中國海洋大學(xué) 馬廣林 孫 平

企業(yè)價值驅(qū)動過程剖析及啟示

中國海洋大學(xué) 馬廣林 孫 平

一、企業(yè)價值內(nèi)涵

作為以盈利為目的的經(jīng)濟組織，企業(yè)存在的根本使命在于為投資人創(chuàng)造新增價值，這是資本要素提供者投資建立并維系“企業(yè)”這一特殊合作關(guān)系的根本原因所在。因此，從資本投入者角度可以將企業(yè)抽象為一個“價值創(chuàng)造器”，其基本功用在于為投資人創(chuàng)造盡可能多的超出資本以外的價值。換言之，從企業(yè)所有者角度看，企業(yè)的價值取決于其本身所具備的價值創(chuàng)造能力。這一價值不僅僅在于過去、當(dāng)前企業(yè)創(chuàng)造和擁有多少財富，更取決于未來能夠持續(xù)地給投資人創(chuàng)造多少財富，而這一財富的高低則受制于企業(yè)價值創(chuàng)造能力的高低和潛力的大小。因而，企業(yè)價值管理的根本目標(biāo)就在于追求“持續(xù)經(jīng)營過程中某一時點上財富擁有量的最大化和價值創(chuàng)造效率的最高化”。

二、企業(yè)價值驅(qū)動

“驅(qū)動”一詞具有“馭使”、“推動”之意。在自然科學(xué)中，“驅(qū)動”一詞關(guān)注的僅僅是動力源或指令源對驅(qū)動對象的推動或指揮、引導(dǎo)的方式和過程，而不去關(guān)注動力源或指令源本身的主觀動力來源，即“主觀上它為何（是否愿意）要去驅(qū)動”的問題，因為這些動力源是區(qū)別于人，沒有思想活動能力和主觀價值偏好的。

在管理學(xué)領(lǐng)域，“驅(qū)動”一詞往往意指行為主體的活動對管理目標(biāo)實現(xiàn)的推動或促進，本文所研究的“企業(yè)價值驅(qū)動”就屬此范疇。從企業(yè)價值創(chuàng)造過程來看，能夠影響或推動企業(yè)價值創(chuàng)造的價值驅(qū)動因素很多，包括研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、技術(shù)、成本、質(zhì)量、資產(chǎn)、流程、制度、機會、戰(zhàn)略及人員素質(zhì)、員工價值創(chuàng)造主動性等等。這其中，“人”是唯一具有能動性的價值影響因素，決定了對企業(yè)價值驅(qū)動問題的研究，不僅應(yīng)關(guān)注動力源（價值驅(qū)動因素）如何推動價值管理目標(biāo)的實現(xiàn)，更應(yīng)關(guān)注如何培育和誘發(fā)、引導(dǎo)動力源去驅(qū)動價值管理目標(biāo)的實現(xiàn)，這才是企業(yè)價值管理的核心任務(wù)所在。傳統(tǒng)價值管理的主要缺陷就在于過分關(guān)注前者（人如何運營物力資本）而對后者（如何激發(fā)“人”主動地去有效運營物力資本）的關(guān)注不足。由此導(dǎo)致企業(yè)價值管理實踐走入本末倒置的誤區(qū)、陷入困境。嚴(yán)重地影響了企業(yè)價值管理的效果。因此，客觀認識企業(yè)價值驅(qū)動過程的內(nèi)在機理，對于走出觀念和實踐誤區(qū)，提升企業(yè)價值管理效果，具有重大的意義。

三、企業(yè)價值驅(qū)動過程剖析

企業(yè)價值管理的實質(zhì)在于通過對價值驅(qū)動因素的培育和有效運作推動企業(yè)價值的實現(xiàn)。對于企業(yè)而言，能夠?qū)r值創(chuàng)造產(chǎn)生重大影響的因素很多，這些價值驅(qū)動因素對企業(yè)價值的作用方式和直接程度各不相同，它們對企業(yè)價值的驅(qū)動過程如圖1所示。

通過圖1可以看出，企業(yè)價值實現(xiàn)程度直接受經(jīng)營業(yè)績層面因素的影響，如市場占有率的提高與鞏固，進而確保銷售及其利潤率的穩(wěn)步增長，以及盈利質(zhì)量的提高（表現(xiàn)為現(xiàn)金流量的水平及維持能力），同時受資本成本、財務(wù)風(fēng)險及經(jīng)營風(fēng)險的影響。而經(jīng)營業(yè)績的好壞及其風(fēng)險水平的高低又取決于企業(yè)機能層面因素素質(zhì)的高低，如企業(yè)所擁有資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量、研究開發(fā)的能力和水平、生產(chǎn)的能力和水平、產(chǎn)品成本和質(zhì)量方面的競爭優(yōu)勢，以及企業(yè)在產(chǎn)品營銷和服務(wù)支持方面能力的高低。而研發(fā)、生產(chǎn)及營銷等機能層素質(zhì)的高低則受制于企業(yè)基礎(chǔ)支持層面因素的質(zhì)量，諸如企業(yè)整體技能水平的高低、經(jīng)營及管理的經(jīng)驗儲備、生產(chǎn)及管理流程的科學(xué)性、戰(zhàn)略及策略安排的科學(xué)性、企業(yè)文化的科學(xué)性及適合性，以及企業(yè)制度資源的健全性和科學(xué)性。而這些基礎(chǔ)支持層面因素質(zhì)量的高低最終受制于企業(yè)價值創(chuàng)造主體——“人”所擁有的人力資本的質(zhì)量、存量及價值創(chuàng)造過程中的實際輸出量。由此形成“人→基礎(chǔ)支持層價值驅(qū)動因素→機能層價值驅(qū)動因素→業(yè)績層價值驅(qū)動因素→企業(yè)價值”這一價值驅(qū)動鏈條。顯而易見，在這一企業(yè)價值驅(qū)動過程中“人”作為價值驅(qū)動鏈條的起點，是整個價值驅(qū)動過程的根本動力源泉，若在“人”這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)“動力不足”問題，企業(yè)價值驅(qū)動鏈條的整體效率就會受到影響，甚至中斷。

那么，“人”作為企業(yè)價值驅(qū)動的動力源，其本身的動力又來自何處。這一問題不明確，企業(yè)價值驅(qū)動過程就會因動力不足而發(fā)生效率損失。這恰恰是區(qū)別于自然科學(xué)，管理學(xué)研究“驅(qū)動”問題的特殊性所在。人的復(fù)雜性決定，“人”這一層面的動力來源于與“人”有關(guān)的、以權(quán)利（力）和利益劃分為核心的企業(yè)制度安排，即制度資源供給的健全性、合理性和及時性將影響企業(yè)中“人”參與價值創(chuàng)造的積極性、主動性，進而影響上述價值驅(qū)動鏈條的整體效率。而傳統(tǒng)價值管理正是因為過分關(guān)注“人→基礎(chǔ)支持層價值驅(qū)動因素→機能層價值驅(qū)動因素→業(yè)績層價值驅(qū)動因素→企業(yè)價值”這一鏈條本身或其中某個（些）環(huán)節(jié)，而對制度資源對“人”的反驅(qū)動功能（圖1中的虛箭線過程）重視不足，從而導(dǎo)致與“人”有關(guān)的企業(yè)制度資源匱乏，無法實現(xiàn)對人力資本的高效運營，這是很多企業(yè)價值創(chuàng)造效率不高、價值管理效果不佳的根本原因所在。

四、啟示

通過前文對企業(yè)價值驅(qū)動過程的深入剖析可以看出，驅(qū)動企業(yè)價值增長的因素不僅僅限于傳統(tǒng)價值管理視角下財務(wù)層面、業(yè)務(wù)層面及一般管理層面的諸多要素，更為重要和根本的價值驅(qū)動要素是“人”——生產(chǎn)關(guān)系中唯一具有能動性的要素——所投入企業(yè)的人力資本。而人力資本在企業(yè)價值驅(qū)動過程中作用發(fā)揮的程度又取決于企業(yè)制度安排對“人”的關(guān)注程度及關(guān)注方式（制度安排的內(nèi)容）。由此可以得出以下啟示：

第一，企業(yè)價值管理應(yīng)樹立“以人為本”的理念，并在價值管理實踐中將人力資本作為首要的價值驅(qū)動要素引入企業(yè)價值管理視野，納入企業(yè)價值管理體系，關(guān)注價值創(chuàng)造主體——“人”的行為規(guī)律和方式對企業(yè)價值驅(qū)動的影響，走出現(xiàn)有價值管理“物力資本運營術(shù)”的誤區(qū)。

第二，要提高企業(yè)的價值創(chuàng)造效率，必須給予與“人”有關(guān)的制度安排以足夠的重視，從源頭上營造企業(yè)價值驅(qū)動的動力機制，即通過制度安排挖掘人力資本的價值創(chuàng)造潛力，從而實現(xiàn)對企業(yè)價值的良性驅(qū)動。

第三，在諸多制度安排中，產(chǎn)權(quán)制度是最為根基的制度資源。因此，應(yīng)遵循責(zé)任、權(quán)力、貢獻及利益相統(tǒng)一的原則，打造人力資本產(chǎn)權(quán)制度，通過人力資本產(chǎn)權(quán)的激勵效應(yīng)實現(xiàn)對核心價值驅(qū)動因素——人力資本的有效激勵和高效驅(qū)動。

第四，作為產(chǎn)權(quán)制度的核心因子，所有權(quán)、控制權(quán)和收益權(quán)將成為價值驅(qū)動導(dǎo)向下人力資本產(chǎn)權(quán)制度設(shè)計的三個重要方面。在具體設(shè)計上，應(yīng)充分考慮人的“社會性”和“復(fù)雜性”，本著“激勵相容”的原則營造出能實現(xiàn)責(zé)任、權(quán)力、貢獻及利益相均衡的制度安排，將員工個人利益與企業(yè)價值緊密捆綁在一起，在實現(xiàn)員工個人價值的過程中實現(xiàn)企業(yè)價值增值，這樣可以充分激發(fā)人力資本價值創(chuàng)造潛力和積極性，使得企業(yè)價值驅(qū)動鏈條具有充足的動力來源，并由此形成良性循環(huán)，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

簡言之，企業(yè)價值管理應(yīng)當(dāng)以“人”為本，從制度建設(shè)入手營造激發(fā)人力資本價值創(chuàng)造積極性、挖掘人力資本價值創(chuàng)造潛力的動力機制，從而確保企業(yè)價值驅(qū)動鏈條步入高效率運行的良性循環(huán)狀態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

［1］王開國、宗兆昌：《論人力資本性質(zhì)與特征的理論淵源及其發(fā)展》，《中國社會科學(xué)》1999年第6期。

［2］張純：《企業(yè)價值管理與財務(wù)預(yù)測技術(shù)選擇》，《管理世界》2005年第8期。

［3］阿爾弗洛德·拉帕波特：《創(chuàng)造股東價值》，云南人民出版社2002年版。

［4］劉淑蓮：《企業(yè)價值評估與價值創(chuàng)造戰(zhàn)略研究》，《會計研究》2004年第9期。

［本文獲山東省教育廳人文社科研究基金（編號：J09WH68）、青島市社科規(guī)劃項目（編號：QDSKL100401）和中國海洋大學(xué)青年教師科研專項基金資助］

（編輯 劉 姍）