國內(nèi)玉米價格進(jìn)入高位震蕩階段

進(jìn)入2011年7月以來，持續(xù)上漲的國內(nèi)玉米市場價格開始出現(xiàn)高位震蕩，產(chǎn)區(qū)玉米價格高位波動，部分地區(qū)小幅上漲，南北港口價格出現(xiàn)了階段性回落，銷區(qū)玉米價格高位趨穩(wěn)。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日的當(dāng)周，全國產(chǎn)區(qū)玉米收購均價為2219.42元/噸，較上周價格基本持平。7月21日，大連港口中等玉米平艙價約2290-2310元/噸左右，較6月底跌20元/噸；廣東蛇口港中等玉米成交價2390-2400元/噸，較6月底持平。7月21日，廣西南寧中等東北玉米到站價為2400－2500元/噸，上海中等東北玉米到站價為2360－2390元/噸，成都中等東北玉米到站價為2360－2380元/噸，均較6月底持平。分析認(rèn)為，雖然供需偏緊的國內(nèi)玉米供需格局將會繼續(xù)支持國內(nèi)玉米價格維持強(qiáng)勢運(yùn)行，但隨著玉米價格的走高，一系列抑制價格的因素開始加強(qiáng)，后期國內(nèi)玉米市場價格上漲將面臨較大壓力。

供需總體偏緊支持價格高位運(yùn)行

從供求總體情況來看，受需求持續(xù)增加的影響，本年度國內(nèi)玉米總體庫存水平將會出現(xiàn)較大幅度的下降。根據(jù)中華糧網(wǎng)供需平衡數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2010/11年度國內(nèi)玉米期末庫存水平約為4400多萬噸，處于近10年以來的低位水平，而相應(yīng)的預(yù)計下年度庫存對消費(fèi)比約為27%，將處于歷史低位，供需偏緊的國內(nèi)玉米格局將會對玉米中長期價格形成支持。

當(dāng)前飼用需求保持旺盛態(tài)勢。受國內(nèi)生豬及豬肉價格持續(xù)上漲的影響，國內(nèi)飼用玉米需求保持較好的狀態(tài)。據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，7月13日，全國豬糧比價平均為8.50，顯示國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)當(dāng)前處于較好的盈利水平。而據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，2011年6月，全國生豬存欄量為45640萬頭，已經(jīng)連續(xù)4個月出現(xiàn)增加態(tài)勢，并且6月生豬存欄量水平已經(jīng)超過前兩年的同期水平。生豬存欄量的增加將預(yù)示著后期國內(nèi)飼用玉米需求將會在一定時期內(nèi)繼續(xù)保持旺盛。

深加工玉米需求受抑，呈相對穩(wěn)定態(tài)勢。一方面得益于國家對深加工企業(yè)采取的專項(xiàng)調(diào)控措施取得一定的成效。另一方面，隨著國內(nèi)玉米價格的上漲，深加工企業(yè)成本壓力開始增加，國內(nèi)玉米深加工消費(fèi)需求受到一定的抑制。特別是5月份之后，包括淀粉和酒精在內(nèi)的深加工產(chǎn)品價格開始滯漲，部分產(chǎn)品價格還出現(xiàn)了一定的回落，給部分中小企業(yè)的生產(chǎn)造成了較大的壓力，抑制了玉米消費(fèi)。

美玉米價格下跌，進(jìn)口玉米陸續(xù)到港

6月底，受美盤玉米價格出現(xiàn)大幅下跌影響，美灣近月船期到中國口岸玉米完稅價格也一度出現(xiàn)了大幅回落走勢。6月30日，美玉米到港完稅價與廣東蛇口港中等玉米成交價差一度縮小至180元/噸，從而給國內(nèi)港口玉米較大造成了較大的壓力。近期，受美盤玉米上漲帶動，價差再度出現(xiàn)了擴(kuò)大趨勢。但美盤玉米上漲受抑已對國內(nèi)玉米價格形成壓力。特別是隨著近期進(jìn)口玉米的陸續(xù)到港，國內(nèi)港口玉米價格承受的壓力開始加大。6月下旬，有關(guān)部門從美國進(jìn)口的約100萬噸玉米的首批到達(dá)中國港口，從而揭開了今年玉米進(jìn)口的序幕，后續(xù)批次的玉米將會陸續(xù)到達(dá)。另據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部的消息，阿根廷農(nóng)業(yè)部長7月20日表示，該國希望能在年底前與中國達(dá)成市場準(zhǔn)入?yún)f(xié)議，明年向中國出口玉米，阿根廷是僅次于美國的全球第二大玉米出口國。據(jù)此分析，我們可以得出結(jié)論，雖然當(dāng)前受制于價格因素，大規(guī)模進(jìn)口玉米的可能性不大，但隨著玉米進(jìn)口壁壘的逐漸減少，一旦市場條件有利，進(jìn)口玉米的可能性將會增加。國際玉米市場對國內(nèi)玉米市場的影響力度正在加大。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份，中國共進(jìn)口玉米11233噸，2011年1－6月，中國共進(jìn)口玉米37553噸，同比下降了57%。

小麥玉米價格成反向價差，小麥替代量增加

據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，受玉米價格持續(xù)上漲的影響，2011年4月初開始，國內(nèi)玉米平均價格開始超過小麥價格，小麥玉米價格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。國內(nèi)小麥玉米價格在歷史上的平均價差水平約為130元/噸，而當(dāng)前，小麥與玉米價差每噸約為負(fù)150元。小麥與玉米價差的逆轉(zhuǎn)使得小麥替代玉米的現(xiàn)象增加。從飼用替代方面來看，各于各種飼料配方的多變性，替代較為復(fù)雜，許多飼料只能部分替代，但由于飼料生產(chǎn)總量較大，小麥替代玉米數(shù)量具有較大的替代空間。而從工業(yè)消費(fèi)替代方面考慮，除了價格之外，還要考慮副產(chǎn)品的價值問題，因而，實(shí)際生產(chǎn)中也是部分替代。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)計2010/11年度國內(nèi)飼用小麥消費(fèi)量為1000萬噸，比上年度增加150萬噸，預(yù)計2010/11年度工業(yè)用小麥消費(fèi)量為1050萬噸，較上年度增加100萬噸。當(dāng)前正處于小麥上市時期，受季節(jié)性壓力，小麥價格優(yōu)勢比較突出，小麥替代玉米數(shù)量將會增加，從而將會在一定程度上抑制玉米消費(fèi)。

國家調(diào)控力度加大，玉米市場承壓

繼前期國家有關(guān)部門專出出臺了針對玉米市場的專項(xiàng)調(diào)控措施之外，國家發(fā)展改革委發(fā)布的并于2011年6月1日起施行的新修訂的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》中，將白酒生產(chǎn)線、酒精生產(chǎn)線、生產(chǎn)能力小于18000瓶/時的啤酒灌裝生產(chǎn)線、糧食轉(zhuǎn)化乙醇、食用植物油料轉(zhuǎn)化生物燃料項(xiàng)目等列入限制類目錄；將生產(chǎn)能力12000瓶/時以下的玻璃瓶啤酒灌裝生產(chǎn)線、3萬噸/年以下酒精生產(chǎn)線（廢糖蜜制酒精除外）列入淘汰類目錄。這些措施將會對抑制深加工消費(fèi)起到積極的作用。而從貨市政策來看，中國人民銀行決定，從2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。分析認(rèn)為，受通脹預(yù)期仍然較強(qiáng)的影響，后期繼續(xù)加息的可能性依然存在，貨幣政策的從緊將會對玉米市場各級主體產(chǎn)生較大的影響，將會對包括玉米在內(nèi)的整體糧食價格水平形成壓制。

玉米播種面積增加，生產(chǎn)形勢樂觀

由于種植收益較高，今年東北地區(qū)繼續(xù)擴(kuò)大玉米播種面積。據(jù)中華糧網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011年東北三省一區(qū)玉米播種面積2.03億畝，較上年增加近1000萬畝，增幅5.2%。黃淮海地區(qū)冬小麥面積穩(wěn)定增加且玉米種植收益較好，預(yù)計今年夏播玉米播種面積也將提高。預(yù)計2011年全國玉米播種面積4.85億畝，比去年增加1400萬畝，增幅3.0%。受低溫多雨天氣影響，今年東北地區(qū)玉米播種期較常年推遲10-15天，5月中旬播種基本完成。6月下旬，東北玉米進(jìn)入拔節(jié)期，發(fā)育進(jìn)程較常年同期略晚。6月上、中旬，黃淮海夏玉米的播種和出苗受到干旱的影響。但進(jìn)入6月下旬，黃淮海地區(qū)出現(xiàn)多次明顯降水過程，有效緩解了前期的旱情，利于夏玉米的生長。目前，黃淮海地區(qū)夏玉米長勢總體良好。在播種面積增加的情況下，如果后期主產(chǎn)區(qū)天氣基本正常，預(yù)計玉米產(chǎn)量繼續(xù)增加。預(yù)計2011年全國玉米產(chǎn)量1.75億噸。播種面積的增加或?qū)⒁欢ǔ潭染徍托录居衩坠┬杳?，?月底國內(nèi)玉米遠(yuǎn)期合約的破位下跌正是這種壓力的反映。

不確定性因素增加，穩(wěn)健經(jīng)營為主

當(dāng)前國內(nèi)玉米市場供求仍然處于偏緊態(tài)勢，農(nóng)戶余糧見底，飼用需求強(qiáng)勁，離新玉米大量上市仍有兩個多月的時間，國內(nèi)玉米價格上漲的預(yù)期仍然存在。但是隨著國內(nèi)玉米價格的上漲，一些新的抑制價格上漲的因素正在集聚，深加工企業(yè)成本壓力加大，貿(mào)易商囤糧投放開始增加，三季度儲備玉米投放也將繼續(xù)進(jìn)行，進(jìn)口玉米陸續(xù)到港，國家調(diào)控市場的力度有增無減，玉米播種面積擴(kuò)大，等等一系列的抑制因素為后期國內(nèi)玉米市場走勢增添了不確定性。根據(jù)中華糧網(wǎng)調(diào)查，當(dāng)前，南方部分地區(qū)玉米市場已經(jīng)顯現(xiàn)“高處不勝寒”特征，部分貿(mào)易商反映出貨不夠順暢。總體而言，預(yù)計后期玉米市場價格維持高位震蕩運(yùn)行的可能性較大。因而，建議用糧企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)進(jìn)度采購糧源，以保證生產(chǎn)。建議囤糧貿(mào)易企業(yè)分批出貨，以鎖定利潤。