房地產(chǎn)信托“叫?！眰餮员澈?/h1>
2011-12-31 00:00:00劉虎彪
新財(cái)經(jīng) 2011年7期
今年年初以來，資金吃緊的地產(chǎn)商們紛紛將目光投向了信托業(yè)務(wù)，使信托產(chǎn)品收益率直線上升，更加大了地產(chǎn)商的融資成本。銀監(jiān)會(huì)“叫?！狈康禺a(chǎn)信托業(yè)務(wù)的傳言此起彼伏，這背后到底有何玄機(jī)？
今年5 月初，有媒體報(bào)道銀監(jiān)會(huì)要叫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，消息一出，便遭到銀監(jiān)會(huì)否認(rèn)。半月之后，
又有媒體發(fā)表稱銀監(jiān)會(huì)要緊急叫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，后經(jīng)證實(shí)，又屬傳言。
按說“空穴來風(fēng)，未必?zé)o因”。最近，銀監(jiān)會(huì)對(duì)多家信托公司進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”的消息甚囂塵上，更有媒體報(bào)出的最新消息是，接受窗口指導(dǎo)的信托公司已擴(kuò)展至20 家。但事實(shí)一再證明，所謂的“房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)被叫停并未發(fā)生”。
作為房地產(chǎn)資金來源之一的房地產(chǎn)信托，有時(shí)會(huì)被認(rèn)為是房地產(chǎn)企業(yè)最后一根“救命稻草”，甚至也會(huì)被人們認(rèn)為是推助房?jī)r(jià)高企、放大房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的幫兇。因此，任何關(guān)于房地產(chǎn)信托的傳言都能引人關(guān)注。
“假作真時(shí)真亦假，無(wú)為有處有還無(wú)”，這句話道出了世間的虛幻莫測(cè)與真假難辨。正如房地產(chǎn)信托傳言的虛實(shí)一樣，它的“停與未停”是讓人去質(zhì)疑媒體的公信力，還是去猜測(cè)傳言背后另有玄機(jī)？
房地產(chǎn)商“資金饑渴”
自從實(shí)行緊縮的貨幣政策和嚴(yán)格的房產(chǎn)新政以來，無(wú)法從銀行得到貸款的房地產(chǎn)商只能將目光投向房地產(chǎn)信托。在房地產(chǎn)商看來，房地產(chǎn)信托是一種合理合法并有可操作性的“自籌資金”。如果一家房地產(chǎn)企業(yè)的某個(gè)項(xiàng)目正在如火如荼地建設(shè)，但因資金短缺而陷于尷尬時(shí)，房地產(chǎn)商便會(huì)借道信托公司，將建設(shè)中的項(xiàng)目制成信托產(chǎn)品以達(dá)到融資的目的。
中國(guó)房地產(chǎn)信托協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的新增信托項(xiàng)目金額高達(dá)710.9 億元，同比增長(zhǎng)12.5%。而銀行系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度銀行新增房地產(chǎn)貸款累計(jì)5095 億元，同比少增3338 億元；其中，開發(fā)貸款新增1678 億元。
為此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委曾對(duì)媒體表示，當(dāng)前房地產(chǎn)信托增速如此之快的主要原因，是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)無(wú)法從正常渠道融資，只能將所有希望寄予自籌資金方式上。
銀行信貸資金的全面收緊，使得房地產(chǎn)企業(yè)失去了正常的“血液”來源，只好尋找其他“血源”。而地產(chǎn)商認(rèn)為，房地產(chǎn)信托就是一條最為直接有效的融資渠道。因此，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品市場(chǎng)迅速火爆升溫，具體表現(xiàn)在信托公司融資數(shù)量巨大、融資渠道翻新、借貸利率猛高等方面。
根據(jù)用益信托最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5 月份，房地產(chǎn)集合類信托發(fā)行84 支，占同期集合類信托產(chǎn)品發(fā)售數(shù)的30.88%，較4 月份略有上升。發(fā)行規(guī)模290.87 億元，高于4 月的248.9 億元。同時(shí)，信托平均預(yù)期年化收益率10.32%，環(huán)比也有所上升。
另外，根據(jù)買好基金數(shù)據(jù)顯示，5 月份納入統(tǒng)計(jì)的26只房地產(chǎn)信托產(chǎn)品總募集資金為96.24 億元，平均募集金額為3.7 億元，而其余行業(yè)的平均募集金額均未超過2 億元。從具體項(xiàng)目來看，規(guī)模超過10 億元的6 個(gè)項(xiàng)目中，有5 個(gè)是投向房地產(chǎn)企業(yè)的。這一切都表明，當(dāng)前，地產(chǎn)企業(yè)的“資金饑渴”已相當(dāng)嚴(yán)重。
房地產(chǎn)信托“刀尖上跳舞”
當(dāng)信托成為房地產(chǎn)企業(yè)最后一根“救命稻草”時(shí)，信托公司也強(qiáng)勢(shì)抬頭。而隨著金融機(jī)構(gòu)對(duì)流向房地產(chǎn)行業(yè)資金的收緊，房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本必然有所上升，這也導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益率將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。
根據(jù)用益信托的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)信托融資的資金成本在持續(xù)上升，5 月份的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品平均年化收益率達(dá)10.32%，大大高于4 月份的9.42%。如果再加上信托公司利潤(rùn)和銷售手續(xù)費(fèi)，房企獲得信托資金的成本可能超過20%。
業(yè)內(nèi)人士表示， 去年10 月之前，房地產(chǎn)信托最低年化收益率在5.5%~6%，10 月之后便達(dá)到6.6%，今年的平均水平在7% 以上；而最低收益率接近10% 的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品舉不勝舉，最高預(yù)期收益率從11% 一路飆升至15%，個(gè)別信托計(jì)劃甚至打出超過20%的最高收益率來吸引投資者。
由于房地產(chǎn)信托收益率整體上升，對(duì)于很多房地產(chǎn)企業(yè)來說，整體融資成本在增加。但為了能順利從信托公司獲得融資，房地產(chǎn)企業(yè)都會(huì)開出高額的收益率作誘餌。
據(jù)媒體報(bào)道，2011 年還未過半，綠城集團(tuán)的融資“大躍進(jìn)”已經(jīng)上演。在過去的4 個(gè)月里，華融國(guó)際信托、中泰信托和北京國(guó)際信托已相繼與綠城集團(tuán)合作成立了三款信托產(chǎn)品，募集金額分別為3 億元、2．57 億元和20 億元，共計(jì)25．57 億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前4 個(gè)月，綠城的信托融資量已達(dá)2010 年的81%。按照12%的成本計(jì)算，綠城發(fā)行26 億元信托的融資成本在3 億多元。如果市場(chǎng)不好，房子賣不掉的話，過高的負(fù)債率就會(huì)造成開發(fā)商的資金鏈斷裂，信托公司將面臨產(chǎn)品到期無(wú)法兌付的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，繼而可能引發(fā)信托公司利益嚴(yán)重受損或破產(chǎn)的可能。
除了要面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，房地產(chǎn)信托也要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)政策性風(fēng)險(xiǎn)。近來，監(jiān)管層已經(jīng)加大了對(duì)信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的控制力度，并要求一些發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品較多的信托公司進(jìn)行自查。5 月6 日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在第22 次委務(wù)擴(kuò)大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控上，對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的一些新苗頭密切監(jiān)測(cè)、加強(qiáng)研判，加強(qiáng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士分析，這里的“新苗頭”就是指房地產(chǎn)企業(yè)借助信托進(jìn)行大規(guī)模融資的跡象。
“窗口指導(dǎo)”并非叫停信托業(yè)務(wù)
5 月的最后一周，中融信托、平安信托等20 多家信托公司，陸續(xù)接到來自銀監(jiān)會(huì)的“窗口指導(dǎo)”。對(duì)于房地產(chǎn)信托余額較大的信托公司，銀監(jiān)會(huì)要求“規(guī)模要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降”；對(duì)于房地產(chǎn)信托新增規(guī)模較大的信托公司，則要求“把握好節(jié)奏，嚴(yán)格控制增速”。
然而，自房地產(chǎn)信托收緊至今，短期房地產(chǎn)信托的發(fā)行情況成逐漸遞減態(tài)勢(shì)，難道真的是房地產(chǎn)信托叫停傳言已成現(xiàn)實(shí)所致？
用益信托數(shù)據(jù)顯示，在5 月30 日至6 月5 日的一周時(shí)間里，房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模為29.9 億元，平均募集規(guī)模2.49 億元，相比較上一周無(wú)論在發(fā)行總規(guī)模還是平均募集規(guī)模上都有明顯的下降。另外，成立的29 款產(chǎn)品中，有10 款權(quán)益投資類產(chǎn)品，占總規(guī)模的21.36%；而股權(quán)投資類產(chǎn)品有5 款，占總規(guī)模的54.16%。成立數(shù)量最多的為權(quán)益投資類產(chǎn)品，而融通資金規(guī)模最大的則為股權(quán)投資類產(chǎn)品，權(quán)益投資和股權(quán)投資成為最主要的資金運(yùn)用方式。
數(shù)據(jù)已充分說明了“窗口指導(dǎo)”之下各家信托公司對(duì)于申報(bào)地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的態(tài)勢(shì)變得謹(jǐn)慎，但謹(jǐn)慎并非因?yàn)閭餮哉娴某蔀楝F(xiàn)實(shí)。所謂的“房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)叫?！币膊⑽窗l(fā)生，中融信托6 月份集合信托發(fā)行達(dá)到了15 個(gè)產(chǎn)品，其中房地產(chǎn)信托有3 個(gè)產(chǎn)品，這也說明了房地產(chǎn)信托并沒有停止。
來自銀監(jiān)會(huì)最新的風(fēng)險(xiǎn)提示，要求房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)中的股權(quán)投資方式，房企必須嚴(yán)格按照“項(xiàng)目四證齊全、企業(yè)資本金達(dá)到30%、開發(fā)商二級(jí)以上資質(zhì)”等條件。因此，對(duì)資金需求逐漸迫切的開發(fā)商而言，信托正在成為一種高門檻的融資渠道。而這種嚴(yán)格的審核條件，基本上也把不少的中小房企擋在了門外。
諾亞財(cái)富高級(jí)研究員李要深指出：“近期發(fā)行的信托產(chǎn)品主要采用股權(quán)投資方式，目的并不是叫停房地產(chǎn)信托，而是要求嚴(yán)控房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，監(jiān)管部門不太可能直接叫停不違規(guī)的業(yè)務(wù)，控制房地產(chǎn)信托規(guī)模才是符合現(xiàn)實(shí)的做法。”
此外，中信建投分析師魏濤認(rèn)為，監(jiān)管層主要對(duì)部分房地產(chǎn)信托增長(zhǎng)過快公司進(jìn)行了“窗口指導(dǎo)”，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)信托的穩(wěn)健和合規(guī)發(fā)展，而不是對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)“一刀切”地叫停。
今年年初以來，資金吃緊的地產(chǎn)商們紛紛將目光投向了信托業(yè)務(wù)，使信托產(chǎn)品收益率直線上升，更加大了地產(chǎn)商的融資成本。銀監(jiān)會(huì)“叫?！狈康禺a(chǎn)信托業(yè)務(wù)的傳言此起彼伏，這背后到底有何玄機(jī)？
今年5 月初，有媒體報(bào)道銀監(jiān)會(huì)要叫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，消息一出，便遭到銀監(jiān)會(huì)否認(rèn)。半月之后，
又有媒體發(fā)表稱銀監(jiān)會(huì)要緊急叫停房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，后經(jīng)證實(shí)，又屬傳言。
按說“空穴來風(fēng)，未必?zé)o因”。最近，銀監(jiān)會(huì)對(duì)多家信托公司進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”的消息甚囂塵上，更有媒體報(bào)出的最新消息是，接受窗口指導(dǎo)的信托公司已擴(kuò)展至20 家。但事實(shí)一再證明，所謂的“房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)被叫停并未發(fā)生”。
作為房地產(chǎn)資金來源之一的房地產(chǎn)信托，有時(shí)會(huì)被認(rèn)為是房地產(chǎn)企業(yè)最后一根“救命稻草”，甚至也會(huì)被人們認(rèn)為是推助房?jī)r(jià)高企、放大房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的幫兇。因此，任何關(guān)于房地產(chǎn)信托的傳言都能引人關(guān)注。
“假作真時(shí)真亦假，無(wú)為有處有還無(wú)”，這句話道出了世間的虛幻莫測(cè)與真假難辨。正如房地產(chǎn)信托傳言的虛實(shí)一樣，它的“停與未停”是讓人去質(zhì)疑媒體的公信力，還是去猜測(cè)傳言背后另有玄機(jī)？
房地產(chǎn)商“資金饑渴”
自從實(shí)行緊縮的貨幣政策和嚴(yán)格的房產(chǎn)新政以來，無(wú)法從銀行得到貸款的房地產(chǎn)商只能將目光投向房地產(chǎn)信托。在房地產(chǎn)商看來，房地產(chǎn)信托是一種合理合法并有可操作性的“自籌資金”。如果一家房地產(chǎn)企業(yè)的某個(gè)項(xiàng)目正在如火如荼地建設(shè)，但因資金短缺而陷于尷尬時(shí)，房地產(chǎn)商便會(huì)借道信托公司，將建設(shè)中的項(xiàng)目制成信托產(chǎn)品以達(dá)到融資的目的。
中國(guó)房地產(chǎn)信托協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的新增信托項(xiàng)目金額高達(dá)710.9 億元，同比增長(zhǎng)12.5%。而銀行系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度銀行新增房地產(chǎn)貸款累計(jì)5095 億元，同比少增3338 億元；其中，開發(fā)貸款新增1678 億元。
為此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委曾對(duì)媒體表示，當(dāng)前房地產(chǎn)信托增速如此之快的主要原因，是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)無(wú)法從正常渠道融資，只能將所有希望寄予自籌資金方式上。
銀行信貸資金的全面收緊，使得房地產(chǎn)企業(yè)失去了正常的“血液”來源，只好尋找其他“血源”。而地產(chǎn)商認(rèn)為，房地產(chǎn)信托就是一條最為直接有效的融資渠道。因此，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品市場(chǎng)迅速火爆升溫，具體表現(xiàn)在信托公司融資數(shù)量巨大、融資渠道翻新、借貸利率猛高等方面。
根據(jù)用益信托最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5 月份，房地產(chǎn)集合類信托發(fā)行84 支，占同期集合類信托產(chǎn)品發(fā)售數(shù)的30.88%，較4 月份略有上升。發(fā)行規(guī)模290.87 億元，高于4 月的248.9 億元。同時(shí)，信托平均預(yù)期年化收益率10.32%，環(huán)比也有所上升。
另外，根據(jù)買好基金數(shù)據(jù)顯示，5 月份納入統(tǒng)計(jì)的26只房地產(chǎn)信托產(chǎn)品總募集資金為96.24 億元，平均募集金額為3.7 億元，而其余行業(yè)的平均募集金額均未超過2 億元。從具體項(xiàng)目來看，規(guī)模超過10 億元的6 個(gè)項(xiàng)目中，有5 個(gè)是投向房地產(chǎn)企業(yè)的。這一切都表明，當(dāng)前，地產(chǎn)企業(yè)的“資金饑渴”已相當(dāng)嚴(yán)重。
房地產(chǎn)信托“刀尖上跳舞”
當(dāng)信托成為房地產(chǎn)企業(yè)最后一根“救命稻草”時(shí)，信托公司也強(qiáng)勢(shì)抬頭。而隨著金融機(jī)構(gòu)對(duì)流向房地產(chǎn)行業(yè)資金的收緊，房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本必然有所上升，這也導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益率將呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。
根據(jù)用益信托的數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)信托融資的資金成本在持續(xù)上升，5 月份的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品平均年化收益率達(dá)10.32%，大大高于4 月份的9.42%。如果再加上信托公司利潤(rùn)和銷售手續(xù)費(fèi)，房企獲得信托資金的成本可能超過20%。
業(yè)內(nèi)人士表示， 去年10 月之前，房地產(chǎn)信托最低年化收益率在5.5%~6%，10 月之后便達(dá)到6.6%，今年的平均水平在7% 以上；而最低收益率接近10% 的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品舉不勝舉，最高預(yù)期收益率從11% 一路飆升至15%，個(gè)別信托計(jì)劃甚至打出超過20%的最高收益率來吸引投資者。
由于房地產(chǎn)信托收益率整體上升，對(duì)于很多房地產(chǎn)企業(yè)來說，整體融資成本在增加。但為了能順利從信托公司獲得融資，房地產(chǎn)企業(yè)都會(huì)開出高額的收益率作誘餌。
據(jù)媒體報(bào)道，2011 年還未過半，綠城集團(tuán)的融資“大躍進(jìn)”已經(jīng)上演。在過去的4 個(gè)月里，華融國(guó)際信托、中泰信托和北京國(guó)際信托已相繼與綠城集團(tuán)合作成立了三款信托產(chǎn)品，募集金額分別為3 億元、2．57 億元和20 億元，共計(jì)25．57 億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年前4 個(gè)月，綠城的信托融資量已達(dá)2010 年的81%。按照12%的成本計(jì)算，綠城發(fā)行26 億元信托的融資成本在3 億多元。如果市場(chǎng)不好，房子賣不掉的話，過高的負(fù)債率就會(huì)造成開發(fā)商的資金鏈斷裂，信托公司將面臨產(chǎn)品到期無(wú)法兌付的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，繼而可能引發(fā)信托公司利益嚴(yán)重受損或破產(chǎn)的可能。
除了要面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，房地產(chǎn)信托也要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)政策性風(fēng)險(xiǎn)。近來，監(jiān)管層已經(jīng)加大了對(duì)信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的控制力度，并要求一些發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品較多的信托公司進(jìn)行自查。5 月6 日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在第22 次委務(wù)擴(kuò)大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控上，對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的一些新苗頭密切監(jiān)測(cè)、加強(qiáng)研判，加強(qiáng)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士分析，這里的“新苗頭”就是指房地產(chǎn)企業(yè)借助信托進(jìn)行大規(guī)模融資的跡象。
“窗口指導(dǎo)”并非叫停信托業(yè)務(wù)
5 月的最后一周，中融信托、平安信托等20 多家信托公司，陸續(xù)接到來自銀監(jiān)會(huì)的“窗口指導(dǎo)”。對(duì)于房地產(chǎn)信托余額較大的信托公司，銀監(jiān)會(huì)要求“規(guī)模要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降”；對(duì)于房地產(chǎn)信托新增規(guī)模較大的信托公司，則要求“把握好節(jié)奏，嚴(yán)格控制增速”。
然而，自房地產(chǎn)信托收緊至今，短期房地產(chǎn)信托的發(fā)行情況成逐漸遞減態(tài)勢(shì)，難道真的是房地產(chǎn)信托叫停傳言已成現(xiàn)實(shí)所致？
用益信托數(shù)據(jù)顯示，在5 月30 日至6 月5 日的一周時(shí)間里，房地產(chǎn)信托的發(fā)行規(guī)模為29.9 億元，平均募集規(guī)模2.49 億元，相比較上一周無(wú)論在發(fā)行總規(guī)模還是平均募集規(guī)模上都有明顯的下降。另外，成立的29 款產(chǎn)品中，有10 款權(quán)益投資類產(chǎn)品，占總規(guī)模的21.36%；而股權(quán)投資類產(chǎn)品有5 款，占總規(guī)模的54.16%。成立數(shù)量最多的為權(quán)益投資類產(chǎn)品，而融通資金規(guī)模最大的則為股權(quán)投資類產(chǎn)品，權(quán)益投資和股權(quán)投資成為最主要的資金運(yùn)用方式。
數(shù)據(jù)已充分說明了“窗口指導(dǎo)”之下各家信托公司對(duì)于申報(bào)地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的態(tài)勢(shì)變得謹(jǐn)慎，但謹(jǐn)慎并非因?yàn)閭餮哉娴某蔀楝F(xiàn)實(shí)。所謂的“房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)叫?！币膊⑽窗l(fā)生，中融信托6 月份集合信托發(fā)行達(dá)到了15 個(gè)產(chǎn)品，其中房地產(chǎn)信托有3 個(gè)產(chǎn)品，這也說明了房地產(chǎn)信托并沒有停止。
來自銀監(jiān)會(huì)最新的風(fēng)險(xiǎn)提示，要求房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)中的股權(quán)投資方式，房企必須嚴(yán)格按照“項(xiàng)目四證齊全、企業(yè)資本金達(dá)到30%、開發(fā)商二級(jí)以上資質(zhì)”等條件。因此，對(duì)資金需求逐漸迫切的開發(fā)商而言，信托正在成為一種高門檻的融資渠道。而這種嚴(yán)格的審核條件，基本上也把不少的中小房企擋在了門外。
諾亞財(cái)富高級(jí)研究員李要深指出：“近期發(fā)行的信托產(chǎn)品主要采用股權(quán)投資方式，目的并不是叫停房地產(chǎn)信托，而是要求嚴(yán)控房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，監(jiān)管部門不太可能直接叫停不違規(guī)的業(yè)務(wù)，控制房地產(chǎn)信托規(guī)模才是符合現(xiàn)實(shí)的做法。”
此外，中信建投分析師魏濤認(rèn)為，監(jiān)管層主要對(duì)部分房地產(chǎn)信托增長(zhǎng)過快公司進(jìn)行了“窗口指導(dǎo)”，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)信托的穩(wěn)健和合規(guī)發(fā)展，而不是對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)“一刀切”地叫停。
