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        金融危機背景下的金融創(chuàng)新與風險防控

        2012-01-17 08:04:42唐盛鵬
        銀行家 2012年11期
        關鍵詞:防控監(jiān)管金融

        唐盛鵬

        金融創(chuàng)新格局下的風險防控困局

        無綱可舉:產(chǎn)品創(chuàng)新與系統(tǒng)創(chuàng)新的背離

        根據(jù)《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》與國際通用定義,金融創(chuàng)新并不局限于金融業(yè)務及產(chǎn)品的創(chuàng)新,而是包括了戰(zhàn)略決策創(chuàng)新、組織架構創(chuàng)新、制度安排創(chuàng)新、管理模式創(chuàng)新等多重內(nèi)涵。顯而易見,21世紀的金融創(chuàng)新是系統(tǒng)的創(chuàng)新,而非某一產(chǎn)品與業(yè)務層面的創(chuàng)新,創(chuàng)新只有綱舉目張,風控才能進退自如。華爾街與世界多數(shù)國家存在的共同問題是:他們高舉著金融創(chuàng)新的大旗,夜以繼日地開發(fā)著花色各異的金融衍生品、基金理財產(chǎn)品和中間業(yè)務產(chǎn)品,卻從未在組織架構和管理模式上推動過與之相當?shù)膭?chuàng)新與變革。最終,這種建立在單一層面之上的創(chuàng)新必然因系統(tǒng)支持的匱乏而垮塌。這正是當今世界金融創(chuàng)新難以適應風控要求的關鍵癥結。

        無路可循:創(chuàng)新供給與創(chuàng)新需求的背離

        巴菲特將金融衍生品稱為“大規(guī)模殺傷性金融武器”,這也是華爾街金融創(chuàng)新的主體方向:金融機構將原生產(chǎn)品加以重組、打包、翻新、轉讓,最后賣到對風險毫無感知的消費者手中,這種過分依賴組合而漠視原創(chuàng)的經(jīng)營取向甚至根本就稱不上“創(chuàng)新”,消費者的真正需求被經(jīng)營者褻瀆、漠視。事實上,在一個高度發(fā)達的市場環(huán)境下,作為站在世界金融巔峰的華爾街,應該推出的是能夠滿足新興經(jīng)濟業(yè)態(tài),甚至是改變世界經(jīng)濟運行規(guī)則的金融原生創(chuàng)新產(chǎn)品。我們的情況同樣很糟,我們將本應用于農(nóng)村金融、中小微金融、中間業(yè)務的創(chuàng)新資源,悉數(shù)投放到了旨在增加存款總額、理財產(chǎn)品等創(chuàng)新研發(fā)中。從某種意義上講,我們與華爾街都不缺少金融創(chuàng)新,缺少的只是創(chuàng)新供給與創(chuàng)新需求的對口與匹配。

        無制可依:金融創(chuàng)新與風控機制的背離

        從功能上講,沒有絕對正確的體制;從時間上講,沒有一成不變的體制;從空間上講,沒有放之四海而皆準的體制。在高度混業(yè)的大環(huán)境下,一項新的金融產(chǎn)品可能涉及的機構和行業(yè)類別包羅萬象,“雙線多頭式”的、“多重監(jiān)管主體”的監(jiān)管體制在華爾街是否仍然有效,尚待時間檢驗。在我國,金融混業(yè)已成大勢所趨,“一行三會”的監(jiān)管模式能否長治久安,同樣需要時間檢驗。普快已經(jīng)換成了動車,還在用普快的方式調(diào)度,能否確保不會出軌?準金融機構、民間融資、民間借貸風起云涌,卻仍然是“鐵路警察各管一段”,真空地帶誰來負責?在我國基本知識產(chǎn)權保護舉步維艱的今天,又有誰能保證機構的創(chuàng)造不被別人做嫁衣?新工具、新品種、新技術推廣、運用的法律責任誰來界定?這些都是體制機制層面一直存在的問題,顯然將會在很長一段時間里制約中國金融創(chuàng)新的突破與發(fā)展。

        無險可守:金融創(chuàng)新與實體經(jīng)濟的背離

        虛擬化和衍生化代表了當代金融創(chuàng)新的兩個方向,但絕不應是僅有的方向。當今社會處于虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟兩強稱雄的交替時期,但從長遠看,人類社會始終是一個由物質(zhì)和實體企業(yè)構成的生存形態(tài),無論虛擬經(jīng)濟如何發(fā)達,其始終必須建立在實體經(jīng)濟的高效運行基礎之上。為什么危機爆發(fā)前,即便是世界上最具投資眼光和戰(zhàn)略眼光的經(jīng)濟學家,也未能對危機做出準確的預判?就是因為他們早已習慣性地將虛擬化和衍生化定義為了金融創(chuàng)新的固有屬性,自然不愿對虛擬和衍生類產(chǎn)品本身存在的問題展開分析。從現(xiàn)實的情況看,每個衍生產(chǎn)品都有一個最初的實體產(chǎn)品,即基礎資產(chǎn),這種“組合創(chuàng)新”模式其本質(zhì)與“傳銷”類似,雖然最初的產(chǎn)品是實實在在的“物品”,但幾易其手后,已經(jīng)沒有一個推銷者愿去真正關心產(chǎn)品本身的品質(zhì)和功用了。當金融創(chuàng)新與實體經(jīng)濟徹底背離,防控也就成為無源可控,風險也會成為無險可守。

        無本可沽:金融創(chuàng)新與風險底線的背離

        金融領域沒有“無本生意”,這里的“本”,講的就是資本,你有多大的本錢,才能做多大的業(yè)務。資本作為金融機構抵御風險的最后一道屏障,是金融監(jiān)管的要義和底線。然而據(jù)測算,危機爆發(fā)前,美國商業(yè)銀行的資本金總缺口實際已達2萬億美元。喪失底線的經(jīng)營最終成就了美林、雷曼的末路狂奔。“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”之所以大幅提高各項資本監(jiān)管的指標門檻,就是因為原有的資本底線已被實踐證明落后于世界金融發(fā)展的整體水平了。同時,由于金融創(chuàng)新帶來的風險呈交叉、折疊式分布趨勢,資本已經(jīng)不能再僅限于涵蓋信貸、中間業(yè)務等常規(guī)業(yè)務的風險,而應向流動性風險、交易賬戶風險、衍生產(chǎn)品風險拓展。格林斯潘講“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”,這里的“少”,絕不是少掉基本的資本底線,否則最終結果就是:一旦真正的風險來臨,我們將輸?shù)皿w無完膚。

        金融創(chuàng)新與風險防控的整體解決方案

        實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新與系統(tǒng)創(chuàng)新的“齊步走”

        金融創(chuàng)新在推動金融高速發(fā)展、提高金融整體運行效率的同時,總是不斷沖擊著舊有的組織模式、管理秩序和人才結構。對金融機構而言,產(chǎn)品創(chuàng)新的程度有多高,戰(zhàn)略層面、制度層面、管理層面、服務層面、人才層面的更新就應有多快。從戰(zhàn)略層面講:金融機構的整體戰(zhàn)略應該為創(chuàng)新戰(zhàn)略服務。決策層應具有開拓的精神與寬闊的視野,而不是將目標始終集中于傳統(tǒng)業(yè)務與傳統(tǒng)市場。從制度層面講:制度的進程要適應業(yè)務創(chuàng)新的需求。一個產(chǎn)品出來了,如何防范這個產(chǎn)品風險的制度也要出來,相應的組織體系也要同步構建。從管理層面講:管理的水平需與創(chuàng)新水平相適應。有多大的本事接多大的活兒,創(chuàng)新管理部門、產(chǎn)品研發(fā)部門對下要直接瞄準市場、立足基層,對上要直屬核心管理層,提高執(zhí)行效能。從服務層面講:“只有產(chǎn)品,沒有服務”顯然將會影響新產(chǎn)品的推廣進程,甚至導致新業(yè)務在實踐中流產(chǎn)。從人才層面講:必須在較高層級組建一支技能過硬的產(chǎn)品研發(fā)團隊,在中間層級搭建一支擅長內(nèi)控治理的風險評估隊伍,在基層機構擁有一批風險防控的操作人員,使人才引進、儲備和培養(yǎng)與產(chǎn)品創(chuàng)新水平同步。在產(chǎn)品創(chuàng)新的同時,如果能夠做到以上五個層次的有序跟進,創(chuàng)新才是系統(tǒng)意義上的創(chuàng)新,防控才是動態(tài)、立體和全面的防控。找準銀行利益與客戶利益的“結合點”

        金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風險源頭在于,沒有遵循“了解你的客戶”的原則,沒有將合適的產(chǎn)品賣給合適的顧客,從而增加了金融產(chǎn)品的源頭風險。事實上,沒有任何一種產(chǎn)品可以適用于天下所有的客戶,但我們的機構面對客戶說的唯一一句話卻是“我們的產(chǎn)品非常適合您。”市場經(jīng)濟的要義是“利他利己”,利他才能利己,損人終將損己,找準銀行利益與客戶利益的最佳“結合點”,才是規(guī)避產(chǎn)品風險的治本之策。

        首先,金融機構應該細分市場與客戶。金融企業(yè)應注意借鑒生產(chǎn)型企業(yè)在市場細分上的有益經(jīng)驗,設計出適合不同消費群體的金融產(chǎn)品。比如:通過“收入細分”,設計出針對高中低檔收入群體的不同需求的產(chǎn)品;通過“地理細分”,制訂出針對大城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村的不同的營銷策略;通過“行為細分”,設計出滿足不同存取款及轉賬習慣的結算產(chǎn)品。

        其次,在產(chǎn)品銷售上應合理掌握客戶的風險取向。堅持不向謹慎型客戶推廣風險較大的投資產(chǎn)品的原則,注意對客戶經(jīng)理的售后投訴率的監(jiān)測與評定,并將其納入考核指標。

        最后,監(jiān)管部門可嘗試建立理財投訴整體測評制度。推行“客戶投訴總量考核”,并納入機構監(jiān)管評級體系之中,從機制上杜絕強制推銷、欺騙推銷、誤導推銷等不規(guī)范經(jīng)營行為,從源頭上消除不規(guī)范經(jīng)營隱患。

        構建金融創(chuàng)新與經(jīng)濟需求的“傳送帶”

        銀監(jiān)會近年來反復強調(diào)的一個要求,就是銀行應服務于實體經(jīng)濟。這一方面源于美國金融危機的教訓,另一方面也與我國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實需求有關。在我國經(jīng)濟增長主要倚靠實體拉動的大背景下,虛擬經(jīng)濟是否適度,關系我國經(jīng)濟金融的長治久安。我國的金融創(chuàng)新應將目標集中在能直接服務于實體經(jīng)濟的原生產(chǎn)品上,而不是單純依賴產(chǎn)品間的組合和拆分;不應將過多精力放在理財、基金類產(chǎn)品上,而應放在“三農(nóng)”類產(chǎn)品創(chuàng)新、中小企業(yè)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新、就業(yè)創(chuàng)業(yè)貸款品種創(chuàng)新等與實體經(jīng)濟密切相關的業(yè)務層面??偟膩碇v,現(xiàn)階段,我國金融業(yè)的發(fā)展應力避虛擬化、衍生化傾向,堅持走服務實體經(jīng)濟的金融發(fā)展道路:實體經(jīng)濟的矛盾在哪里,金融創(chuàng)新的坐標就指向哪里;企業(yè)的需求在哪里,金融服務的內(nèi)容就延伸到哪里。虛擬經(jīng)濟必須建立在實體經(jīng)濟的需求之上,這應成為衡量我國虛擬經(jīng)濟是否健康、金融創(chuàng)新是否過度的一個根本標準和普遍原則。

        將風險防控作為金融創(chuàng)新的“馬前卒”

        在我國金融監(jiān)管實踐中,事后監(jiān)督、檢查、整改較多,事前干預、調(diào)研、評估較少。監(jiān)管部門時常抱怨金融業(yè)務變化太快,新業(yè)務風險防不勝防,反映出的就是金融監(jiān)管滯后于業(yè)務創(chuàng)新的客觀現(xiàn)實。與傳統(tǒng)業(yè)務監(jiān)管不同,新業(yè)務的監(jiān)管沒有老本可吃、沒有經(jīng)驗可循,必須將風控做到創(chuàng)新之前,實施前置監(jiān)管。首先,監(jiān)管部門應制訂創(chuàng)新總量控制標準、風險容忍標準、風險實時監(jiān)測體系,讓機構知道什么創(chuàng)新是我們所鼓勵的,什么是我們所限制的,什么尺度是我們所容許的。唯有如此,機構才會有創(chuàng)新的膽子,也才有創(chuàng)新的章法。然后,監(jiān)管部門應參與到產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)環(huán)節(jié)中去,主動為機構把脈,組織有關專家提前開展對產(chǎn)品的可行性論證與政策論證,對產(chǎn)品提供參考性意見,如果等到產(chǎn)品報批時,甚至是投入市場、經(jīng)市場檢驗失敗后,再去加以否決,那就為時已晚。前置監(jiān)管是既節(jié)約產(chǎn)品成本,又節(jié)約監(jiān)管資源的最佳防控路徑。在危機來臨前控制風險,永遠比危機到來后的控制成本更低、效果更好。

        將金融創(chuàng)新作為風險防控的“指南針”

        防控的力度有多大、方向在哪里,應該因創(chuàng)新的類別和受眾的不同而定。區(qū)別防控主要包括區(qū)分機構、業(yè)務和消費者三個類別。

        一是區(qū)分機構類別:風險防控的力度視創(chuàng)新水平的高低而定。以銀行監(jiān)管為例,從長遠看,監(jiān)管部門可嘗試對機構創(chuàng)新水平、風控能力實施專業(yè)評級;在專業(yè)評級無法實施前,可參照現(xiàn)有的“商業(yè)銀行監(jiān)管評級標準”開展評估:對于創(chuàng)新能力強、風險管控好的高評級銀行,在業(yè)務和產(chǎn)品創(chuàng)新上可先行先試;對于創(chuàng)新能力較差,綜合風險控制能力薄弱的銀行,應該在創(chuàng)新業(yè)務的準入上、風險防控的標準上實施更加嚴格的限制。這在一定程度上也可以視作是對“金融創(chuàng)新”與“監(jiān)管評級”相互掛鉤的監(jiān)管要求的落實。

        二是區(qū)別業(yè)務類別:風險防控的重點視創(chuàng)新業(yè)務的類型而定。嘗試構建金融產(chǎn)品分類監(jiān)管制度,第一類是從事外匯掉期、利率掉期等有真實貿(mào)易背景的“正常類”衍生品業(yè)務,監(jiān)管部門應側重對其信息的掌握。第二類是從事期貨、期權、結構性衍生產(chǎn)品等“關注類”衍生品業(yè)務,監(jiān)管部門應要求銀行實施對衍生產(chǎn)品的全面風險管理,同時要求資本覆蓋此類業(yè)務,并適時提高資本整體覆蓋要求。第三類是對于杠桿倍數(shù)偏高、構成復雜,具有明顯投機傾向的“可疑類”金融衍生品業(yè)務,應嚴格限制,提高此類業(yè)務的準入門檻。

        三是區(qū)分消費者類別:責任認定以消費者信息接受程度而定。目前很多中國金融消費者奉行“風險是銀行的,收益是自己的”投資原則,賺了就高興,虧了就上訪,這不利于規(guī)范、高效的市場規(guī)則的建立的。如果銀行等金融機構已經(jīng)履行了風險提示義務,客戶也對產(chǎn)品有了充分了解,那么就應嚴格執(zhí)行“買者自負”的原則;但如果是機構有意誤導消費者,采取欺騙宣傳、誤導性的廣告投放等手段、背離了監(jiān)管當局關于“規(guī)范經(jīng)營”的監(jiān)管原則,則機構必須為客戶損失的后果買單。

        用好金融創(chuàng)新與風險防控的“潤滑劑”

        很多人在研究金融創(chuàng)新與風控防控時,往往忽略了最為重要的一點,那就是:金融創(chuàng)新本身就是一把風險防控的尚方寶劍,它完全可以與風控形成一種良性的互動機制,推動風控和創(chuàng)新的和諧共進。這種影響可以通過三方面實現(xiàn):第一,機構可通過金融創(chuàng)新,提升資產(chǎn)的整體安全性能。新業(yè)務的推廣有兩個直接的效果,一方面能提高資金的流動性,另一方面能提升機構的盈利率,這兩者都將使資產(chǎn)的安全性得到補償。第二,機構可通過創(chuàng)新,合理分散和規(guī)避風險。金融創(chuàng)新瞄準新市場、新客戶,可以在一定程度上緩釋資產(chǎn)種類、業(yè)務品種、客戶種類的過分集中,客觀上實現(xiàn)了風險分散原理中“將雞蛋放在不同的籃子里”的目標,有效降低了集中度風險隱患。同時,機構可通過外匯期貨、利率期貨及信用衍生品,將風險轉嫁給愿意承擔風險的投機者,為銀行對沖其市場風險甚至信用風險提供了可能。雖然風險總量未變,但不同的投資者分擔之后,銀行的風險已所剩無幾。第三,“監(jiān)管創(chuàng)新”本身就是金融創(chuàng)新的重要組成部分。監(jiān)管創(chuàng)新的加強顯然會有利于提升風險防控的整體能力。通過金融創(chuàng)新,改善風險防控,再通過風險防控,推動金融創(chuàng)新,發(fā)揮風控與創(chuàng)新的互動與“潤滑”效應,這本身就是一種最佳的路徑選擇與防控手段。

        搭建傳統(tǒng)業(yè)務與創(chuàng)新業(yè)務的“防火墻”

        高收益永遠伴隨高風險,與傳統(tǒng)業(yè)務相比,創(chuàng)新類業(yè)務收益更高,但風險也更大,風險的擴散性也更強。因此,風險防控的一個重要原則,是將傳統(tǒng)業(yè)務與創(chuàng)新業(yè)務從系統(tǒng)里區(qū)分開來,就如電腦中的防火墻,即便病毒存在,也是在同一電腦的不同程序里獨立運行,難以交叉感染。這當中的要義有三:一是嚴把市場準入門檻。市場準入監(jiān)管是風險防控的第一道關口。與“前置防控”的手段不同,準入監(jiān)管是對產(chǎn)品基本風險和政策風險的評估,必須“嚴”字當頭,因為任何違背基本政策的產(chǎn)品流入市場,其影響都將是致命的。二是應建立前中后臺縱向隔離機制和業(yè)務間橫向隔離機制。機構應加強對表外業(yè)務的實時監(jiān)控,對敞口交易風險和平盤止損風險要制訂嚴格的規(guī)制,在風控擴大前及時止損,并將這種損失控制在相應的業(yè)務領域內(nèi)。三是應掌控風險計量的方法和技術,細化資本監(jiān)管。資本是風險防控的最后一道“防火墻”,資本監(jiān)管講求“看菜吃飯”:一方面,飯的總量要有控制,各項資本指標應與這家機構可以拓展的業(yè)務總量匹配;另一方面,早中晚三頓要有分工,每類創(chuàng)新業(yè)務應有多少資本計入,需要有一個準確的測算,以前沒有納入資本計量范疇的,應該悉數(shù)納入。

        總之,機構應加快發(fā)展資本風險計量技術,通過構建內(nèi)部計價模型,合理測算資本涵蓋的范圍和總量,使資本得以涵蓋各類業(yè)務風險,使傳統(tǒng)業(yè)務與創(chuàng)新業(yè)務的隔離標準在資本層面得以構建。

        (作者單位:四川達州銀監(jiān)分局)

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