cè)（第二版）［C］.斯梅爾瑟，斯威德伯格，羅教講等，譯.北京：華夏出版社，2009.

［19］Wayne E.Baker.Floor Trading and Crowd Dynamics［J］.in The Social Dynamics of Financial Markets， edited by Patricia A.Adler， Peter Adler，London：JAI Press INC.，1984.

［20］凱特林?澤魯姆.金融網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間、空間及技術(shù)［J］.曼紐爾?卡斯特.網(wǎng)絡(luò)社會(huì)——跨文化的視角［C］.周凱譯，北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2009.

［21］布魯斯?G?卡拉瑟斯.貨幣與信貸社會(huì)學(xué)//經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)手冊(cè)（第二版）［C］.斯梅爾瑟，斯威德伯格，羅教講等，譯.北京：華夏出版社，2009.

［22］許文彬，張亦春.信息結(jié)構(gòu)、制度變遷與金融風(fēng)險(xiǎn)演進(jìn)［M］.北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2004.

［23］劉世定.危機(jī)傳導(dǎo)的社會(huì)機(jī)制［J］.社會(huì)學(xué)研究，2009，（2）.

［24］史晉川，孫福國(guó)，嚴(yán)谷軍.浙江民營(yíng)金融業(yè)的發(fā)展［J］.浙江社會(huì)科學(xué)，1998，（5）.

［25］張翔.合會(huì)的信息匯聚機(jī)制——來(lái)自溫州和臺(tái)州等地區(qū)的初步證據(jù)［J］.社會(huì)學(xué)研究，2006，（4）.

［26］王水雄.金融工具、信用能力分化與社會(huì)不平等［J］.社會(huì)，2007，（ 1）.

［27］趙瓊.制度嵌入與關(guān)系嵌入：銀行信貸交易的經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)分析［M］.北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2009.

（責(zé)任編輯焦德武）

作者簡(jiǎn)介：王國(guó)偉，男，湖北人，中國(guó)人民大學(xué)社會(huì)學(xué)系，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)。